Définition
Un cours peut devenir un point de référence mental longtemps après que les informations qui le justifiaient ont changé. En trading, il peut s’agir du prix d’achat, d’un récent plus-haut, d’un objectif de cours publié par un analyste ou du premier cours consulté. Le biais d’ancrage apparaît lorsqu’on accorde à ce chiffre plus d’importance qu’il n’en mérite.
Un ancrage n’est pas forcément inutile. Le prix d’achat sert à calculer la plus ou moins-value d’un investisseur, et un cours récent peut aider à décrire l’historique d’une action. L’erreur consiste à considérer l’un ou l’autre comme une preuve de la valeur actuelle du titre. Les nouvelles informations sur l’entreprise, les conditions de marché et les coûts de transaction peuvent davantage compter dans la décision à prendre.
Méthode de calcul
Il n’existe ni formule standard ni score universel du biais d’ancrage. Pour rendre visible un éventuel ancrage, on peut comparer un jugement de prix déclaré au prix de référence :
Écart à l’ancrage (%) = (jugement de prix déclaré − prix d’ancrage) / prix d’ancrage × 100
- Jugement de prix déclaré : prix par action, en dollars américains (US$), qu’une personne estime raisonnable pour la comparaison. Il s’agit d’une opinion, pas d’une juste valeur mesurée.
- Prix d’ancrage : référence initiale, également exprimée en US$ par action.
- Écart à l’ancrage : différence exprimée en pourcentage du prix d’ancrage. Un résultat positif signifie que le jugement est supérieur à l’ancrage ; un résultat négatif, qu’il lui est inférieur.
Cet écart décrit deux chiffres ; il ne mesure pas le degré de biais de la personne. Pour déterminer si un ancrage a pu influencer son jugement, celle-ci doit examiner son raisonnement et les informations disponibles sans traiter le prix de référence comme une réponse.
Exemple détaillé
Supposons qu’un investisseur fictif ait acheté une action à 100 US$ l’unité. Elle cote maintenant 70 US$ après la publication de résultats en baisse par l’entreprise. L’investisseur déclare : « 90 US$ me semble toujours être un prix raisonnable », principalement parce que ce montant est inférieur à son prix d’achat initial.
- Repérer l’ancrage possible : le prix d’achat de 100 US$.
- Noter le jugement déclaré : 90 US$ par action.
- Calculer l’écart :
(90 US$ − 100 US$) / 100 US$ × 100 = −10 %. - Comparer le jugement au cours actuel :
(90 US$ − 70 US$) / 70 US$ × 100 ≈ 28,6 %.
Ces calculs ne montrent pas que 90 US$ est un prix juste ou erroné. Ils indiquent que le jugement reste proche du prix d’achat, malgré un cours actuel différent et de nouvelles informations sur l’entreprise. Pour vérifier ce jugement, il faudrait se demander quels éléments justifient le prix de 90 US$ indépendamment du prix de revient de l’investisseur. Les cours de cet exemple sont fictifs et ne constituent pas une prévision.
Pourquoi c’est important avant de passer un ordre
Un ancrage peut influencer une décision d’ouvrir ou de modifier une position, d’en changer la taille ou de fixer une condition d’exécution. Une personne focalisée sur un ancien plus-haut peut juger le cours actuel « bon marché » sans examiner les raisons de sa baisse. Une autre, attachée à son prix d’achat, peut négliger le risque actuel en attendant de revenir à l’équilibre.
Avant de passer un ordre, il peut être utile de noter l’action envisagée et sa justification, puis de repérer chaque chiffre de référence qui intervient dans le raisonnement. Que mesure réellement ce chiffre : une transaction passée, un cours coté, l’opinion d’un analyste ou une estimation actuelle ? Il faut aussi distinguer la question de savoir si l’action a sa place dans le panier envisagé de celle de savoir comment l’ordre pourrait être exécuté. Un argumentaire d’investissement plausible ne supprime ni l’écart acheteur-vendeur, ni l’impact de marché, ni les autres coûts d’exécution.
Comment PreTrAIde l’utilise
Les informations disponibles sur le produit n’indiquent pas que PreTrAIde détecte, évalue ou corrige le biais d’ancrage. Son analyse pré-transaction fournit un contrôle distinct avant tout passage d’ordre : l’utilisateur compose un panier d’actions en précisant les sens, les quantités et les conditions d’exécution. PreTrAIde renvoie alors des verdicts GO, NO-GO ou MODIFY, accompagnés d’explications, d’évaluations des risques et de stratégies d’exécution suggérées. Ces verdicts sont des outils d’aide à la décision, et non des recommandations.
Son volet quantitatif comprend des estimations de l’écart acheteur-vendeur, de l’impact de marché, de la volatilité et de la liquidité, ainsi que des mesures de concentration du panier. Ces indicateurs permettent d’examiner les conditions d’exécution et les risques d’un ordre parallèlement à un prix auquel l’utilisateur peut accorder une importance personnelle. Ils ne peuvent pas déterminer si ce prix a biaisé son jugement.
Erreurs fréquentes
- Considérer chaque prix de référence comme un ancrage. Le problème est de s’y fier excessivement, pas d’utiliser des données historiques.
- Prendre le prix d’achat pour une valeur de l’action. Il indique le montant payé, pas la valeur actuelle d’une action.
- Interpréter l’écart à l’ancrage comme un score de biais. Un écart faible ou important ne suffit pas à établir l’existence d’un biais d’ancrage.
- Remplacer un ancrage par un autre. Un cours actuel ou un objectif de cours doit aussi être remis en contexte ; aucun des deux ne tranche à lui seul une question de valorisation.
- Négliger l’exécution. Même un jugement de prix soigneusement examiné reste distinct des coûts et des conditions d’exécution de la transaction envisagée.