Définition
Un ordre stop reste inactif jusqu’à ce que son prix stop soit atteint. Il devient alors un ordre au marché, qui cherche à être exécuté au meilleur prix disponible. Le prix stop est un seuil de déclenchement, pas un prix d’exécution garanti.
Un ordre stop de vente est généralement placé sous le cours actuel ; un ordre stop d’achat, au-dessus. Un ordre stop de vente peut servir à réduire l’exposition après une baisse, tandis qu’un ordre stop d’achat peut permettre d’entrer sur le marché après une hausse ou de clôturer une position vendeuse. Aucun des deux ne garantit que la perte sera limitée à un montant donné.
Le courtier ou la plateforme de négociation détermine la règle précise de déclenchement : elle peut, par exemple, se baser sur le cours d’une transaction ou sur une cotation. Vérifiez cette règle ainsi que la durée de validité de l’ordre avant de le transmettre. Un ordre stop se distingue d’un ordre stop-limit : lorsqu’il est déclenché, ce dernier devient un ordre à cours limité, et non un ordre au marché.
Calcul
Aucune formule ne permet de calculer le prix d’exécution d’un ordre stop. Pour illustrer le déclenchement, notons P_ref le prix de référence utilisé selon la règle du courtier, en dollars américains par action, et P_stop le prix stop choisi, également en dollars américains par action :
- Déclenchement d’un ordre stop de vente :
P_ref <= P_stop - Déclenchement d’un ordre stop d’achat :
P_ref >= P_stop
Ces comparaisons illustrent le sens du déclenchement ; c’est la règle effective du courtier qui détermine le moment où il a lieu. Après le déclenchement, le prix d’exécution dépend de la liquidité disponible et de l’évolution du cours. Pour mesurer ensuite l’écart, utilisez Écart d’exécution = |P_fill - P_stop| × Q, où P_fill est le prix d’exécution en dollars américains par action et Q le nombre d’actions exécutées. Le résultat est exprimé en dollars américains. Il mesure l’écart par rapport au prix stop, et non le gain ou la perte total de l’investisseur ; en cas d’exécution partielle, utilisez le nombre d’actions effectivement exécutées.
Exemple détaillé
Supposons, à titre d’exemple hypothétique, qu’une action se négocie à 50 \(US et qu’un investisseur passe un ordre stop de vente portant sur 100 actions, avec un prix stop de 48\) US.
- Tant que le prix de référence du courtier reste supérieur à 48 $ US, l’ordre n’est pas déclenché.
- Supposons que le prix de référence atteigne 48 $ US au sens de la règle du courtier. L’ordre stop est déclenché et devient un ordre de vente au marché portant sur 100 actions.
- Supposons que le marché disponible permette d’exécuter les 100 actions à 47,80 \(US. Le produit de la vente s’élève à `100 × 47,80\) US = 4 780 $ US`, avant frais éventuels.
- L’écart par rapport au prix stop est de
|47,80 $ US - 48,00 $ US| × 100 = 20 $ US. Une exécution à 48 \(US aurait rapporté 4 800\) US, avant frais.
Si le cours passe sous 48 $ US en ouvrant sur un gap et que le premier prix disponible est nettement inférieur, le prix d’exécution peut être beaucoup plus éloigné du prix stop. Cet exemple ne signifie pas qu’un prix d’exécution particulier est probable.
Pourquoi c’est important avant de passer un ordre
Un ordre stop distingue le moment où un ordre est activé du prix auquel il est exécuté. Cette distinction est particulièrement importante lorsque les cours évoluent rapidement, que la liquidité est faible ou que la cotation reprend après une suspension ou un gap à l’ouverture. L’ordre au marché créé par le déclenchement peut être exécuté à plusieurs prix, ou seulement en partie si la liquidité disponible est insuffisante.
Avant de passer un ordre, une analyse pré-négociation peut aider à distinguer le prix stop visé du coût d’exécution potentiel. Parmi les facteurs à prendre en compte figurent l’écart acheteur-vendeur, la taille de l’ordre par rapport au volume quotidien, la volatilité et l’impact de marché. Aucun de ces facteurs ne transforme le prix stop en prix de sortie garanti. La disponibilité des ordres et les règles de déclenchement peuvent également varier selon le courtier et le marché.
Utilisation par PreTrAIde
Les informations publiées sur PreTrAIde n’indiquent pas que la plateforme passe, surveille ou modélise spécifiquement les ordres stop. Son analyse pré-négociation permet à l’utilisateur de définir des conditions d’exécution pour chaque action d’un panier et évalue des facteurs tels que l’écart estimé, la part du volume quotidien, l’impact de marché et la volatilité. Elle fournit un verdict GO, NO-GO ou MODIFY, accompagné d’une justification et d’une stratégie d’exécution suggérée, à titre d’aide à la décision et non d’instruction de passage d’ordre. Les utilisateurs passent eux-mêmes leurs ordres auprès de leur propre courtier ; PreTrAIde ne les reçoit, ne les transmet ni ne les exécute.
Erreurs fréquentes
- Prendre le prix stop pour un plancher ou un plafond d’exécution. Un ordre au marché déclenché peut être exécuté à un prix moins favorable, notamment après un gap.
- Confondre un ordre stop et un ordre stop-limit. L’ordre stop-limit encadre le prix d’exécution par une limite, mais risque de ne pas être exécuté.
- Supposer que tous les courtiers appliquent la même règle de déclenchement. Vérifiez quel prix déclenche l’ordre et s’il peut être activé en dehors des heures normales de marché.
- Négliger les exécutions partielles et les coûts. Le déclenchement ne garantit ni une exécution immédiate et complète, ni une exécution à un prix unique ; l’écart acheteur-vendeur et les frais éventuels influent aussi sur le résultat.