Ce que cela signifie
Un ordre portant sur un nombre précis d’actions n’est pas toujours exécuté en une seule fois. Si une partie des actions est exécutée, mais pas la totalité de la quantité demandée, l’ordre fait l’objet d’une exécution partielle. Les actions exécutées entrent dans la position ou sont vendues ; le reliquat constitue un point distinct.
Le sort de ce reliquat dépend de l’ordre et de sa durée de validité. Il peut rester actif, expirer ou être annulé. Un ordre exécuté partiellement ne doit donc être considéré ni comme entièrement exécuté ni comme entièrement inexécuté. Le prix peut également différer d’une exécution à l’autre.
Calcul
Taux d’exécution (%) = (nombre d’actions exécutées ÷ nombre d’actions demandées) × 100
- Actions exécutées : nombre d’actions effectivement exécutées, exprimé en actions.
- Actions demandées : nombre total d’actions demandé dans l’ordre, exprimé en actions.
- Taux d’exécution : part de l’ordre exécutée, exprimée en pourcentage. Il décrit la quantité, et non le caractère favorable ou non du prix d’exécution.
Pour suivre le reliquat, utilisez actions non exécutées = actions demandées − actions exécutées. Cette quantité est exprimée en actions. Si un ordre donne lieu à plusieurs exécutions, additionnez leurs quantités pour obtenir le nombre d’actions exécutées ; divisez la valeur totale des exécutions par le nombre total d’actions exécutées pour calculer le prix moyen pondéré par les quantités.
Exemple détaillé
Supposons, à titre hypothétique, qu’un investisseur passe un ordre d’achat de 100 actions. Le courtier indique deux exécutions : 30 actions à 20,00 \(US** et **20 actions à 20,10\) US. Aucune autre action n’a été exécutée.
- Additionner les exécutions : 30 + 20 = 50 actions exécutées.
- Calculer le taux d’exécution : (50 ÷ 100) × 100 = 50 %.
- Calculer le reliquat : 100 − 50 = 50 actions non exécutées. Leur exécution ultérieure dépend des conditions et du statut de l’ordre.
- Calculer le montant exécuté : (30 × 20,00 \(US) + (20 × 20,10\) US) = 1 002,00 $ US, hors frais.
- Calculer le prix moyen d’exécution : 1 002,00 \(US ÷ 50 = **20,04\) US par action exécutée**.
L’investisseur a acheté 50 actions, et non 100. Le prix de 20,04 $ US s’applique aux actions déjà exécutées ; il ne détermine pas le prix des 50 actions restantes.
Pourquoi c’est important avant de passer un ordre
Une exécution partielle peut laisser une position plus petite que prévu ou, dans le cas d’une vente, laisser davantage d’actions en portefeuille que souhaité. Dans un panier de plusieurs titres, les lignes peuvent être exécutées à des degrés différents, ce qui modifie les pondérations et les expositions du panier. Vérifier à l’avance les quantités, la liquidité disponible et les conditions d’exécution permet d’anticiper ces résultats possibles, sans toutefois garantir l’exécution complète de l’ordre.
Les instructions de l’ordre influent sur le résultat. Un ordre à cours limité plafonne le prix d’exécution autorisé, mais peut n’être exécuté que partiellement, voire pas du tout. Un ordre « exécuter immédiatement ou annuler » permet une exécution partielle immédiate et annule le reliquat ; un ordre « tout ou rien immédiatement » exige l’exécution immédiate de la totalité de la quantité spécifiée, faute de quoi aucune action n’est exécutée. Vérifiez les instructions proposées par le courtier et le statut de l’ordre après son envoi, plutôt que de supposer que le reliquat reste actif.
Comment PreTrAIde utilise cette notion
PreTrAIde réalise une analyse pré-négociation d’un panier d’actions avant le passage d’un ordre. L’utilisateur indique, pour chaque ligne, le sens de l’opération, la quantité et les conditions d’exécution. L’analyse comprend une évaluation de la liquidité, une estimation de l’écart acheteur-vendeur, de la participation au volume quotidien et de l’impact de marché estimé. Elle fournit un verdict au niveau du panier et de chaque ligne, une évaluation des risques et une stratégie d’exécution suggérée, accompagnée d’explications en langage clair.
Ces estimations peuvent aider à évaluer le risque d’exécution, notamment la possibilité qu’un ordre ne soit pas entièrement exécuté. Elles ne prédisent pas la quantité exacte qui sera exécutée. PreTrAIde ne reçoit, ne transmet et n’exécute aucun ordre ; les utilisateurs passent leurs ordres par l’intermédiaire de leur propre courtier. Ils peuvent ensuite consigner dans PreTrAIde Memory si une opération a été exécutée, partiellement exécutée ou ignorée, ainsi que les prix d’exécution réels.
Erreurs fréquentes
- Considérer que les actions demandées sont déjà détenues ou vendues : seules les actions exécutées modifient la position.
- Supposer que le reliquat sera exécuté : vérifiez son statut et les instructions de durée de validité.
- Confondre taux d’exécution et qualité d’exécution : un ordre exécuté à 100 % peut l’être à un prix défavorable ; une exécution partielle peut comporter plusieurs prix.
- Négliger les effets sur le panier : des exécutions inégales peuvent produire des pondérations différentes de celles initialement prévues.