S&P 500

Définition

Le S&P 500 suit un groupe sélectionné de grandes entreprises américaines et sert largement de référence pour les actions américaines à grande capitalisation. C’est un indice, et non une action que l’on peut négocier directement. Un fonds peut chercher à le répliquer, mais son rendement peut différer de celui de l’indice en raison des frais, des écarts de suivi et du cours de négociation du fonds.

Malgré son nom, le S&P 500 ne représente ni toutes les actions américaines ni tous les pans de l’économie des États-Unis. Les entreprises doivent satisfaire aux critères d’éligibilité du fournisseur de l’indice et être sélectionnées pour y figurer. L’indice peut également comporter plus de 500 lignes lorsque certaines entreprises ont plusieurs catégories d’actions admissibles.

Le niveau d’un indice s’exprime en points, et non en dollars américains. Il indique l’évolution des actions sélectionnées selon les règles de calcul de l’indice ; il ne correspond pas au coût d’achat de toutes ses composantes.

Méthode de calcul

Le S&P 500 est pondéré par la capitalisation boursière ajustée du flottant. En règle générale, la pondération d’une entreprise dépend des actions accessibles aux investisseurs publics, plutôt que du nombre total d’actions en circulation. Le fournisseur de l’indice maintient également un diviseur afin que des changements comme le remplacement d’une composante ne provoquent pas, à eux seuls, de variation artificielle du niveau de l’indice.

Niveau de l’indice (points) = Σ(prix_i × actions_i × facteur de flottant_i) ÷ diviseur

• prix_i : cours de la ligne d’actions i, en dollars américains par action.
• actions_i : nombre d’actions retenues pour cette ligne, en actions.
• facteur de flottant_i : proportion admissible d’actions accessibles au public, nombre sans unité compris entre 0 et 1.
• diviseur : facteur d’ajustement de l’indice, en dollars américains par point d’indice.
• Σ : somme des valeurs pour toutes les lignes incluses.

La pondération approximative de chaque ligne dans l’indice correspond à sa capitalisation boursière ajustée du flottant divisée par la capitalisation boursière ajustée du flottant totale de toutes les lignes incluses. Toutes choses égales par ailleurs, plus la pondération est élevée, plus la variation du cours de cette ligne influence l’indice.

Exemple détaillé

Il s’agit d’une illustration hypothétique portant sur deux actions, et non du S&P 500 réel :

1. L’action A cote 100 $ US, compte 10 millions d’actions retenues et présente un facteur de flottant de 80 %. Sa capitalisation boursière ajustée du flottant s’élève à 800 millions de dollars US.
2. L’action B cote 50 $ US, compte 10 millions d’actions retenues et présente un facteur de flottant de 100 %. Sa capitalisation boursière ajustée du flottant s’élève à 500 millions de dollars US.
3. La valeur totale atteint 1,3 milliard de dollars US. La pondération de A est de 800 ÷ 1 300, soit environ 61,5 % ; celle de B est d’environ 38,5 %.
4. Avec un diviseur hypothétique de 1 million de dollars US par point, le niveau de l’indice est de 1 300 points. Si A progresse de 10 % et que B reste stable, la valeur totale atteint 1,38 milliard de dollars US et l’indice passe à 1 380 points, soit une hausse de 80 points ou d’environ 6,15 %.

Ce calcul simplifié ne tient compte ni d’un ajustement du diviseur ni d’autres changements. Les différentes versions publiées d’un indice peuvent aussi traiter les dividendes différemment : un indice de prix ne tient pas compte des dividendes réinvestis, contrairement à un indice de rendement total.

Pourquoi c’est important avant de passer un ordre

La comparaison avec le S&P 500 peut aider à situer l’évolution d’un portefeuille d’actions américaines, mais obtenir le même rendement que l’indice ne revient pas à maîtriser les risques du portefeuille. Un portefeuille concentré sur quelques titres ou secteurs peut évoluer différemment de l’indice de référence. À l’inverse, même un indice large peut être fortement influencé par ses plus grandes composantes, puisqu’il est pondéré par la capitalisation boursière.

Vérifiez ce qui est réellement négocié : une composante de l’indice, plusieurs actions ou un fonds indiciel. Le niveau de l’indice n’est pas un cours auquel un ordre peut être exécuté. L’écart acheteur-vendeur du titre, le volume disponible, la taille de l’ordre et les conditions de marché influent sur les coûts d’exécution indépendamment de l’évolution de l’indice de référence.

Utilisation par PreTrAIde

Les informations produit n’indiquent pas que PreTrAIde calcule la composition du S&P 500, les pondérations de l’indice ou les rendements relatifs à l’indice de référence. PreTrAIde fournit une analyse pré-négociation d’un panier d’actions constitué par l’utilisateur, avant le placement d’un ordre. Son volet quantitatif évalue notamment l’écart acheteur-vendeur estimé, la part du volume quotidien représentée par l’ordre, l’impact de marché, la volatilité et la répartition du portefeuille. Le résultat comprend un verdict au niveau du panier et de chaque ligne, accompagné d’explications. Ces vérifications portent sur les actions proposées et leurs conditions d’exécution ; elles ne signifient pas que ces titres suivront ou dépasseront le S&P 500. Les verdicts sont des outils d’aide à la décision, et non des recommandations.

Erreurs fréquentes

• Prendre 500 pour un nombre d’actions négociables. Ce chiffre désigne les entreprises évoquées dans le nom de l’indice, et non une quantité d’actions que l’on peut acheter.
• Supposer que les pondérations sont égales. Les entreprises ayant une capitalisation ajustée du flottant plus importante ont généralement une pondération plus élevée.
• Confondre points et rendement. Une variation de 50 points représente un pourcentage différent lorsque l’indice est à 2 500 points et lorsqu’il est à 5 000 points.
• Comparer des séries de rendements différentes. Vérifiez si les chiffres concernent un indice de prix, un indice de rendement total ou un fonds indiciel après déduction de ses frais.