Définition
Les analystes publient souvent des prévisions pour une même entreprise et une même période de publication. Le consensus rassemble ces prévisions en un seul chiffre, généralement une moyenne ou une médiane. L’indicateur peut être le bénéfice par action (BPA) trimestriel, le chiffre d’affaires annuel ou une autre mesure de la performance de l’entreprise.
Un consensus est une prévision, pas un résultat publié. Son interprétation dépend de l’indicateur, de la période, des règles comptables et de la méthode de collecte. Par exemple, une prévision de BPA ajusté peut exclure des éléments comptabilisés dans le BPA publié. Les estimations évoluent aussi à mesure que les analystes les révisent.
Un chiffre unique peut masquer des divergences. Un consensus de BPA de 1,00 \(US calculé à partir de prévisions proches de 1,00 \) US n’a pas la même signification qu’un consensus issu de prévisions allant de 0,50 \(US à 1,50 \) US, même si les deux moyennes sont identiques.
Méthode de calcul
Pour calculer une moyenne arithmétique simple, utilisez la formule : consensus = (E1 + E2 + ... + En) / n.
- E1 à En désignent les prévisions individuelles des analystes pour le même indicateur et la même période de publication. Elles doivent être exprimées dans la même unité : le BPA en \( US par action, le chiffre d’affaires pouvant être en millions de\) US.
- n est le nombre de prévisions prises en compte. Il s’agit d’un nombre sans unité monétaire.
- Le consensus est exprimé dans la même unité que chaque prévision.
Un fournisseur de données peut plutôt publier une médiane, écarter les prévisions trop anciennes ou appliquer d’autres critères de sélection. Le consensus publié ne correspond donc pas nécessairement à la moyenne de toutes les estimations disponibles. Vérifiez s’il s’agit d’une moyenne ou d’une médiane, combien de prévisions sont prises en compte et à quelle date le chiffre a été actualisé.
Exemple détaillé
À titre d’exemple hypothétique, quatre analystes prévoient le BPA du prochain trimestre d’une entreprise :
| Analyste | Prévision hypothétique du BPA |
|---|---|
| A | 0,80 $ US par action |
| B | 0,90 $ US par action |
| C | 1,00 $ US par action |
| D | 1,10 $ US par action |
- Vérifiez que les quatre prévisions portent sur le même trimestre et reposent sur la même définition du BPA.
- Additionnez-les : 0,80 \(US + 0,90 \) US + 1,00 \(US + 1,10 \) US = 3,80 $ US par action.
- Divisez le total par les quatre prévisions : 3,80 \(US / 4 = **0,95 \) US par action**.
Le consensus moyen hypothétique est de 0,95 \(US par action. Si l’entreprise publie ensuite un BPA de 1,05 \) US sur une base comparable, l’écart est de 0,10 \(US par action, soit environ 10,5 % au-dessus du consensus (`0,10 \) US / 0,95 $ US × 100`). Il s’agit d’une surprise bénéficiaire par rapport à l’estimation, et non du rendement de l’action.
Pourquoi est-ce important avant de passer un ordre ?
Le consensus sert de référence pour évaluer ce que les analystes anticipaient avant la publication des résultats. On ne peut comparer le résultat publié à cette référence que si l’indicateur et la base comptable sont les mêmes. Le nombre d’analystes contributeurs, l’éventail de leurs prévisions et l’ancienneté des estimations aident à déterminer le poids à accorder au chiffre global.
Les prévisions communiquées par l’entreprise diffèrent du consensus : elles émanent de l’entreprise, tandis que le consensus regroupe les prévisions des analystes. Les actualités ou les indications de l’entreprise peuvent faire évoluer les estimations avant la publication des résultats. La réaction du cours peut aussi dépendre des perspectives, de la valorisation et d’autres informations — pas seulement du fait que le BPA publié dépasse ou non le consensus.
Avant de passer un ordre, il peut être utile de tenir compte de la date de publication des résultats, ainsi que de la liquidité, de la volatilité et des coûts d’exécution potentiels. Le consensus ne suffit pas à déterminer si un ordre est adapté ni à prévoir son prix d’exécution.
Utilisation par PreTrAIde
PreTrAIde enrichit ses analyses d’actions avec les recommandations des analystes et les actualités récentes associées à chaque ticker. Les informations sur le produit ne précisent pas qu’il calcule, affiche ou utilise des estimations consensuelles chiffrées. Il serait donc inexact d’assimiler un verdict PreTrAIde à un calcul du consensus des bénéfices.
Sur PreTrAIde, l’utilisateur constitue un panier d’actions et lance une analyse pré-transaction avant de passer un ordre. Le verdict GO, NO-GO ou MODIFY, l’évaluation des risques et la stratégie d’exécution suggérée sont des aides à la décision, et non des recommandations. L’utilisateur passe lui-même ses ordres auprès de son propre courtier.
Erreurs courantes
- Mélanger les périodes ou les indicateurs : on ne peut pas calculer une moyenne à partir du BPA trimestriel et du BPA annuel, ni mélanger le chiffre d’affaires et le BPA.
- Confondre les bases de calcul du BPA : le BPA ajusté peut différer du BPA publié. Vérifiez la base avant de comparer un résultat au consensus.
- Ignorer la date de publication de l’estimation : un consensus établi avant de nouvelles indications de l’entreprise peut différer d’un consensus actualisé ensuite.
- Prendre le consensus pour un accord unanime : une moyenne ne révèle ni la dispersion des prévisions individuelles ni le nombre d’analystes contributeurs.
- Assimiler une surprise positive à une hausse du cours : dépasser une estimation comparable ne permet pas de prévoir la réaction du cours de l’action.