Définition
Les investisseurs n’ont pas tous la même capacité à vivre avec l’incertitude, même lorsqu’ils disposent du même montant à investir. La tolérance au risque décrit leur disposition à subir des pertes et des fluctuations. Elle est personnelle, peut évoluer avec les circonstances et ne caractérise pas une action.
La tolérance au risque se distingue de la capacité financière à prendre des risques : la possibilité financière d’absorber une perte. Une personne peut accepter une forte baisse tout en ayant besoin de cet argent pour une dépense à court terme. Un contrôle avant une opération doit donc prendre en compte à la fois la disposition à accepter une perte, les moyens de l’absorber et l’échéance à laquelle l’argent pourrait être nécessaire.
Il n’existe ni test ni pourcentage universel permettant de mesurer exactement la tolérance au risque. Fixer une limite de perte permet d’en concrétiser un aspect, mais ne reflète pas toutes les réactions à l’incertitude, en particulier lors d’une baisse prolongée.
Comment la calculer
La tolérance au risque ne répond à aucune formule normalisée. Une méthode pratique consiste à indiquer une perte hypothétique que vous seriez disposé et financièrement capable de supporter sur une période donnée, puis à la rapporter au montant investi :
Limite de perte indicative (%) = (perte maximale acceptable (US$) / montant investi (US$)) × 100
- Perte maximale acceptable (US$) : limite en dollars choisie à titre personnel, et non estimation d’une perte de marché.
- Montant investi (US$) : montant de l’investissement auquel cette limite s’applique.
- Limite de perte indicative (%) : pourcentage obtenu, qui n’est ni une prévision ni une mesure complète de la tolérance au risque.
Précisez si la limite concerne une position, un panier envisagé ou l’ensemble d’un portefeuille, et sur quelle période. Ces choix modifient la signification du pourcentage.
Exemple détaillé
Supposons, à titre hypothétique, qu’un investisseur envisage un panier d’actions de 10 000 US$ et estime qu’une baisse de 1 500 US$ sur un an dépasserait sa limite acceptable.
- Divisez la perte indiquée par le montant du panier : 1 500 US$ ÷ 10 000 US$ = 0,15.
- Convertissez le résultat en pourcentage : 0,15 × 100 = 15 %.
- Décrivez précisément le résultat : 15 % correspond à la limite de perte déclarée par cet investisseur pour ce panier sur un an ; ce n’est ni la perte attendue du panier ni sa perte maximale possible.
Si le panier baissait de 20 %, la perte serait de 2 000 US$, soit 500 US$ de plus que la limite déclarée. Cette comparaison ne permet pas de savoir si une telle baisse se produira. Elle ne permet pas non plus de déterminer si l’investisseur pourrait financièrement absorber une perte de 1 500 US$ : sa disposition à accepter cette perte et sa capacité financière doivent être évaluées séparément.
Pourquoi c’est important avant de négocier
Une opération peut sembler maîtrisable prise isolément, tout en ajoutant un risque important à un portefeuille existant. Avant de passer un ordre, l’investisseur peut comparer le montant de l’opération et son effet potentiel sur le portefeuille avec ses propres limites. La concentration, la volatilité, la liquidité et le temps disponible pour se remettre d’une perte influent tous sur cette évaluation.
Les estimations du risque répondent à des questions différentes. La volatilité historique décrit les variations passées des cours ; la valeur à risque (VaR) estime un seuil de perte selon un modèle et un niveau de confiance donnés. Aucune ne définit la tolérance d’un investisseur, et aucune ne constitue un plafond garanti des pertes. Les frais de négociation et la difficulté à sortir d’une position peu liquide peuvent également compter lorsqu’on évalue le niveau d’incertitude acceptable.
Comment PreTrAIde l’utilise
Les informations produit de PreTrAIde n’indiquent pas que la plateforme mesure la tolérance au risque d’un utilisateur ou confronte un panier à une limite de perte personnelle. Son analyse avant négociation fournit plutôt des évaluations du risque, des scores quantitatifs et des explications en langage clair pour un panier d’actions envisagé et chacune de ses lignes, avant le passage d’un ordre. Son volet quantitatif comprend la volatilité quotidienne, la VaR à un jour au niveau de confiance de 95 %, des mesures de liquidité et la concentration du portefeuille.
Ces résultats peuvent aider l’utilisateur à les comparer à ses propres limites ; ils ne déterminent ni ses moyens financiers ni le montant qu’il est disposé à perdre. Les verdicts GO, NO-GO et MODIFY de PreTrAIde constituent une aide à la décision, et non des recommandations. Les utilisateurs passent eux-mêmes leurs ordres auprès de leur propre courtier.
Erreurs fréquentes
- Confondre aisance et capacité financière. Se sentir à l’aise face à une perte potentielle ne signifie pas qu’on peut se permettre de la subir.
- Utiliser un chiffre sans préciser son périmètre ni sa durée. Une limite de 15 % pour un panier sur un an ne s’applique pas automatiquement à chaque position ni au portefeuille entier.
- Confondre une estimation de modèle avec une limite personnelle. La VaR, la volatilité et une probabilité de réussite ne mesurent pas le niveau de perte qu’une personne est prête à accepter.
- Croire que les pertes s’arrêtent à la limite fixée. Un seuil personnel sert de repère pour planifier ; il ne plafonne pas les pertes de marché.
- Négliger l’évolution de sa situation. Une variation de revenus, des dépenses à venir ou un changement d’horizon d’investissement peuvent modifier la capacité financière à prendre des risques comme la tolérance au risque.