Ce que cela signifie
Un fonds indiciel suit un ensemble de règles publié pour représenter un marché, par exemple un indice de grandes capitalisations américaines. Son objectif est de répliquer cet indice, et non de le surperformer en sélectionnant des titres. Un fonds peut détenir toutes les valeurs composant l’indice ou un échantillon représentatif. Certains fonds indiciels sont des fonds négociés en Bourse (ETF), dont les parts s’échangent en Bourse ; d’autres sont des fonds communs de placement, dont les parts sont généralement valorisées une fois par jour de Bourse à leur valeur liquidative (VL).
Un indice est un indice de référence, et non un actif que l’on peut détenir directement. Le fonds détient des actifs et émet des parts destinées aux investisseurs. Ses positions et leurs pondérations peuvent évoluer lors du rééquilibrage de l’indice. Certains indices pondèrent les entreprises en fonction de leur capitalisation boursière ; d’autres appliquent des règles différentes. Deux fonds présentés comme des fonds « de marché large » peuvent donc avoir des positions et des risques différents.
Comment le calculer
Un fonds indiciel est un type de fonds, et non un chiffre calculé unique. Pour comparer son résultat à celui de son indice de référence sur la même période, utilisez la formule suivante :
Écart de rendement (points de pourcentage) = rendement total du fonds (%) − rendement total de l’indice (%)
- Rendement total du fonds : variation en pourcentage de la valeur du fonds pour un investisseur sur la période, distributions réinvesties. Il tient généralement compte des frais courants du fonds, mais pas des commissions de courtage ni des impôts propres à l’investisseur.
- Rendement total de l’indice : variation en pourcentage de l’indice de référence sur les mêmes dates, dividendes réinvestis. Le rendement d’un indice de prix exclut les dividendes et ne permet pas une comparaison équivalente.
- Écart de rendement : il se mesure en points de pourcentage. Un résultat négatif signifie que le fonds a moins rapporté que son indice de référence déclaré sur la période considérée ; cela n’explique pas, à lui seul, pourquoi.
Les frais du fonds, les coûts de transaction, les choix d’échantillonnage, les liquidités détenues et les changements apportés à l’indice peuvent influer sur cet écart. L’erreur de suivi est une mesure distincte : elle indique dans quelle mesure l’écart de rendement du fonds varie d’une période à l’autre, et non l’écart constaté sur une seule période. Les méthodologies des indices peuvent aussi différer dans leur traitement des dividendes et des retenues à la source. Vérifiez donc la version de l’indice de référence utilisée par le fonds.
Exemple détaillé
Supposons qu’un fonds indiciel hypothétique commence l’année à 100 USD par part et la termine à 105 USD. Supposons également qu’il verse, au cours de l’année, 2 USD de distributions par part détenue au début de la période et que ces distributions soient réinvesties, portant à 107 USD la valeur finale de l’investissement initial.
- Le rendement total hypothétique du fonds est de
(107 USD − 100 USD) / 100 USD × 100 = 7 %. - Supposons que l’indice de rendement total déclaré par le fonds progresse de 7,4 % sur exactement la même année.
- L’écart de rendement est de
7 % − 7,4 % = −0,4 point de pourcentage.
Il s’agit de l’écart constaté sur une période, et non d’une prévision ou d’une mesure de l’erreur de suivi. Le résultat d’un investisseur peut différer en fonction du prix payé pour les parts du fonds, des coûts de transaction et des impôts.
Pourquoi c’est important avant de passer un ordre
Le seul nom de l’indice ne suffit pas à déterminer l’exposition qu’obtiendra un investisseur. Vérifiez le périmètre de l’indice de référence, ses règles de pondération et la concentration de ses constituants, ainsi que les positions publiées par le fonds. Même un fonds qui suit un indice diversifié peut présenter une exposition importante à quelques grandes entreprises ou à un seul secteur. Détenir plusieurs fonds indiciels peut également conduire à détenir plusieurs fois les mêmes actions.
Vérifiez le ratio des frais du fonds et comparez ses performances passées à celles de l’indice de référence pertinent, en rendement total. Pour un ETF indiciel, tenez également compte de l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur, de la liquidité disponible, des conditions de l’ordre et de l’éventuelle différence entre son cours de marché et sa VL. Un fonds commun de placement suit un processus de souscription-rachat différent, généralement fondé sur la prochaine VL calculée. Aucune de ces structures n’élimine le risque de marché : un fonds indiciel peut perdre de la valeur lorsque ses actifs baissent.
Comment PreTrAIde l’utilise
PreTrAIde est une plateforme d’IA dédiée à l’analyse pré-transaction des actions. Le processus documenté de création de panier prend en entrée des actions, un sens, une quantité et des conditions d’exécution ; la documentation du produit n’indique pas qu’il analyse les parts de fonds indiciels ou mesure l’erreur de suivi d’un fonds.
Pour un panier d’actions, une vérification pré-transaction connexe consiste à examiner sa concentration et ses expositions avant de passer les ordres. PreTrAIde présente la répartition du panier par secteur, pays, région, devise et capitalisation boursière, ainsi qu’un indice de concentration de Herfindahl-Hirschman. Il estime également des indicateurs d’exécution au niveau des actions, tels que l’écart acheteur-vendeur et l’impact de marché. Ses verdicts GO, NO-GO ou MODIFY sont une aide à la décision, et non des recommandations d’investissement.
Erreurs fréquentes
- Assimiler un fonds indiciel à l’indice lui-même. Le fonds supporte des frais et repose sur des choix de mise en œuvre qui peuvent entraîner un écart de performance.
- Comparer des performances qui ne sont pas comparables. La performance totale d’un fonds et la performance d’un indice hors dividendes ne traitent pas les dividendes de la même manière.
- Penser que « passif » signifie sans risque. Le fonds reste exposé au marché et à toute concentration inhérente à son indice.
- Confondre écart de performance et erreur de suivi. Le premier correspond au résultat sur une période ; la seconde mesure les variations d’une période à l’autre.
- Supposer que tous les fonds indiciels se négocient comme des ETF. Les fonds communs de placement et les ETF obéissent à des modalités de valorisation et de négociation différentes.