Définition
Une transaction de gré à gré (OTC, over-the-counter) s’effectue par l’intermédiaire de courtiers-négociants, plutôt que sur une bourse centralisée. Pour les actions, les teneurs de marché peuvent indiquer les prix auxquels ils sont disposés à acheter ou à vendre. OTC décrit le lieu et le mode de négociation d’une valeur mobilière ; cela ne renseigne pas, à lui seul, sur la taille, la qualité ou le risque de l’entreprise.
Les valeurs mobilières négociées de gré à gré présentent des caractéristiques très diverses. Certaines font l’objet d’échanges fréquents et de cotations concurrentes ; d’autres sont peu négociées. Les informations disponibles, la qualité des cotations et l’accès par l’intermédiaire d’un courtier peuvent également varier. Une cotation affichée ne garantit pas qu’un ordre d’une taille donnée sera exécuté à ce prix.
Calcul
Le marché OTC lui-même ne se calcule pas. Pour évaluer une action OTC cotée, un indicateur utile est l’écart acheteur-vendeur : la différence entre le cours vendeur le plus bas et le cours acheteur le plus élevé qui vous sont accessibles à un moment donné.
Écart acheteur-vendeur coté (en $ US par action) = cours vendeur − cours acheteur
- Cours vendeur : prix coté pour acheter une action, en $ US par action.
- Cours acheteur : prix coté pour vendre une action, en $ US par action.
- Écart acheteur-vendeur coté : différence, en $ US par action. Pour l’exprimer en pourcentage, divisez cet écart par le cours médian —
(cours acheteur + cours vendeur) / 2— puis multipliez par 100.
Ce calcul repose sur des cotations, et non sur des prix d’exécution. Les cotations peuvent évoluer ou ne porter que sur un nombre d’actions inférieur à la quantité souhaitée. Les commissions, les variations de cours pendant l’exécution et l’impact de marché constituent d’autres coûts potentiels.
Exemple détaillé
Supposons qu’une action OTC fictive affiche un cours acheteur de 9,90 \(US** pour 200 actions et un cours vendeur de **10,10\) US pour 100 actions. Un investisseur envisage d’acheter 100 actions.
- Soustrayez le cours acheteur du cours vendeur : 10,10 \(US − 9,90\) US = 0,20 $ US par action.
- Calculez le cours médian : (9,90 \(US + 10,10\) US) / 2 = 10,00 $ US par action.
- Exprimez l’écart coté par rapport au cours médian : 0,20 \(US / 10,00\) US × 100 = 2 %.
- Si les 100 actions sont toutes exécutées au cours vendeur affiché, l’achat coûte 100 × 10,10 \(US = 1 010\) US, hors commission. Cela représente **10 \(US de plus** que la valeur médiane de 1 000\) US pour 100 actions.
La différence de 10 $ US est une comparaison avec le cours médian coté ; elle ne constitue ni un coût de transaction garanti ni une prévision du produit de revente. Un ordre supérieur aux 100 actions affichées au cours vendeur pourrait être exécuté à d’autres prix, partiellement exécuté ou ne pas l’être du tout.
Pourquoi c’est important avant de passer un ordre
Pour une action OTC, vérifiez à la fois le prix et le nombre d’actions disponibles à ce prix. Un écart important, une quantité cotée limitée ou des échanges peu fréquents peuvent rendre incertain le prix d’exécution final. Le dernier prix de transaction ne correspond pas nécessairement à un prix actuellement accessible pour votre ordre.
Vérifiez le statut de négociation de la valeur mobilière, les informations publiées par l’entreprise et la possibilité de la négocier auprès de votre courtier. Comparez la taille de l’ordre envisagé au volume de négociation habituel et vérifiez si les conditions d’exécution autorisent une exécution partielle ou permettent de fixer une limite de prix. Un ordre à cours limité plafonne le prix d’achat accepté ou fixe le prix de vente minimum accepté, sans garantir l’exécution.
Utilisation par PreTrAIde
La couverture déclarée de PreTrAIde comprend les actions américaines et les principales places boursières européennes ; les informations produit ne confirment pas la prise en charge du marché OTC ni l’existence d’un calcul propre à ce marché. Ne présumez pas qu’une valeur OTC est prise en charge.
Pour les actions prises en charge, l’analyse pré-négociation de PreTrAIde examine un panier envisagé avant que l’utilisateur passe un ordre. Son module quantitatif estime notamment l’écart acheteur-vendeur, la participation au volume quotidien, l’impact de marché et la liquidité. Il rend un verdict GO, NO-GO ou MODIFY, accompagné d’explications, pour aider à la décision — il ne s’agit ni d’une recommandation ni d’une cotation d’exécution. PreTrAIde ne passe pas d’ordres ; les utilisateurs négocient par l’intermédiaire de leur propre courtier.
Erreurs fréquentes
- Assimiler OTC aux actions à très faible cours (« penny stocks ») : les valeurs négociées de gré à gré ont des cours et des caractéristiques variés.
- Considérer une cotation comme une exécution garantie, quelle que soit la quantité : le prix et la quantité affichés peuvent changer avant l’exécution.
- Penser que l’écart représente le coût total : les commissions et une exécution à un prix différent de la cotation affichée peuvent également compter.
- Utiliser un ancien dernier cours comme prix actuellement disponible : il correspond à une transaction passée et n’est pas nécessairement exécutable aujourd’hui.
- Supposer une liquidité comparable à celle d’une bourse : l’activité de négociation et les cotations disponibles dépendent de la valeur concernée.