Signification
Un ordre de 10 000 actions n’a pas la même importance pour un titre qui s’échange habituellement à hauteur de 100 000 actions par jour que pour un titre dont le volume atteint 10 millions d’actions. Le ratio de liquidité quotidienne (DLR) met l’ordre envisagé en perspective en comparant sa quantité d’actions au volume quotidien moyen (VQM). Les rapports pré-négociation institutionnels expriment souvent cette comparaison en pourcentage du VQM.
Un DLR élevé signifie que l’ordre est important par rapport à l’activité quotidienne habituelle. Cela ne signifie pas qu’un pourcentage équivalent des actions est immédiatement disponible à la négociation, ni que l’ordre fera varier le cours du même pourcentage. Les acheteurs et vendeurs présents, la profondeur du carnet d’ordres, les conditions de marché et le délai prévu pour l’exécution comptent également.
Calcul
DLR (%) = (quantité absolue de l’ordre en actions / VQM en actions par séance) × 100
- Quantité absolue de l’ordre : nombre d’actions de l’ordre envisagé, qu’il s’agisse d’un achat ou d’une vente. Utilisez le nombre d’actions, et non une quantité avec son signe ni sa contre-valeur en dollars US.
- VQM : nombre moyen d’actions échangées par séance sur une période de référence définie. Par exemple, le VQM sur 20 séances correspond au volume total échangé au cours de ces 20 séances, divisé par 20.
- DLR : pourcentage du volume d’une séance de négociation type. Les quantités en actions s’annulent ; la période de référence est une séance.
Précisez la période de référence du VQM lorsque vous comparez des ratios. Une moyenne sur 20 séances et une moyenne sur 90 séances peuvent donner des DLR différents pour un même ordre, en particulier après un pic de volume inhabituel. Si la période de référence inclut un fractionnement d’actions, les volumes doivent également être ajustés de façon cohérente.
Exemple détaillé
Les chiffres suivants sont hypothétiques. Supposons qu’un investisseur envisage un ordre de 12 000 actions. Le volume total du titre au cours des 20 dernières séances est de 4 000 000 d’actions.
- Calcul du VQM :
4 000 000 actions / 20 séances = 200 000 actions par séance. - Division de la taille de l’ordre par le VQM :
12 000 / 200 000 = 0,06. - Conversion en pourcentage :
0,06 × 100 = 6 %.
Le DLR de l’ordre est de 6 % du VQM sur 20 séances. Ce chiffre décrit sa taille par rapport au volume quotidien historique ; il ne prédit pas que 6 % du volume d’une séance à venir sera disponible pour l’exécuter. Si l’ordre portait plutôt sur 400 000 actions pour le même VQM, le DLR serait de 200 %, soit deux fois le volume quotidien moyen du titre. Un ratio peut dépasser 100 %.
Pourquoi c’est important avant de négocier
Le DLR constitue un premier indicateur utile du risque de liquidité. Un ordre important par rapport au VQM peut être plus difficile à exécuter rapidement sans faire bouger le cours. Il peut conduire à examiner de plus près l’écart acheteur-vendeur, la profondeur du marché, la volatilité et l’impact de marché estimé dans le cadre de l’analyse pré-négociation. À lui seul, le DLR ne permet ni de calculer un coût d’exécution ni de déterminer si un ordre sera exécuté.
Le DLR n’est pas la même chose qu’un taux de participation intrajournalier. Le DLR compare l’ordre proposé dans son intégralité au volume historique d’une journée entière. Le taux de participation compare les actions effectivement négociées pendant une fenêtre d’exécution au volume du marché sur cette même période. Par exemple, un ordre représentant 6 % du VQM exécuté sur un court intervalle pourrait représenter une part bien plus importante des échanges réalisés durant cet intervalle.
Utilisation par PreTrAIde
L’analyse pré-négociation de PreTrAIde calcule la participation au volume quotidien pour les ordres sur actions envisagés. Sa couche quantitative évalue également la liquidité, estime l’écart acheteur-vendeur et l’impact de marché, et produit des scores de liquidité pour les actions et le panier. Ces indicateurs permettent de replacer la taille des ordres dans leur contexte avant que l’utilisateur ne passe un ordre.
PreTrAIde fournit des verdicts GO, NO-GO ou MODIFY à titre d’aide à la décision, accompagnés d’explications et d’une stratégie d’exécution suggérée. La plateforme ne reçoit, ne transmet ni n’exécute les ordres ; les utilisateurs passent leurs transactions auprès de leur propre courtier.
Erreurs fréquentes
- Prendre le VQM pour un stock disponible. Le volume historique n’est pas une offre permanente permettant d’exécuter un nouvel ordre.
- Confondre actions et montants en dollars. Divisez un ordre exprimé en actions par un VQM exprimé en actions, et non par un volume de négociation en dollars US. Pour une comparaison en valeur, convertissez d’abord les deux quantités dans la même unité monétaire.
- Négliger la période de référence. Un chiffre de VQM dont la période n’est pas précisée peut masquer un ratio sensiblement différent.
- Interpréter le DLR comme une estimation du coût ou de l’exécution. Le ratio mesure une taille relative, pas l’écart acheteur-vendeur, l’impact sur le cours, le délai d’exécution ni la probabilité d’une exécution complète.
- Confondre les dénominateurs quotidien et intrajournalier. Un pourcentage du volume quotidien historique n’équivaut pas à la participation aux échanges pendant une heure donnée.