Ordre à révocation (GTC)

Définition

Une instruction GTC maintient un ordre non exécuté ouvert au-delà de la séance de Bourse durant laquelle il a été passé. Il s’agit d’une modalité de validité : elle détermine combien de temps un ordre peut rester exécutable, et non son prix d’exécution. Un ordre GTC peut être associé à un ordre à cours limité ou à un autre type d’ordre si le courtier autorise cette combinaison.

« Jusqu’à révocation » ne signifie pas nécessairement indéfiniment. Les courtiers et les plateformes de négociation peuvent fixer une durée de validité maximale, et d’autres règles peuvent également mettre fin à la validité d’un ordre. Vérifiez la date d’expiration et le statut affichés par votre courtier plutôt que de supposer qu’un ancien ordre est toujours actif. Une suspension de cotation peut aussi empêcher son exécution pendant toute sa durée.

Calcul

GTC est une instruction, et non une donnée financière : il n’existe donc pas de formule de prix ou de rendement propre à GTC. Pour suivre la quantité restant à exécuter après des exécutions partielles, utilisez : quantité restante = quantité initiale de l’ordre − quantité totale exécutée.

• Quantité restante : quantité encore ouverte, exprimée en actions, si l’ordre est toujours actif.
• Quantité initiale de l’ordre : nombre d’actions demandé lors de la saisie, exprimé en actions.
• Quantité totale exécutée : nombre d’actions exécutées jusqu’à présent, toutes exécutions confondues, exprimé en actions.

Une exécution partielle réduit la quantité restante ; elle n’annule pas automatiquement l’ordre. L’exécution et l’expiration dépendent des conditions de l’ordre et des règles du courtier ou de la plateforme. Pour un ordre à cours limité, le statut GTC ne garantit ni que le cours limite sera atteint ni que des actions seront exécutées.

Exemple détaillé

Supposons, à titre d’exemple, qu’un investisseur passe un ordre GTC à cours limité portant sur 100 actions d’une société, à 50 $US par action. Pour cet ordre d’achat, le cours limite fixe le prix maximal que l’investisseur est prêt à payer par action ; GTC détermine pendant combien de temps l’ordre peut rester ouvert, sous réserve de la politique d’expiration du courtier.

1. Lors de la première séance, 30 actions sont exécutées à 50 $US. Le calcul est le suivant : 100 actions − 30 actions = 70 actions restantes.
2. Lors de la séance suivante, 20 autres actions sont exécutées à 49,80 $US. Le total exécuté atteint 50 actions ; il en reste donc 100 actions − 50 actions = 50 actions.
3. Si l’investisseur annule l’ordre restant avant toute nouvelle exécution, ces 50 actions ne seront pas exécutées dans le cadre de cet ordre. La partie encore ouverte pourrait aussi être exécutée ultérieurement ou atteindre sa date d’expiration fixée par le courtier.

Le cours moyen pondéré des deux exécutions est de [(30 × 50 $US) + (20 × 49,80 $US)] ÷ 50 = 49,92 $US par action, hors frais. Cette moyenne porte sur les 50 actions exécutées, et non sur les 50 actions encore en attente.

Pourquoi c’est important avant de passer un ordre

Un ordre laissé ouvert peut être exécuté un jour ultérieur, alors que l’investisseur ne le surveille plus. Une actualité, la publication de résultats, un écart de cours à l’ouverture ou une évolution de la liquidité disponible peuvent modifier le contexte dans lequel l’ordre initial a été passé. Un cours limite plafonne le prix d’exécution d’un ordre à cours limité, mais il n’élimine pas le risque que la raison initiale de passer l’ordre ait changé.

Avant de passer un ordre, distinguez sa modalité de validité de son type. Vérifiez la politique d’expiration GTC du courtier, la possibilité d’exécutions partielles et le traitement des opérations sur titres, telles que les divisions d’actions ou les dividendes. Un ordre GTC non exécuté ne constitue pas une position, mais peut le devenir ultérieurement s’il est exécuté.

Utilisation par PreTrAIde

PreTrAIde fournit une analyse pré-négociation d’un panier d’actions dont chaque ligne comprend un sens (achat ou vente), une quantité et des conditions d’exécution. Son analyse fournit des verdicts GO, NO-GO ou MODIFY, des évaluations des risques et des stratégies d’exécution suggérées avant le passage d’un ordre. Ces verdicts sont une aide à la décision, et non des instructions de passage d’ordre.

Les informations produit ne précisent ni calcul propre à GTC ni suivi par PreTrAIde de la modalité de validité d’un ordre après son envoi. Une vérification pré-négociation peut aider à contextualiser la quantité, la liquidité, l’écart acheteur-vendeur estimé, l’impact de marché et les conditions d’exécution ; l’investisseur doit confirmer auprès de son courtier le paramétrage GTC effectif et le statut de l’ordre. PreTrAIde ne reçoit, ne transmet et n’exécute aucun ordre.

Erreurs fréquentes

• Considérer GTC comme permanent : le courtier ou la plateforme peut fixer une date d’expiration.
• Confondre GTC avec une instruction de prix : GTC indique combien de temps un ordre reste exécutable ; le cours limite fixe une limite de prix.
• Supposer que l’ordre sera entièrement exécuté : il peut l’être en plusieurs fois ou ne pas l’être du tout.
• Oublier la quantité encore ouverte : un ordre partiellement exécuté peut rester actif pour les actions restantes.
• Négliger l’évolution de la situation : réévaluez les ordres ouverts en cas d’actualité, d’opération sur titres ou de changement de la position souhaitée.