Définition
La séance régulière d’une action peut prendre fin alors que les échanges restent possibles via le service de négociation en horaires étendus d’un courtier. Pour les actions cotées aux États-Unis, la séance régulière se déroule généralement de 9 h 30 à 16 h, heure de l’Est, les jours de Bourse. Les échanges après 16 h sont couramment appelés négociation après la clôture ; l’heure de fin varie selon le courtier et la plateforme. Les Bourses européennes suivent des horaires différents.
Les ordres peuvent être appariés sur des plateformes électroniques, en dehors de la séance régulière de la Bourse. L’accès, les actions éligibles, les types d’ordres acceptés et les cotations affichées dépendent du courtier et de la plateforme. Le cours d’une action après la clôture peut donc différer de son cours de clôture en séance régulière. Ce cours de clôture ne correspond pas nécessairement à un prix auquel un investisseur peut ensuite négocier.
Calcul
La négociation après la clôture ne repose sur aucune formule unique : le terme indique à quel moment une opération a lieu. Une vérification utile consiste à examiner l’écart acheteur-vendeur coté pendant la séance :
Écart coté (en $ US par action) = cours vendeur − cours acheteur
- Cours vendeur : le cours vendeur le plus bas parmi les cotations examinées, en $ US par action.
- Cours acheteur : le cours acheteur le plus élevé parmi ces cotations, en $ US par action.
- Écart coté : la différence entre les deux, en \(US par action. Multipliée par le nombre d’actions, elle donne un montant indicatif correspondant à l’écart complet, en\) US ; ce montant ne constitue pas automatiquement le coût réellement supporté lors d’une opération.
Les cotations affichées peuvent ne concerner qu’un petit nombre d’actions ou ne pas refléter la liquidité disponible ailleurs. L’écart peut évoluer avant que l’ordre n’arrive sur une plateforme. Le coût réel d’exécution dépend aussi du cours auquel l’ordre est exécuté, du cours de référence retenu, des frais et de l’impact de marché.
Exemple détaillé
À titre purement hypothétique, supposons qu’une action clôture la séance régulière à 50,00 \(US**. À 17 h, heure de l’Est, une plateforme affiche un cours acheteur de **49,80\) US pour 100 actions et un cours vendeur de 50,20 $ US pour 100 actions. Un investisseur étudie un ordre de 100 actions ; ces chiffres ronds ne sont pas des cotations en temps réel.
- L’écart coté est de 50,20 \(US − 49,80\) US = 0,40 $ US par action.
- Pour 100 actions, l’écart complet correspond à 100 × 0,40 \(US = 40\) US. Ce montant ne prédit pas le coût réel de l’ordre.
- Au cours vendeur affiché, l’achat de 100 actions représenterait un montant brut de 100 × 50,20 \(US = 5 020\) US, hors frais. Cela représente **20 \(US** de plus que la valeur de 100 actions au cours de clôture de 50,00\) US, mais ce cours de clôture est une référence, et non une offre nécessairement disponible après la clôture.
Même une offre affichée pour 100 actions peut être annulée ou exécutée avant l’arrivée de l’ordre. Un ordre à cours limité plafonne le prix d’exécution ; il ne garantit pas que l’ordre sera exécuté.
Pourquoi c’est important avant de passer un ordre
Les échanges après la clôture peuvent réagir aux résultats d’entreprise ou à d’autres nouvelles publiées après la clôture de la séance régulière. Un nombre plus faible d’ordres disponibles à un prix donné peut entraîner un écart plus large, une profondeur de marché moindre, une exécution partielle ou l’absence d’exécution. Une petite opération peut aussi parcourir les cotations disponibles autrement qu’une opération de plus grande taille.
Avant de soumettre un ordre, une analyse pré-négociation peut distinguer le dernier cours de la séance régulière d’une cotation exécutable actuelle, examiner la quantité affichée et l’écart, puis vérifier les horaires de la séance et les règles applicables aux ordres chez le courtier. Le cours observé après la clôture peut encore évoluer à la reprise des échanges réguliers. L’accès aux horaires étendus n’élimine ni le risque lié à la nuit ni le risque lié aux événements.
Utilisation par PreTrAIde
PreTrAIde fournit une analyse pré-négociation d’un panier d’actions avant le passage d’un ordre. L’enrichissement des données de marché comprend les cours et les volumes de fin de journée ; la couche quantitative estime l’écart acheteur-vendeur, la participation au volume quotidien et l’impact de marché. Elle prend également en compte les actualités récentes et les notes des analystes. L’analyse renvoie un verdict GO, NO-GO ou MODIFY, accompagné d’explications, d’une évaluation des risques et d’une stratégie d’exécution suggérée, à titre d’aide à la décision et non de recommandation.
Les informations disponibles sur le produit ne précisent pas que PreTrAIde fournit des cotations en temps réel après la clôture, identifie une séance de négociation après la clôture ou exécute des ordres en horaires étendus. Ses estimations ne doivent pas être interprétées comme l’écart ou la liquidité disponible à un instant donné après la clôture. Les utilisateurs passent eux-mêmes leurs éventuels ordres auprès de leur propre courtier.
Erreurs fréquentes
- Prendre le cours de clôture pour une cotation en temps réel. Il correspond à la séance régulière et pas nécessairement au cours acheteur ou vendeur actuel après la clôture.
- Considérer l’écart coté comme le coût total. Les frais, les cours d’exécution et l’impact de marché peuvent modifier le résultat.
- Croire qu’une cotation affichée garantit l’exécution. Les quantités disponibles et les cours peuvent évoluer, et l’ordre peut n’être exécuté que partiellement.
- Supposer que tous les courtiers offrent les mêmes possibilités. Les horaires, les titres éligibles et les types d’ordres acceptés varient.