Définition
Lorsqu’une action est cotée sur une bourse, celle-ci est l’un des marchés où les ordres portant sur cette action peuvent se rencontrer. Les bourses fixent les règles de cotation et de négociation et publient des informations de marché. Le New York Stock Exchange, le Nasdaq, Euronext, Xetra et la Bourse de Londres sont des exemples de grandes places boursières.
Une bourse n’est pas votre courtier. Vous transmettez un ordre par l’intermédiaire d’un courtier, qui en gère l’acheminement et l’exécution. Par ailleurs, la place de cotation d’une action ne désigne pas nécessairement la plateforme sur laquelle un ordre donné sera exécuté. Selon la structure du marché et les accords avec le courtier, certaines transactions peuvent avoir lieu sur d’autres bourses ou plateformes de négociation.
Calcul
Une bourse est un marché, et non une mesure numérique : il n’existe donc aucune formule pour la calculer. Pour comparer des cours affichés, un calcul utile est celui de l’écart acheteur-vendeur : écart = cours vendeur - cours acheteur. Le cours vendeur (ask) est le cours le plus bas auquel un vendeur propose des actions ; le cours acheteur (bid) est le cours le plus élevé auquel un acheteur propose d’en acquérir. Pour une action américaine cotée en dollars par action, l’écart s’exprime lui aussi en dollars américains par action.
Une cotation est un instantané, et non une garantie que l’ordre entier sera exécuté à l’un des cours affichés. Les quantités disponibles, l’évolution des cours et les conditions de l’ordre comptent également.
Exemple détaillé
Supposons qu’une action américaine fictive soit cotée sur une bourse. Le meilleur cours acheteur affiché est de 49,98 \(US pour 200 actions, et le meilleur cours vendeur affiché est de 50,00\) US pour 100 actions.
- Soustrayez le cours acheteur du cours vendeur :
50,00 $ US - 49,98 $ US = 0,02 $ US par action. - Si un ordre fictif d’achat de 100 actions est entièrement exécuté à 50,00 \(US, le coût des actions s’élève à `100 × 50,00\) US = 5 000 $ US`, hors autres frais éventuels.
- Si un ordre porte plutôt sur 150 actions, l’affichage de 100 actions à 50,00 $ US ne donne pas le prix des 50 actions restantes. La cotation peut évoluer, d’autres liquidités peuvent être disponibles ou l’ordre peut n’être exécuté que partiellement.
Dans cet exemple, l’écart décrit les cours affichés ; il ne s’agit ni de frais de bourse ni d’une mesure complète du coût d’exécution.
Pourquoi c’est important avant de passer un ordre
Les informations sur la bourse et la plateforme de négociation permettent de replacer un ordre dans son contexte. Les horaires de négociation habituels, les enchères d’ouverture et de clôture, les suspensions de cotation, les pas de cotation minimaux et les types d’ordres peuvent influer sur le moment et les modalités d’exécution. Les règles varient selon les marchés : les mêmes instructions d’ordre peuvent donc avoir des effets différents d’une place à l’autre.
La liquidité compte aussi. Comparez l’écart acheteur-vendeur affiché et les quantités disponibles au volume de l’ordre envisagé, tout en gardant à l’esprit que la liquidité affichée peut évoluer. Pour un ordre important par rapport au volume quotidien habituel, l’impact de marché peut également être significatif. Une action cotée dans un pays peut en outre entraîner un risque de change pour un investisseur qui alimente son compte dans une autre devise.
Une vérification pré-transaction prend ces contraintes en compte avant la transmission d’un ordre. Elle ne permet ni de connaître à l’avance le prix d’exécution ni d’éliminer le risque d’exécution.
Comment PreTrAIde l’utilise
PreTrAIde fournit des analyses pré-transaction sur des actions des marchés américains et des principales bourses européennes, dont Euronext Paris, Xetra et la Bourse de Londres. L’utilisateur constitue un panier en précisant, pour chaque action, le sens de l’opération (achat ou vente), la quantité et les conditions d’exécution. Avant la transmission de tout ordre, PreTrAIde analyse le panier et attribue un verdict GO, NO-GO ou MODIFY au panier ainsi qu’à chaque ligne, avec une explication en langage clair.
Son module quantitatif estime notamment l’écart acheteur-vendeur, la part du volume quotidien représentée par l’ordre et l’impact de marché. Ces estimations facilitent la prise de décision, mais ne constituent pas des cours exécutables. PreTrAIde ne reçoit, ne transmet et n’exécute aucun ordre ; les utilisateurs passent leurs ordres par l’intermédiaire de leurs propres courtiers.
Erreurs fréquentes
- Confondre une bourse et un courtier : la bourse exploite un marché ; le courtier gère l’ordre du client.
- Supposer que la place de cotation est toujours la place d’exécution : un ordre peut être exécuté ailleurs que sur la bourse où l’action est cotée.
- Prendre une cotation affichée pour une exécution garantie : le cours et la quantité disponible peuvent changer avant l’exécution.
- Considérer l’écart acheteur-vendeur comme le coût total : d’autres frais et l’impact de marché peuvent s’appliquer.
- Ignorer les horaires de négociation et les suspensions : une action peut être cotée sans être disponible à la négociation normale à un instant donné.