Signification
Le PER prévisionnel compare le cours actuel de l’action aux bénéfices attendus sur une période future. C’est un multiple de valorisation, exprimé sous la forme d’un nombre comme 15×, et non d’un pourcentage. Par exemple, 15× signifie que le cours de l’action représente 15 fois le bénéfice par action (BPA) estimé pour la période retenue.
La période choisie est importante. Une estimation sur les 12 prochains mois porte sur les 12 mois à venir, tandis qu’une estimation sur le prochain exercice fiscal couvre le prochain exercice financier de l’entreprise. Ces périodes peuvent différer sensiblement. Le PER prévisionnel se distingue également du PER historique, calculé à partir des bénéfices d’une période écoulée plutôt que d’estimations.
Calcul
PER prévisionnel = Cours actuel de l’action (US$ par action) ÷ BPA futur estimé (US$ par action)
- Cours actuel de l’action : cours de marché d’une action au moment du calcul.
- BPA futur estimé : bénéfice estimé revenant à chaque action pour une période future définie, généralement établi à partir des prévisions des analystes. Dans cet exemple, le BPA est exprimé en US$ par action.
Diviser un montant en US$ par action par un autre montant dans la même unité donne un ratio sans unité, généralement noté avec le signe ×. Le cours et le BPA doivent se rapporter à la même action et à une base de calcul cohérente. Les analystes peuvent utiliser différentes définitions du bénéfice, comme le BPA publié ou ajusté ; la définition retenue influe sur le résultat.
Si le BPA estimé est nul ou négatif, le PER prévisionnel classique est indéfini ou difficile à interpréter de manière pertinente. Un résultat négatif obtenu en divisant par un BPA négatif ne doit pas être traité comme un multiple de valorisation conventionnel.
Exemple de calcul
Supposons, à titre d’exemple hypothétique, qu’une action cote 60 US$ et que le BPA estimé pour les 12 prochains mois soit de 4 US$ par action.
- Relever le cours : 60 US$ par action.
- Relever la prévision et sa période : 4 US$ par action sur les 12 prochains mois.
- Diviser :
60 US$ ÷ 4 US$ = 15.
Le PER prévisionnel est de 15×. Cela ne signifie pas que l’investisseur percevra 1/15 du cours de l’action ni qu’il récupérera le prix d’achat en 15 ans. Les bénéfices ne sont pas nécessairement distribués aux actionnaires, et l’estimation peut évoluer.
À titre d’illustration, si le même cours de 60 US$ était associé à une estimation révisée de 3 US$ par action, le ratio passerait à 20×. Le multiple a augmenté parce que le BPA attendu a baissé, alors que le cours de l’action n’a pas changé.
Pourquoi cet indicateur compte avant une opération
Le PER prévisionnel permet de comparer le cours d’une action aux bénéfices attendus. La comparaison de deux multiples est plus pertinente lorsque les estimations portent sur la même période et reposent sur des définitions comparables du BPA. Les différences d’anticipations de croissance, de risque lié à l’activité, de méthodes comptables, d’endettement et de secteur peuvent également expliquer les écarts entre les multiples.
Un PER prévisionnel faible ne suffit pas à établir qu’une action est bon marché : la prévision peut être optimiste ou les bénéfices exposés à des risques importants. À l’inverse, un multiple élevé ne prouve pas à lui seul qu’une action est chère. Vérifiez la date de mise à jour des estimations, si les bénéfices sont exceptionnellement élevés ou faibles, et dans quelle mesure le ratio varie lorsque le BPA évolue.
Le PER prévisionnel porte sur la valorisation, et non sur les modalités d’exécution d’un ordre. Avant une opération, le spread, la liquidité, la volatilité et la taille de l’ordre envisagé soulèvent des questions distinctes concernant les coûts d’exécution et les risques.
Utilisation par PreTrAIde
Les calculs quantitatifs déclarés de PreTrAIde n’incluent pas le calcul ou la notation d’un PER prévisionnel. L’enrichissement des données comprend les avis des analystes, mais cela ne permet pas d’affirmer que la plateforme calcule ce ratio ou utilise des estimations de bénéfices pour établir un verdict.
Avec PreTrAIde, l’utilisateur constitue un panier d’actions en précisant les côtés, les quantités et les conditions d’exécution. L’analyse pré-opérationnelle fournit un verdict GO, NO-GO ou MODIFY pour chaque ligne et pour le panier, ainsi qu’une probabilité de réussite estimée par le modèle, une évaluation des risques, une stratégie d’exécution suggérée et une explication en langage clair. Ces verdicts sont des outils d’aide à la décision, et non des recommandations d’investissement. Une vérification distincte du PER prévisionnel peut apporter un éclairage sur la valorisation ; elle ne doit pas être confondue avec les scores déclarés de PreTrAIde concernant la liquidité, la volatilité et l’exécution.
Erreurs fréquentes
- Mélanger les périodes de prévision : le BPA du prochain exercice fiscal et celui des 12 prochains mois ne sont pas interchangeables.
- Prendre les prévisions pour des faits : les estimations des analystes peuvent évoluer à mesure que de nouvelles informations sont disponibles.
- Ignorer la définition du BPA : les prévisions de BPA ajusté et de BPA publié peuvent donner des ratios différents.
- Comparer des données incompatibles : vérifiez que le cours et le BPA reposent sur une base de calcul cohérente, notamment en cas de division d’actions.
- Interpréter le PER comme un rendement : un multiple de 15× ne constitue ni un rendement garanti, ni une durée de récupération du prix d’achat, ni une prévision de l’évolution du cours de l’action.