Glossaire du trading

Analyse pré-négociation L’analyse pré-négociation consiste à évaluer un ordre ou un panier d’actions envisagé avant sa transmission, afin d’estimer les coûts d’exécution, la liquidité et les risques et d’éclairer la décision de l’investisseur ainsi que sa stratégie d’exécution. Analyse post-négociation L’analyse post-négociation consiste à comparer une transaction exécutée à son prix de décision initial, à son plan d’exécution et aux prix réellement obtenus, afin d’évaluer les coûts et le résultat de l’exécution. Analyse des coûts de transaction (TCA) L’analyse des coûts de transaction (TCA) mesure ou estime les coûts d’exécution d’un ordre par rapport à un cours de référence défini, en tenant compte notamment de l’écart acheteur-vendeur, de l’impact de marché et des frais. Écart acheteur-vendeur L’écart acheteur-vendeur est la différence, par action, entre le prix vendeur affiché le plus bas (ask) et le prix acheteur affiché le plus élevé (bid). Écart acheteur-vendeur effectif L’écart acheteur-vendeur effectif correspond au double de la distance entre le prix d’exécution d’une transaction et le milieu de la fourchette acheteur-vendeur en vigueur, exprimé par action ou en pourcentage de ce milieu. Écart réalisé L’écart réalisé correspond à deux fois la différence signée entre le prix d’exécution d’une transaction et le milieu de marché mesuré ultérieurement. Il indique quelle part de l’écart initial subsiste après un intervalle donné. Prix médian Le prix médian est le prix situé à mi-chemin entre le meilleur cours acheteur et le meilleur cours vendeur actuellement affichés pour un titre. Il correspond à leur moyenne arithmétique. Dérapage de prix Le dérapage de prix correspond à l’écart entre le prix attendu d’une transaction et son prix d’exécution réel. Il s’exprime par action, en pourcentage ou en montant total. Impact de marché L’impact de marché désigne le mouvement de prix attribuable à l’exécution d’un ordre, lorsque celui-ci absorbe la liquidité disponible ou incite d’autres intervenants à ajuster leurs prix. Coût de mise en œuvre Le coût de mise en œuvre correspond à l’écart entre la valeur théorique d’une opération au cours retenu au moment de la décision et son résultat réel, frais d’exécution et coût des titres non exécutés compris. Coûts de transaction Les coûts de transaction regroupent les frais explicites et les coûts de négociation implicites supportés lors de l’exécution d’un ordre, notamment les commissions, l’écart acheteur-vendeur et l’impact de marché. Coût d’exécution Le coût d’exécution correspond au montant payé pour réaliser une transaction au-delà d’un prix de référence choisi. Il tient compte du prix d’exécution et, le cas échéant, des frais de négociation. Commission La commission est un frais facturé par un courtier pour exécuter une transaction. Elle peut être exprimée par ordre, par action ou en pourcentage de la valeur de la transaction. Ordre au marché Un ordre au marché est une instruction d’achat ou de vente d’un titre au meilleur prix disponible lorsque l’ordre arrive sur le marché, sans fixer de prix d’achat maximal ni de prix de vente minimal. Ordre à cours limité Un ordre à cours limité est une instruction d’achat ou de vente à un prix déterminé ou meilleur : un achat ne peut pas être exécuté au-dessus de sa limite, et une vente ne peut pas l’être en dessous. Ordre stop Un ordre stop est une instruction qui devient un ordre au marché lorsque le cours atteint un prix stop déterminé. Son prix d’exécution peut donc différer du prix stop. Ordre à seuil de déclenchement avec limite Un ordre à seuil de déclenchement avec limite est une instruction qui, lorsque le seuil défini est atteint, devient un ordre à cours limité, exécutable uniquement à ce cours ou à un cours plus avantageux. Ordre à cours limité exécutable immédiatement Un ordre à cours limité exécutable immédiatement est un ordre dont le prix permet une exécution immédiate contre les cotations disponibles du côté opposé, tout en fixant un prix d’achat maximal ou un prix de vente minimal. Durée de validité de l’ordre La durée de validité est une instruction qui précise combien de temps un ordre peut être exécuté avant d’expirer ou d’être annulé. Ordre valable pour la séance Un ordre valable pour la séance reste actif uniquement pendant la journée de négociation concernée. Si l’ordre n’est pas entièrement exécuté, le courtier annule la quantité restante à la fin de cette période. Ordre à révocation (GTC) Un ordre à révocation (GTC) reste actif d’une séance de Bourse à l’autre jusqu’à son exécution, son annulation ou son expiration imposée par le courtier ou la plateforme de négociation. Exécution immédiate ou annulation (FOK) L’instruction d’exécution immédiate ou annulation (FOK) exige qu’un ordre soit exécuté immédiatement dans son intégralité, au prix limite ou à un meilleur prix ; sinon, l’ordre entier est annulé. Ordre à exécution immédiate ou annulation (IOC) Un ordre à exécution immédiate ou annulation (IOC) est une instruction de durée de validité qui vise à exécuter un ordre immédiatement, dans la mesure du possible, et à annuler toute quantité non exécutée plutôt que de la laisser en attente. Exécution partielle Une exécution partielle correspond à l’exécution d’un nombre d’actions inférieur à celui demandé dans un ordre. Le reliquat peut rester actif ou être annulé selon les conditions de l’ordre. VWAP (cours moyen pondéré par les volumes) Le VWAP (cours moyen pondéré par les volumes) est le cours moyen d’une action sur une période de négociation donnée, pondéré par le nombre d’actions échangées à chaque cours. TWAP (prix moyen pondéré dans le temps) Le TWAP (prix moyen pondéré dans le temps) est la moyenne arithmétique des cours d’un actif relevés à intervalles réguliers sur une période donnée. Le terme désigne aussi une stratégie d’exécution qui vise à négocier à un rythme relativement constant pendant cette période. Prix à l’arrivée Le prix à l’arrivée est le cours de marché enregistré lorsque la décision d’investissement ou l’ordre parvient au desk de négociation. Il sert de référence pour mesurer les coûts d’exécution ultérieurs. Enchère d’ouverture L’enchère d’ouverture est un processus de marché qui recueille les ordres d’achat et de vente éligibles avant la séance régulière, puis les confronte à un prix d’ouverture unique déterminé selon les règles de la place de marché concernée. Enchère de clôture L’enchère de clôture est un mécanisme de marché qui apparie les ordres d’achat et de vente éligibles à un prix unique, près de la fin de la séance, afin d’établir le cours officiel de clôture. Meilleure exécution La meilleure exécution est l’obligation d’un courtier de rechercher, pour l’ordre d’un client, le résultat le plus favorable raisonnablement disponible, en tenant compte de facteurs tels que le prix, les coûts, la rapidité et la probabilité d’exécution. Rémunération du flux d’ordres La rémunération du flux d’ordres est une contrepartie qu’un courtier reçoit lorsqu’il achemine les ordres de ses clients vers un teneur de marché ou une autre plateforme de négociation, au lieu de les router en se fondant uniquement sur les conditions d’exécution. Amélioration du prix d’exécution Il y a amélioration du prix d’exécution lorsque l’ordre est exécuté à un prix plus avantageux qu’un cours de référence donné : sous le prix vendeur pour un achat ou au-dessus du prix acheteur pour une vente. Pas de cotation Le pas de cotation est la variation minimale de prix autorisée pour les cours affichés ou les ordres sur un titre, selon les règles de sa plateforme de négociation. Lot standard Un lot standard correspond à une quantité de titres définie par les usages du marché. Pour de nombreuses actions américaines, il s’agit traditionnellement de 100 actions, mais la taille applicable peut varier selon le titre et le marché. Lot irrégulier Un lot irrégulier est une transaction ou un ordre sur actions portant sur un nombre de titres inférieur à la taille du lot standard applicable, généralement moins de 100 actions pour une action cotée aux États-Unis. Actions fractionnées Les actions fractionnées correspondent à une détention de moins d’une action entière, généralement obtenue par un achat d’un montant donné, le réinvestissement de dividendes ou une opération sur titres. Carnet d’ordres Le carnet d’ordres répertorie les ordres d’achat et de vente actuellement disponibles sur un titre, classés par prix et par quantité. Il montre la liquidité affichée sur une plateforme donnée ou sur plusieurs plateformes spécifiées. Carnet d’ordres de niveau 2 Le carnet d’ordres de niveau 2 affiche en temps réel les cours acheteurs et vendeurs ainsi que les quantités d’actions proposées à plusieurs niveaux de prix. Il donne ainsi une vision de la profondeur du carnet au-delà du meilleur cours acheteur et du meilleur cours vendeur. Taux de participation Le taux de participation correspond au pourcentage du volume échangé d’une action représenté par un ordre ou par les transactions exécutées sur une période donnée. Il indique la taille de l’opération par rapport à l’activité du marché. Trading algorithmique Le trading algorithmique consiste à utiliser des règles codées par ordinateur pour générer, acheminer ou exécuter automatiquement des ordres selon des conditions définies. Routage intelligent des ordres Le routage intelligent des ordres est le processus automatisé par lequel un courtier ou un système de négociation dirige un ordre vers des plateformes d’exécution éligibles, en fonction des prix disponibles, de la liquidité, des instructions de l’ordre et des règles de routage. Dark pool Un dark pool est une plateforme de négociation privée où les ordres sur actions ne sont pas affichés publiquement avant leur exécution. Les transactions réalisées sont toutefois déclarées conformément aux règles de marché applicables. Modèle d’Almgren-Chriss Le modèle d’Almgren-Chriss est un cadre permettant de planifier l’exécution d’un ordre dans le temps en arbitrant entre le coût attendu de l’impact de marché et le risque de variation des cours tant que l’exécution n’est pas terminée. Lambda de Kyle La lambda de Kyle mesure l’impact sur le prix par unité de volume signé. Elle est estimée à partir de la variation des prix en réponse aux achats ou aux ventes nets. Loi de racine carrée de l’impact de marché La loi de racine carrée de l’impact de marché est une règle empirique approximative selon laquelle l’impact estimé sur le cours est proportionnel à la volatilité quotidienne multipliée par la racine carrée du rapport entre la taille d’un ordre et le volume échangé. Stratégie d’exécution Une stratégie d’exécution est un plan pour passer et gérer un ordre, qui précise notamment son type, son calendrier, sa taille et ses conditions de prix. Elle vise à trouver un équilibre entre coût d’exécution, rapidité et risque de ne pas être exécuté. Négociation de panier de titres La négociation de panier consiste à exécuter des ordres portant sur plusieurs actions comme un ensemble coordonné, chaque action étant indiquée sur une ligne distincte. Les coûts et les expositions combinés sont évalués parallèlement à ceux de chaque ligne.

Liquidité La liquidité désigne la possibilité d’acheter ou de vendre rapidement un actif dans la quantité souhaitée, sans faire varier sensiblement son cours ni supporter des coûts de négociation excessifs. Volume quotidien moyen (VQM) Le volume quotidien moyen (VQM) correspond au nombre moyen d’actions échangées par séance sur une période donnée. Il permet d’évaluer l’activité habituelle d’un titre. Volume en valeur Le volume en valeur correspond à la valeur monétaire des actions échangées sur une période. Il se calcule en additionnant, pour chaque transaction, le cours de l’action multiplié par le nombre d’actions échangées. Volume de transactions Le volume de transactions désigne le nombre d’actions échangées sur une période donnée ou, exprimé en pourcentage du nombre d’actions en circulation ou du flottant, le taux de rotation des actions. Flottant Le flottant correspond au nombre d’actions en circulation d’une société qui sont disponibles à la négociation sur le marché, après exclusion des actions détenues par des initiés ou d’autres actionnaires dont les participations ne sont pas facilement négociables. Profondeur de marché La profondeur de marché correspond aux quantités d’ordres d’achat et de vente disponibles à différents prix dans un carnet d’ordres à un instant donné. Risque de liquidité Le risque de liquidité est la possibilité qu’une action ne puisse pas être négociée dans la quantité et le délai souhaités sans obtenir un prix sensiblement moins favorable ou sans que l’ordre ne soit exécuté partiellement. Action peu liquide Une action peu liquide peut être difficile à négocier dans la quantité ou le délai souhaités sans subir un écart acheteur-vendeur important, un impact sur le cours ou un retard d’exécution. Jours nécessaires à la liquidation Les jours nécessaires à la liquidation estiment le nombre de séances qu’il faudrait pour vendre une position en représentant une part donnée du volume quotidien moyen d’une action. Ratio d’illiquidité d’Amihud Le ratio d’illiquidité d’Amihud correspond à la moyenne du rendement journalier absolu d’une action divisée par son volume quotidien échangé en dollars. Il indique l’ampleur des variations de prix par rapport à la valeur négociée. Palier de liquidité Un palier de liquidité est une catégorie définie à partir du volume quotidien moyen des transactions en valeur, utilisée pour estimer le spread acheteur-vendeur de référence d’une action. Ratio de liquidité quotidienne (DLR) Le ratio de liquidité quotidienne (DLR) correspond à la part du volume quotidien moyen d’une action représentée par un ordre, exprimée en pourcentage. Il permet d’évaluer la taille de l’ordre par rapport à l’activité quotidienne habituelle. Suspension de cotation Une suspension de cotation est une interruption temporaire des échanges sur un titre, décidée par une place boursière ou un régulateur. Pendant cette période, les ordres ne peuvent généralement pas être exécutés sur le marché concerné. Disjoncteur de marché Un disjoncteur de marché est une règle de la Bourse qui suspend temporairement les échanges lorsqu’un indice ou une action franchit un seuil défini. Cette pause permet de réévaluer les ordres et les informations disponibles. certificat américain de dépôt (ADR) Un certificat américain de dépôt (ADR) est un titre négocié aux États-Unis, émis par une banque dépositaire et représentant un nombre déterminé d’actions d’une société non américaine. Cotation sur plusieurs marchés La cotation sur plusieurs marchés consiste, pour une entreprise, à faire coter ses actions sur plusieurs places boursières. Les investisseurs peuvent ainsi accéder au titre par différents lieux de négociation. Teneur de marché Un teneur de marché est une entreprise qui affiche régulièrement des prix d’achat et de vente pour un titre. Il contribue ainsi à la liquidité tout en gérant le risque lié aux titres qu’il détient. Fournisseur de liquidité Un fournisseur de liquidité est un intervenant de marché qui met des actions à la disposition des autres pour qu’elles puissent être négociées, généralement en affichant un prix acheteur, un prix vendeur ou les deux. Action à bas prix L’expression « action à bas prix » désigne de manière assez floue une action peu chère, souvent cotée sous 5 $US. Son faible prix ne suffit pas, à lui seul, à déterminer sa valeur ou sa liquidité. Marché de gré à gré (OTC) Le marché de gré à gré (OTC) est un marché décentralisé où les valeurs mobilières s’échangent par l’intermédiaire de réseaux de courtiers-négociants, plutôt que sur une bourse centralisée.

Volatilité La volatilité mesure l’ampleur des variations des rendements d’un actif sur une période donnée. Elle est généralement exprimée par l’écart-type des rendements. Volatilité historique La volatilité historique mesure l’amplitude des variations des rendements d’une action sur une période passée. Elle est généralement exprimée sous forme d’écart-type des rendements, à une fréquence quotidienne ou annualisée donnée. Volatilité implicite La volatilité implicite est la volatilité annualisée d’un actif sous-jacent qui permet à un modèle de valorisation des options de reproduire le prix de marché observé d’une option, compte tenu des autres paramètres du modèle. Volatilité annualisée La volatilité annualisée est l’écart-type des rendements ramené à une échelle annuelle. Elle se calcule couramment en multipliant la volatilité quotidienne des rendements par la racine carrée de 252 jours de bourse. Volatilité quotidienne La volatilité quotidienne est l’écart-type estimé des rendements d’une action sur une séance de Bourse, généralement exprimé en pourcentage de son cours. Estimateur de volatilité de Parkinson L’estimateur de volatilité de Parkinson mesure la variabilité historique des cours à partir des plus hauts et des plus bas quotidiens d’une action, plutôt que de ses cours de clôture. estimateur de volatilité de Yang-Zhang L’estimateur de volatilité de Yang-Zhang mesure la variabilité historique des cours en combinant les écarts à l’ouverture après fermeture, les mouvements intrajournaliers entre ouverture et clôture et les amplitudes haut-bas. Modèle GARCH Un modèle GARCH est une méthode statistique qui estime l’évolution de la volatilité à partir des chocs de rendement passés et des estimations antérieures de volatilité. Valeur à risque (VaR) La valeur à risque (VaR) estime le seuil de perte qu’une position ou un portefeuille devrait dépasser avec une probabilité donnée sur un horizon donné. Perte moyenne en queue (CVaR) La perte moyenne en queue (CVaR) correspond à la perte moyenne parmi les résultats les plus défavorables, pour une fraction donnée des scénarios et un horizon déterminé, selon une distribution des pertes définie. Écart-type L’écart-type mesure dans quelle mesure des observations, comme les rendements quotidiens d’une action, s’écartent de leur moyenne. Il s’exprime dans la même unité que ces observations. Bêta Le bêta mesure la sensibilité avec laquelle les rendements d’un actif ont évolué par rapport à un indice de référence donné. Il se calcule en divisant la covariance de leurs rendements par la variance des rendements de l’indice. Alpha L’alpha est la différence entre le rendement réalisé d’un investissement et celui prédit par un modèle de référence donné ajusté du risque, généralement exprimée en points de pourcentage. Baisse depuis un sommet La baisse depuis un sommet correspond à la diminution en pourcentage de la valeur d’un placement ou d’un portefeuille par rapport à son précédent sommet, jusqu’à une valeur ultérieure, avant que ce sommet soit retrouvé. Baisse maximale La baisse maximale correspond à la plus forte baisse, en pourcentage, entre un sommet antérieur et un creux ultérieur de la valeur d’un investissement sur une période donnée. ratio de Sharpe Le ratio de Sharpe mesure le rendement excédentaire historique par unité de volatilité des rendements. Il se calcule en divisant le rendement moyen diminué du taux sans risque par l’écart-type des rendements. ratio de Sortino Le ratio de Sortino mesure le rendement supérieur à un objectif choisi par unité de déviation à la baisse. Il ne considère comme risque que les rendements inférieurs à cet objectif, et non toutes les fluctuations. Ratio risque/rendement Le ratio risque/rendement compare la somme qu’une opération pourrait faire perdre avant un niveau de sortie donné à celle qu’elle pourrait faire gagner avant un objectif donné. Il est souvent exprimé sous la forme 1:2. Stop-loss Un stop-loss est une sortie prévue d’une position lorsque son cours atteint un seuil déterminé. Il vise à limiter les pertes, sans garantir ni une perte maximale ni un prix d’exécution. Stop suiveur Un stop suiveur est un ordre stop dont le seuil de déclenchement suit une évolution favorable du cours selon un montant ou un pourcentage fixe, sans revenir en arrière lorsque le cours s’inverse. Taille de position La taille de position consiste à déterminer le nombre d’actions à détenir ou à négocier en fonction du capital disponible, du poids visé dans le portefeuille et du risque que l’investisseur est prêt à prendre. critère de Kelly Le critère de Kelly est une formule de dimensionnement de position qui estime la part du capital maximisant la croissance logarithmique espérée à long terme, à partir de probabilités fiables de gains et de pertes et de leur montant. Risque par transaction Le risque par transaction correspond au montant ou au pourcentage estimé des capitaux propres d’un compte qui pourrait être perdu sur une transaction si un prix de sortie donné était atteint, sans tenir compte des pertes au-delà de ce prix. Dimensionnement des positions à risque fractionnaire fixe Le dimensionnement à risque fractionnaire fixe consiste à fixer la perte prévue de chaque transaction à un pourcentage constant des capitaux propres actuels du compte, puis à calculer le nombre d’actions en fonction de la perte autorisée par action. Ciblage de la volatilité Le ciblage de la volatilité est une méthode de dimensionnement des positions qui ajuste l’exposition en fonction de la volatilité estimée, afin de viser un niveau donné de variabilité des rendements pour le portefeuille ou la position. Risque de gap Le risque de gap est la possibilité que le prochain cours disponible d’une action s’écarte brusquement du cours précédent, entraînant une exécution ou une perte à un niveau différent de celui attendu. Risque overnight Le risque overnight correspond à la possibilité que la valeur d’une action change pendant la fermeture de sa principale place de cotation, empêchant l’investisseur de négocier au cours de clôture précédent. Risque lié aux événements Le risque lié aux événements est la possibilité qu’une annonce ou un événement précis entraîne une variation brutale du cours d’une action, de sa liquidité ou des conditions de négociation. Risque de perte extrême Le risque de perte extrême désigne la possibilité d’un gain ou d’une perte exceptionnellement important aux extrémités d’une distribution des rendements. Le risque de perte extrême à la baisse concerne spécifiquement les pertes sévères. Corrélation La corrélation est une mesure sans unité, comprise entre −1 et +1, qui indique à quel point deux variables évoluent ensemble selon une relation linéaire. Covariance La covariance mesure la façon dont deux variables, comme les rendements d’actions, évoluent ensemble par rapport à leurs moyennes respectives. Risque systématique Le risque systématique est la part du risque d’un investissement imputable aux facteurs de marché généraux qui affectent de nombreux titres et que la détention d’un plus grand nombre d’actions ne suffit pas à éliminer. Risque idiosyncratique Le risque idiosyncratique est le risque qu’une action évolue pour des raisons propres à l’entreprise, plutôt qu’en raison des mouvements généraux du marché. Risque de change Le risque de change est la possibilité que les variations des taux de change modifient la valeur d’un investissement ou de ses flux de trésorerie lorsqu’ils sont exprimés dans la devise de référence de l’investisseur. Risque de concentration Le risque de concentration est la possibilité de subir des pertes importantes lorsque l’exposition du portefeuille dépend trop d’une seule action, d’un secteur, d’un pays ou d’une autre source de risque commune. Effet de levier L’effet de levier consiste à utiliser de l’argent emprunté ou un autre financement pour obtenir une exposition au marché supérieure au capital investi, ce qui amplifie les gains et les pertes par rapport à ce capital. Négociation sur marge La négociation sur marge consiste à emprunter de l’argent à un courtier pour acheter des titres, ce qui augmente à la fois la taille de la position et les pertes potentielles par rapport aux capitaux propres de l’investisseur. Appel de marge Un appel de marge est une demande du courtier invitant l’investisseur à rétablir les fonds propres de son compte sur marge après leur passage sous le seuil de maintien exigé par le courtier. Vente à découvert La vente à découvert consiste à vendre des actions empruntées dans le but de les racheter plus tard à un prix inférieur. Si le cours monte, les pertes peuvent augmenter sans limite maximale prédéfinie. Short squeeze Un short squeeze est une hausse rapide du cours d’une action lorsque les vendeurs à découvert rachètent des titres pour dénouer leurs positions, ce qui peut accentuer la pression acheteuse. Tolérance au risque La tolérance au risque correspond au niveau de pertes potentielles et d’incertitude qu’un investisseur est disposé à accepter sans renoncer à son plan financier. Probabilité de réussite La probabilité de réussite est un pourcentage estimé par un modèle, associé à un verdict avant passage d’ordre. Elle exprime la probabilité, selon le modèle, de satisfaire aux critères de réussite définis, et non la probabilité de réaliser un gain.

Diversification La diversification consiste à répartir un portefeuille entre des actifs dont les sources de risque diffèrent, afin que son évolution dépende moins d’un seul actif. Concentration du portefeuille La concentration du portefeuille désigne la part de sa valeur qui dépend d’un petit nombre de positions ou d’expositions communes, par exemple à un secteur ou à un pays. Indice de Herfindahl-Hirschman (IHH) L’indice de Herfindahl-Hirschman (IHH) mesure la concentration d’un portefeuille en additionnant les carrés des pondérations de ses positions. Plus sa valeur est élevée, plus le portefeuille est concentré sur un petit nombre de positions. Nombre effectif d’actions Le nombre effectif d’actions correspond au nombre de positions équipondérées qui présenteraient la même concentration par pondération qu’un portefeuille d’actions. Il se calcule en divisant 1 par la somme des carrés des poids de chaque position. Exposition sectorielle L’exposition sectorielle correspond à la part de la valeur d’un portefeuille investie dans des entreprises d’un secteur d’activité donné. Elle est généralement exprimée en pourcentage. Exposition par pays L’exposition par pays correspond à la part de la valeur d’un portefeuille attribuée à chaque pays selon une règle de classification définie. Elle indique la concentration du portefeuille dans certains pays. Capitalisation boursière La capitalisation boursière correspond au cours de l’action multiplié par le nombre d’actions en circulation. Elle représente la valeur de marché des capitaux propres à un moment donné. Actions à grande capitalisation Les actions à grande capitalisation sont des titres de sociétés cotées dont la capitalisation boursière est relativement élevée. Aux États-Unis, elles sont généralement définies comme des sociétés valorisées à 10 milliards de dollars américains ou plus, même si les seuils varient selon les sources. Actions de moyenne capitalisation Les actions de moyenne capitalisation sont des titres d’entreprises dont la capitalisation boursière se situe dans une fourchette intermédiaire, souvent comprise entre 2 et 10 milliards de dollars américains, même si les seuils varient selon les indices et les fournisseurs de données. Actions de petites capitalisations Les actions de petites capitalisations sont des titres de sociétés dont la capitalisation boursière est relativement faible. Aux États-Unis, elles sont généralement définies comme celles dont la capitalisation se situe entre environ 300 millions et 2 milliards de dollars américains, même si les seuils varient selon les indices et les fournisseurs de données. Rééquilibrage de portefeuille Le rééquilibrage de portefeuille consiste à ajuster les positions pour rapprocher leur pondération actuelle des pondérations cibles choisies, après une évolution des cours ou de la situation. Allocation d’actifs L’allocation d’actifs correspond à la répartition d’un portefeuille entre différentes classes d’actifs, comme les actions, les obligations et les liquidités, exprimée en pourcentage de la valeur totale du portefeuille. Fonds négocié en bourse (ETF) Un ETF est un fonds d’investissement dont les parts sont négociées en bourse. Il permet aux investisseurs d’obtenir une exposition à un portefeuille d’actifs au moyen d’un seul titre coté. Chevauchement d’ETF Le chevauchement d’ETF désigne la part des titres sous-jacents détenus en commun par deux fonds négociés en bourse ou plus. Il peut entraîner une concentration du portefeuille sur ces titres. Fonds indiciel Un fonds indiciel est un fonds d’investissement conçu pour répliquer un indice de marché donné en détenant les titres qui le composent, ou un échantillon représentatif, plutôt qu’en sélectionnant des titres dans le but de le surperformer. Pondération équipondérée La pondération équipondérée est une méthode de portefeuille qui attribue la même part cible de la valeur investie à chaque ligne, quelle que soit sa capitalisation boursière ou le cours de son action. Pondération par capitalisation boursière La pondération par capitalisation boursière consiste à attribuer à chaque entreprise un poids proportionnel à sa capitalisation boursière dans un portefeuille ou un indice. Les grandes entreprises y représentent donc une part plus importante. Rotation du portefeuille La rotation du portefeuille correspond à la valeur des titres remplacés par des opérations d’achat et de vente sur une période donnée. Elle est généralement calculée en divisant le plus faible des montants d’achats ou de ventes par la valeur moyenne du portefeuille. Écart de suivi L’écart de suivi est l’écart-type des différences entre les rendements d’un portefeuille et ceux d’un indice de référence sur une période donnée. Il indique dans quelle mesure ces différences ont varié. Investissement programmé L’investissement programmé consiste à investir un montant fixe dans un actif à intervalles réguliers, quel que soit son cours. Le nombre de titres achetés varie donc d’une échéance à l’autre. Renforcer à la baisse Renforcer à la baisse consiste à acheter des actions supplémentaires après la baisse de leur cours, ce qui réduit le prix d’achat moyen par action tout en augmentant le montant investi dans cette valeur. Théorie moderne du portefeuille La théorie moderne du portefeuille est un cadre permettant de comparer des portefeuilles selon leur rendement attendu et leur risque. Elle s’appuie sur les pondérations des actifs et leurs corrélations pour repérer les combinaisons présentant le risque modélisé le plus faible pour un rendement attendu donné. Frontière efficiente La frontière efficiente regroupe les portefeuilles qui offrent le rendement attendu estimé le plus élevé pour chaque niveau de volatilité, ou la volatilité la plus faible pour chaque rendement attendu estimé, selon des hypothèses données. Panier d’actions Un panier d’actions regroupe un ou plusieurs ordres sur actions envisagés, étudiés ou exécutés ensemble. Chaque ordre précise une action, un sens et une quantité.

Action Une action représente une participation au capital d’une entreprise. Elle est divisée en titres dont le cours et la valeur peuvent varier. Action Une action est une unité de propriété dans le capital d’une entreprise. Les droits économiques et les droits de vote qui lui sont attachés dépendent de sa catégorie. Code mnémonique Un code mnémonique est un code court qui identifie un titre sur une place boursière ou un service de données de marché donné. Il convient de le vérifier en parallèle du nom de l’entreprise, de la place de cotation et de la catégorie d’actions. Bourse Une bourse est un marché organisé qui fixe les règles de cotation des titres et met en relation les ordres d’achat et de vente. Bourse de New York (NYSE) La Bourse de New York (NYSE) est une place boursière américaine où les actions cotées s’échangent par voie électronique et sur une salle de marché. Nasdaq Le Nasdaq est une Bourse américaine où les actions sont cotées et négociées. Il se distingue des indices boursiers tels que le Nasdaq Composite et le Nasdaq-100. Euronext Euronext est un groupe boursier européen qui exploite des marchés dans plusieurs pays, où sont cotés et négociés des actions et d’autres titres. London Stock Exchange (LSE) La London Stock Exchange (LSE) est une bourse britannique où sont admis à la négociation des titres éligibles, dont les cours sont souvent exprimés en livres ou en pence. Xetra Xetra est une plateforme électronique de négociation exploitée par Deutsche Börse pour les actions et d’autres titres. Les ordres peuvent y être confrontés lors d’enchères ou en continu. Horaires de marché Les horaires de marché correspondent aux plages prévues pendant lesquelles une place boursière tient sa séance régulière, à distinguer des séances de préouverture et de post-clôture. Négociation avant l’ouverture La négociation avant l’ouverture consiste à acheter et vendre des actions avant le début de la séance régulière d’une bourse, lorsque cette possibilité est proposée par un courtier et une plateforme de négociation. Négociation après la clôture La négociation après la clôture consiste à acheter et vendre des actions en dehors des horaires habituels d’une Bourse, généralement après la cloche de clôture. La liquidité disponible et les règles applicables aux ordres peuvent alors être différentes. Règlement-livraison (J+1) Le règlement-livraison (J+1) correspond au dénouement d’une transaction sur titres un jour ouvré après sa date de négociation, lorsque les titres et le paiement sont transférés entre les parties concernées. Courtier Un courtier est une entreprise ou une personne qui prend en charge les ordres sur titres d’un client et le met en relation avec des marchés ou d’autres intervenants susceptibles de les exécuter. Compte-titres Un compte-titres est un compte ouvert auprès d’un intermédiaire financier qui permet à un investisseur de passer des ordres sur des titres et de détenir des liquidités et des placements. Introduction en Bourse (IPO) Une introduction en Bourse (IPO) est la première mise en vente des actions d’une entreprise auprès du public. Elle est généralement suivie de leur cotation sur un marché boursier. Division d’actions Une division d’actions est une opération sur titres qui augmente le nombre d’actions selon un ratio donné, tout en réduisant proportionnellement le cours par action. La part de capital détenue par l’investisseur reste inchangée. Regroupement d’actions Un regroupement d’actions est une opération sur titres qui consiste à réunir plusieurs actions existantes en un nombre inférieur d’actions. Le cours par action augmente proportionnellement, sans que cela modifie en soi la valeur totale des titres détenus par un investisseur. Dividende Un dividende est une distribution des bénéfices d’une entreprise ou d’autres sommes disponibles à ses actionnaires éligibles. Il est généralement versé en espèces par action, mais peut parfois prendre la forme d’actions supplémentaires. Date de détachement du dividende La date de détachement du dividende est le premier jour de cotation où une action ne donne plus droit au prochain dividende annoncé. Un achat effectué à cette date ou après ne donne pas droit à ce versement. Rendement du dividende Le rendement du dividende correspond au dividende annuel par action divisé par le cours actuel de l’action, exprimé en pourcentage. Rachat d’actions Le rachat d’actions désigne l’opération par laquelle une entreprise rachète ses propres actions. Le nombre d’actions en circulation peut ainsi diminuer si les actions rachetées sont annulées ou conservées en autodétention. March haussier Un marché haussier est une période prolongée de hausse des prix sur un marché ou dans une classe d’actifs. On le caractérise souvent par une progression d’au moins 20 % d’un indice boursier large depuis un récent point bas. March baissier Un marché baissier correspond à une baisse prolongée d’un indice de marché large. On le caractérise généralement par un recul d’au moins 20 % par rapport à un sommet récent. Correction boursière Une correction boursière est une baisse d’au moins 10 % et de moins de 20 % d’un indice boursier par rapport à un sommet récent, généralement mesurée à partir des cours de clôture. Indice boursier Un indice boursier mesure, au moyen d’un calcul, la performance d’un groupe défini d’actions. Des règles déterminent quelles actions sont retenues et leur contribution à l’indice. S&P 500 Le S&P 500 est un indice pondéré par la capitalisation boursière ajustée du flottant, qui regroupe 500 grandes entreprises américaines. Il sert de référence pour les grandes capitalisations américaines. Nasdaq-100 Le Nasdaq-100 est un indice boursier composé de 100 des plus grandes sociétés non financières cotées au Nasdaq Stock Market. Sa pondération repose sur une méthode de capitalisation boursière modifiée. Euro Stoxx 50 L’Euro Stoxx 50 est un indice pondéré par la capitalisation boursière flottante, composé de 50 grandes entreprises de la zone euro. Il sert couramment de référence pour les grandes capitalisations de la zone euro. CAC 40 Le CAC 40 est un indice boursier français qui suit 40 grandes valeurs cotées sur Euronext Paris, pondérées par leur capitalisation boursière ajustée du flottant. DAX Le DAX est un indice boursier allemand qui suit la performance de 40 grandes entreprises cotées à la Bourse de Francfort. Il est généralement publié sous la forme d’un indice de performance, dividendes réinvestis. FTSE 100 Le FTSE 100 est un indice pondéré par la capitalisation boursière ajustée du flottant, qui regroupe 100 grandes entreprises cotées à la Bourse de Londres. Il sert de référence pour les actions cotées au Royaume-Uni. Actions de premier ordre Les actions de premier ordre sont des titres de grandes entreprises bien établies, dotées d’une capitalisation boursière importante et d’une longue histoire. Toutefois, cette appellation n’a pas de seuil de taille fixe et ne signifie pas que le risque est faible. Actions de croissance L’expression « actions de croissance » désigne les titres de sociétés dont le chiffre d’affaires ou les bénéfices devraient progresser plus rapidement que ceux d’un marché ou d’un secteur de référence. Leur valorisation dépend souvent en grande partie de leur croissance future. Actions value Les actions value sont des actions dont le cours est relativement faible au regard de mesures telles que les bénéfices, la valeur comptable ou les flux de trésorerie. Une valorisation basse ne signifie toutefois pas que les actions sont sous-évaluées. Actions mèmes L’expression « actions mèmes » désigne des actions qui suscitent une attention intense en ligne et un intérêt marqué pour les transactions, parfois perçu comme coordonné, souvent accompagné de cours et de volumes de négociation exceptionnellement volatils.

Bénéfice net Le bénéfice net d’une entreprise correspond au profit réalisé sur une période comptable, généralement après déduction des charges, des intérêts et des impôts. Bénéfice par action (BPA) Le bénéfice par action (BPA) correspond au bénéfice d’une entreprise revenant aux actionnaires ordinaires, divisé par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation sur une période de référence. Ratio cours/bénéfice (PER) Le ratio cours/bénéfice (PER) correspond au cours d’une action divisé par le bénéfice par action. Il indique combien les investisseurs paient pour chaque euro de bénéfice publié par action. PER prévisionnel Le PER prévisionnel correspond au cours actuel d’une action divisé par le bénéfice par action estimé pour une période future donnée, généralement les 12 prochains mois ou le prochain exercice fiscal. Ratio PEG Le ratio PEG correspond au ratio cours/bénéfice d’une action divisé par son taux de croissance annuel anticipé du bénéfice par action, exprimé en pourcentage. Il met ainsi en rapport un multiple de valorisation et une estimation de croissance. Ratio cours/valeur comptable (P/B) Le ratio cours/valeur comptable (P/B) correspond au cours d’une action divisé par la valeur comptable par action. Il indique combien les investisseurs paient pour chaque euro d’actif net publié. VE/EBE Le ratio VE/EBE divise la valeur d’entreprise d’une société par son résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements. Il indique comment la valeur totale de l’entreprise se compare à cette mesure de résultat. Flux de trésorerie disponible Le flux de trésorerie disponible correspond à la trésorerie générée par les activités d’une entreprise, après déduction des investissements. Il indique ce qui reste pour rembourser la dette, verser des dividendes ou réinvestir. Chiffre d’affaires Le chiffre d’affaires correspond aux revenus qu’une entreprise comptabilise sur une période donnée en fournissant des biens ou des services, avant déduction des charges d’exploitation, des intérêts et des impôts. Marge bénéficiaire La marge bénéficiaire correspond à la part du chiffre d’affaires d’une entreprise qui reste sous forme de bénéfice après déduction de certaines charges. Les charges retenues déterminent s’il s’agit de la marge brute, de la marge opérationnelle ou de la marge nette. Prévisions financières Les prévisions financières d’une entreprise correspondent aux attentes qu’elle communique pour une période future, souvent sous la forme d’une estimation ou d’une fourchette portant sur le bénéfice par action, le chiffre d’affaires ou un autre indicateur financier. Surprise sur résultats La surprise sur résultats correspond à l’écart entre le bénéfice par action publié par une entreprise et l’estimation dont disposaient les investisseurs avant l’annonce. Elle est souvent exprimée en pourcentage de cette estimation. Avis d’analyste Un avis d’analyste est l’opinion d’un analyste financier sur la performance attendue d’une action, généralement exprimée par les termes achat, conserver ou vendre, par rapport à un indice de référence et sur un horizon donné. Objectif de cours L’objectif de cours est une estimation, par un analyste, du cours futur d’une action à un horizon donné. Elle repose sur des hypothèses concernant sa valeur et ses perspectives et ne constitue pas une garantie. Consensus des analystes Le consensus des analystes est une synthèse de leurs prévisions pour un indicateur d’entreprise, comme le bénéfice par action trimestriel ou le chiffre d’affaires, sur une période de publication donnée. Analyse fondamentale L’analyse fondamentale évalue les performances financières d’une entreprise, son activité et la conjoncture économique afin d’estimer sa valeur par rapport au cours de son action. Valorisation d’une action La valorisation d’une action consiste à estimer ce que vaut une part du capital d’une entreprise, à partir de ses résultats financiers, de ses flux de trésorerie prévisionnels ou de comparaisons avec d’autres sociétés.

Analyse technique L’analyse technique étudie l’évolution historique des cours, les volumes échangés et les indicateurs dérivés des graphiques afin de décrire les tendances et les figures de marché, sans s’appuyer principalement sur les états financiers des entreprises. Momentum Le momentum désigne la tendance du mouvement récent du cours d’une action à se poursuivre pendant un certain temps. Il est souvent mesuré par son rendement sur une période donnée. Retour à la moyenne Le retour à la moyenne désigne la tendance d’une variable, comme le cours ou le rendement d’une action, à se rapprocher d’une moyenne historique donnée après s’en être écartée. Moyenne mobile Une moyenne mobile est la moyenne des cours d’une action calculée sur un nombre glissant de périodes de cotation. Elle sert à lisser les fluctuations à court terme et à décrire l’évolution passée du cours. Indice de force relative (RSI) L’indice de force relative (RSI) est un indicateur de momentum compris entre 0 et 100. Il compare l’ampleur moyenne des hausses et des baisses récentes du cours sur un nombre de périodes donné. MACD Le MACD est un indicateur de momentum fondé sur les prix. Il compare deux moyennes mobiles exponentielles et utilise une ligne de signal pour montrer l’évolution de la force et de la direction d’une tendance. Bandes de Bollinger Les bandes de Bollinger sont un indicateur d’analyse technique qui représente une moyenne mobile accompagnée de bandes supérieure et inférieure, placées à un nombre défini d’écarts-types de cette moyenne. Support et résistance Le support et la résistance sont des notions d’analyse technique qui désignent des zones de prix où les achats ou les ventes passés ont ralenti ou inversé l’évolution d’une action, sans garantir que cela se reproduira. Suivi de tendance Le suivi de tendance est une approche de trading qui s’appuie sur des règles fondées sur les cours passés pour repérer une direction durable et maintenir une exposition jusqu’à ce qu’un signal prédéfini indique un changement de tendance. Franchissement Un franchissement correspond au mouvement du cours d’une action au-delà d’un niveau de support ou de résistance défini, généralement évalué selon un cours, une période et une règle de confirmation précis. Analyse du sentiment de marché L’analyse du sentiment de marché évalue si les opinions exprimées par les investisseurs sur une action ou un marché sont positives, négatives ou incertaines, à partir de sources telles que les actualités, les commentaires et les sondages. Trading sur actualités Le trading sur actualités consiste à prendre des décisions de trading en réaction à de nouvelles informations, comme la publication de résultats ou de données économiques, tout en tenant compte du risque d’évolution rapide des cours et des coûts d’exécution.

Analyse d’actions par IA L’analyse d’actions par IA consiste à utiliser des modèles d’intelligence artificielle pour organiser et évaluer des informations sur des actions ou des transactions envisagées. Elle produit des estimations et des explications, et non des prévisions fiables des cours ou des recommandations d’investissement. Apprentissage automatique appliqué au trading L’apprentissage automatique appliqué au trading consiste à ajuster des modèles à des données historiques pour estimer des résultats liés aux opérations, comme les coûts d’exécution ou le risque, plutôt que de s’appuyer uniquement sur des règles fixes. Grand modèle de langage (LLM) en finance Un grand modèle de langage (LLM) en finance est un système d’IA qui interprète ou génère des textes financiers pour faciliter la recherche et l’analyse. Ses résultats doivent toutefois être vérifiés à l’aide de données fiables. décision GO / NO-GO La décision GO / NO-GO est un verdict pré-négociation qui indique si une opération boursière envisagée satisfait à une analyse, échoue à celle-ci ou doit être modifiée, auquel cas le verdict est MODIFY. Verdict MODIFY Le verdict MODIFY de PreTrAIde indique qu’un panier d’actions proposé mérite d’être ajusté avant que l’utilisateur décide de passer des ordres. Score quantitatif Un score quantitatif est une note numérique qui résume un facteur de trading défini et mesurable — comme la liquidité, la volatilité ou les conditions d’exécution — selon une échelle donnée. Trading sur compte démo Le trading sur compte démo consiste à enregistrer des transactions simulées et à suivre leurs résultats hypothétiques sans passer d’ordres réels ni risquer de véritable argent. Simulateur de trading Un simulateur de trading suit des transactions hypothétiques sans passer d’ordres réels. Il permet d’observer des résultats simulés sans risquer d’argent. Test rétrospectif Le test rétrospectif consiste à appliquer une stratégie de trading définie à des données historiques afin d’estimer son comportement passé, sous réserve des limites liées aux données, aux coûts d’exécution et au surajustement. Journal de trading Un journal de trading consigne les opérations prévues et exécutées, notamment les décisions, les exécutions, les coûts et les résultats. Il sert à comparer les décisions prises aux événements réels. Outil d’aide à la décision Un outil d’aide à la décision est un logiciel qui organise des éléments probants et des estimations pour aider une personne à évaluer un choix, tout en lui laissant la décision et toute action éventuelle. robot-conseiller Un robot-conseiller est un service d’investissement numérique qui utilise des règles ou des modèles automatisés pour recommander un portefeuille adapté aux objectifs et à la tolérance au risque d’un investisseur et, si celui-ci l’y autorise, le gérer. Surapprentissage Le surapprentissage se produit lorsqu’un modèle apprend les particularités de ses données d’entraînement plutôt que des tendances généralisables. Ses performances apparentes deviennent alors peu fiables sur de nouvelles données. Hallucination de l’IA en finance Une hallucination de l’IA en finance est une affirmation, un chiffre, une citation ou une explication financière générés par une IA et présentés comme factuels sans être étayés par des éléments fiables. Calibration du modèle La calibration d’un modèle mesure dans quelle mesure les probabilités prédites correspondent à la fréquence observée des événements définis à l’avance.

Aversion aux pertes L’aversion aux pertes est la tendance à ressentir une perte plus fortement qu’un gain de même ampleur, ce qui peut fausser les décisions liées au risque en trading. FOMO (peur de passer à côté) en trading Le FOMO (peur de passer à côté) en trading désigne l’envie d’entrer en position parce que d’autres semblent réaliser des gains ou qu’un cours évolue, plutôt que parce que l’opération s’inscrit dans un plan mûrement réfléchi. Biais de confirmation Le biais de confirmation consiste à rechercher, interpréter et mémoriser les informations qui confortent une conviction préexistante, tout en minimisant les éléments qui la contredisent. Biais de surconfiance Le biais de surconfiance consiste à surestimer la fiabilité de ses jugements ou sa capacité à prévoir les résultats, ce qui peut conduire à prendre plus de risques qu’on ne le pense. Biais d’ancrage Le biais d’ancrage désigne la tendance à accorder trop d’importance à un chiffre ou à un point de référence initial lorsqu’on évalue de nouvelles informations, même si cette référence n’est plus pertinente. Effet de disposition L’effet de disposition désigne la tendance à vendre les placements dont le cours a augmenté tout en conservant ceux dont le cours a baissé, alors même que le prix d’achat initial n’est pas pertinent pour la décision actuelle. Biais de récence Le biais de récence consiste à accorder plus de poids aux événements récents qu’à des éléments plus anciens mais toujours pertinents lorsqu’on évalue une action ou prend une décision de trading. Comportement grégaire Le comportement grégaire désigne la tendance à suivre les décisions des autres investisseurs au lieu d’évaluer soi-même une transaction, ce qui peut accentuer les pressions à l’achat ou à la vente. Biais des coûts irrécupérables Le biais des coûts irrécupérables consiste à laisser l’argent, le temps ou les efforts déjà dépensés dicter une décision de trading, alors que seuls les coûts, les risques et les avantages futurs devraient compter. Sophisme du joueur Le sophisme du joueur consiste à croire, à tort, qu’un résultat aléatoire indépendant devient plus probable parce que le résultat opposé s’est produit plusieurs fois de suite.

Taux d’intérêt et actions Les taux d’intérêt et les actions sont liés par le coût de l’emprunt, les taux d’actualisation utilisés pour valoriser les flux de trésorerie futurs et la conjoncture économique. Toutefois, une variation des taux ne détermine pas à elle seule le cours d’une action. réunion du FOMC La réunion du FOMC rassemble le comité de politique monétaire de la Réserve fédérale afin d’évaluer la conjoncture économique et de décider de la politique monétaire américaine, notamment de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux. Inflation L’inflation est une hausse durable du niveau général des prix des biens et des services, qui réduit le pouvoir d’achat de la monnaie au fil du temps.