Définition
Une transaction sur une action peut être exécutée aujourd’hui sans être dénouée le jour même. La date d’exécution est la date de négociation, ou J. Le règlement-livraison est l’étape ultérieure au cours de laquelle les titres et le paiement sont transférés entre les parties concernées. Dans un cycle J+1, cette opération est prévue le jour ouvré suivant.
Le décompte dépend du calendrier de règlement-livraison du marché concerné, et non simplement du jour suivant sur le calendrier. Les week-ends et les jours fériés applicables au marché peuvent repousser le règlement-livraison. Les règles varient également selon le marché et le type de titre : les transactions sur actions américaines sont généralement réglées en J+1, tandis que celles effectuées sur une place européenne peuvent suivre un cycle différent. Vérifiez les règles du marché concerné et les conditions de votre courtier : ne partez pas du principe que toutes les actions sont réglées en J+1.
Le règlement-livraison est distinct de l’exécution. Un ordre peut être exécuté en J et un courtier peut afficher immédiatement la position ou le produit de la vente, sans que cela signifie nécessairement que la transaction a été dénouée.
Calcul
La date de règlement-livraison est une date, et non un cours ni un rendement. Pour une transaction soumise au cycle J+1 :
Date de règlement-livraison = J + 1 jour ouvré admissible
- J est la date à laquelle la transaction est exécutée, selon les règles de date de négociation du marché concerné.
- 1 jour ouvré admissible correspond au jour suivant pris en compte selon le calendrier de règlement-livraison de ce marché ; les week-ends et les jours fériés applicables ne sont pas comptabilisés.
- La date de règlement-livraison est la date prévue pour le transfert des titres et du paiement. Des incidents opérationnels peuvent retarder le dénouement effectif.
Cette formule décrit le calendrier standard ; elle ne garantit pas que chaque transaction sera dénouée comme prévu. Le cycle de règlement-livraison commence à partir d’une transaction exécutée, et non du jour où l’investisseur saisit un ordre qui n’est pas exécuté.
Exemple
Supposons, à titre d’exemple, que l’ordre d’un investisseur visant à acheter 10 actions à 50 $ US chacune soit exécuté un vendredi, sur un marché où ces actions sont soumises au règlement-livraison J+1. Supposons qu’aucun jour férié applicable ne tombe entre-temps.
- Déterminer J : le vendredi est la date de négociation, car c’est le jour où l’ordre est exécuté.
- Calculer le montant de la transaction : 10 × 50 \(US = **500\) US**, hors frais éventuels.
- Compter un jour ouvré admissible : le samedi et le dimanche ne comptent pas. Le lundi est le prochain jour ouvré admissible.
- Déterminer la date prévue de règlement-livraison : le lundi est J+1. Au dénouement, les titres et le paiement sont transférés entre les parties concernées ; les écritures du compte de l’investisseur sont mises à jour selon le traitement du courtier.
Si le lundi était un jour férié applicable au marché, le prochain jour ouvré admissible serait généralement le mardi. Si l’ordre passé le vendredi n’était jamais exécuté, il n’y aurait ni date de négociation ni date de règlement-livraison pour cet ordre.
Pourquoi en tenir compte avant de passer un ordre
Le calendrier de règlement-livraison peut influer sur le moment où le produit d’une vente est considéré comme des fonds réglés et sur celui où les actions achetées sont considérées comme détenues après règlement. Il peut également avoir une incidence sur les virements, les retraits et les transactions financées par le produit récent d’une vente. Les modalités dépendent du courtier, du type de compte, du marché et des règles applicables ; le traitement peut différer entre un compte espèces et un compte sur marge.
Avant de passer un ordre, distinguez trois questions : quand peut-il être exécuté, quel cycle de règlement-livraison s’applique et quand votre courtier rendra-t-il les fonds ou les titres disponibles pour l’usage envisagé ? Un courtier peut autoriser leur utilisation avant le dénouement, sous certaines conditions. Cela ne modifie pas la date de règlement-livraison sous-jacente.
Pour un panier composé d’actions négociées sur différentes places, les calendriers ou les cycles de règlement-livraison peuvent varier selon les lignes. Ne considérez pas J+1 comme une règle universelle applicable à l’ensemble du panier.
Utilisation par PreTrAIde
PreTrAIde fournit une analyse avant négociation d’un panier d’actions composé par l’utilisateur, avant le passage d’un ordre. L’outil rend un verdict GO, NO-GO ou MODIFY, accompagné d’une évaluation des risques, de stratégies d’exécution suggérées et d’explications en langage clair. Les informations sur le produit ne précisent pas que PreTrAIde calcule les dates de règlement-livraison ou vérifie si les fonds seront réglés à une date donnée.
PreTrAIde est un logiciel d’analyse, pas un courtier. Il ne reçoit, ne transmet et n’exécute pas d’ordres. Une analyse préalable peut donc prendre en compte séparément le calendrier de règlement-livraison applicable et les règles du compte de l’investisseur chez son courtier ; le verdict de PreTrAIde est une aide à la décision, et non une confirmation de la disponibilité des fonds.
Erreurs courantes
- Compter en jours calendaires : une transaction exécutée un vendredi en J+1 est normalement réglée le lundi, et non le samedi, si le lundi est un jour ouvré admissible.
- Partir de la saisie de l’ordre : un ordre qui n’a pas été exécuté n’a pas de date de négociation à partir de laquelle faire le décompte.
- Assimiler un solde affiché à des espèces réglées : l’interface du courtier peut afficher le produit d’une vente ou des positions avant le règlement-livraison.
- Supposer que toutes les places appliquent le J+1 : vérifiez le cycle applicable au titre et au marché concernés.
- Croire que le règlement-livraison garantit un retrait immédiat : le traitement du courtier et les restrictions liées au compte peuvent également s’appliquer.