Signification
Un PER de 20 signifie que l’action se négocie à 20 fois le bénéfice par action réalisé sur la période considérée. C’est un indicateur de valorisation, et non une mesure des coûts de négociation ni une prévision des rendements futurs.
La période retenue pour le bénéfice est importante. Le PER historique (trailing P/E) se fonde généralement sur les bénéfices des 12 derniers mois. Le PER prévisionnel (forward P/E) repose sur des bénéfices estimés pour une période future et dépend donc de prévisions susceptibles d’évoluer. Il convient de préciser la période concernée plutôt que de considérer le PER comme une donnée intemporelle.
Le PER est surtout utile comme point de départ pour comparer des entreprises qui réalisent des bénéfices positifs significatifs. Des différences en matière de perspectives de croissance, de méthodes comptables, d’endettement, de modèle économique ou de gains et pertes exceptionnels peuvent donner des significations différentes à deux PER identiques.
Calcul
PER = Cours de l’action (€/action) ÷ Bénéfice par action (€/action)
- Cours de l’action : prix d’une action à un instant donné. Dans cet exemple portant sur une action américaine, son unité est le dollar US par action.
- Bénéfice par action (BPA) : bénéfice attribué à chaque action sur la période choisie, exprimé en dollars US par action. Utilisez le BPA historique pour un PER historique ou le BPA futur estimé pour un PER prévisionnel.
- PER : il n’a pas d’unité monétaire, puisque les dollars US par action au numérateur et au dénominateur s’annulent. On le décrit couramment comme un multiple de bénéfices, par exemple « 20 fois les bénéfices ».
Le PER d’une action peut aussi être calculé en divisant la capitalisation boursière par les bénéfices attribuables aux actions correspondantes, à condition d’utiliser des données cohérentes pour le cours, le nombre d’actions et la base de calcul des bénéfices. Si le BPA est nul, le PER n’est pas défini ; si le BPA est négatif, le résultat numérique négatif constitue généralement un multiple de valorisation peu pertinent.
Exemple détaillé
Les chiffres ci-dessous sont hypothétiques. Supposons qu’une action se négocie à 60 \(US** et affiche un **BPA historique de 3\) US sur les 12 derniers mois.
- Choisissez le cours et la période de référence des bénéfices : 60 \(US par action et 3\) US de bénéfice par action sur les 12 derniers mois.
- Divisez le cours par le BPA :
60 $ US ÷ 3 $ US = 20. - Présentez le résultat : le PER historique est de 20, soit 20 fois les bénéfices historiques.
Si le même cours était associé à un **BPA estimé hypothétique de 4 \(US pour les 12 prochains mois**, le PER prévisionnel serait de `60\) US ÷ 4 \(US = 15`. Les deux chiffres diffèrent parce que les données de bénéfice utilisées ne sont pas les mêmes ; le chiffre prévisionnel repose sur une estimation, et non sur un résultat déjà réalisé. Aucun des deux ne permet de savoir si un ordre peut être exécuté à 60\) US.
Pourquoi est-ce important avant de passer un ordre ?
Le PER permet de mettre le cours d’une action en regard de ses bénéfices. Le comparer à celui d’entreprises comparables et vérifier si les bénéfices comprennent des éléments exceptionnels peut soulever des questions auxquelles le cours seul ne répond pas. Un PER faible ne signifie pas automatiquement qu’une action est sous-évaluée ; un PER élevé ne signifie pas nécessairement qu’elle est surévaluée.
Un contrôle pré-négociation porte sur d’autres aspects de l’ordre envisagé : sa taille par rapport aux volumes échangés, l’écart acheteur-vendeur et l’impact de marché potentiels, la volatilité et la concentration au sein d’un panier. Même une valorisation bien comprise ne permet pas de déterminer le coût d’exécution. À l’inverse, de faibles coûts d’exécution estimés ne prouvent pas que la valorisation est appropriée.
Comment PreTrAIde l’utilise
Les informations disponibles sur le produit n’indiquent pas que PreTrAIde calcule le PER ni qu’il l’utilise pour établir un verdict. L’enrichissement des données de marché comprend des profils d’entreprises, des actualités récentes et des notes d’analystes, mais cela ne permet pas d’affirmer qu’un PER est fourni.
PreTrAIde réalise une analyse pré-négociation d’un panier d’actions envisagé, avant le passage d’un ordre. La plateforme fournit des verdicts d’aide à la décision GO, NO-GO ou MODIFY, accompagnés d’évaluations des risques et de stratégies d’exécution suggérées ; elle ne passe pas d’ordres et ne fournit pas de recommandations d’investissement. Un investisseur qui examine le PER séparément peut s’en servir pour cadrer une question de valorisation, tandis qu’un contrôle pré-négociation porte sur les risques et les conditions d’exécution du panier envisagé.
Erreurs fréquentes
- Comparer des périodes différentes sans le préciser. Un PER historique et un PER prévisionnel reposent sur des données de bénéfices différentes ; indiquez la période retenue.
- Prendre les prévisions pour des faits. Le BPA prévisionnel est une estimation qui peut être révisée.
- Interpréter un multiple faible comme un verdict. La qualité des bénéfices, l’endettement, les perspectives de croissance et les différences entre modèles économiques comptent aussi.
- Utiliser le PER lorsque les bénéfices sont nuls ou négatifs. Le ratio n’est pas défini si le BPA est nul et il est généralement peu informatif si le BPA est négatif.
- Confondre valorisation et exécution. Le PER ne renseigne pas directement sur l’écart acheteur-vendeur (bid-ask spread), l’impact de marché ou le prix auquel un ordre sera exécuté.