Indice boursier

Définition

Un indice synthétise dans un chiffre publié les variations de cours d’un groupe déterminé d’actions. Son fournisseur fixe les règles de composition, de pondération et de maintien de l’indice. Le S&P 500, par exemple, est un indice boursier ; un indice n’est ni une action ni un ordre que l’on peut passer.

Un niveau d’indice, comme 1 000 points, n’a pas de valeur monétaire intrinsèque. Sa variation en pourcentage indique l’évolution de l’indice sur une période donnée. La composition de l’indice et la pondération des titres déterminent la signification de cette variation. Certains indices portent sur un pays ou une région ; d’autres ciblent un segment particulier du marché.

Le type d’indice publié compte également. Un indice de prix prend en compte les variations de cours, mais pas les dividendes réinvestis. Un indice de rendement total intègre les dividendes selon les règles de calcul qui lui sont propres. Deux indices couvrant les mêmes actions peuvent donc afficher des performances différentes.

Calcul

Il n’existe pas de formule unique pour tous les indices boursiers. Pour un indice de prix pondéré par la capitalisation boursière, à composition fixe et simplifié, le calcul est le suivant :

Niveau de l’indice = (Σ (P_i × S_i × F_i) / D)

• Σ signifie que l’on additionne les valeurs de toutes les actions composant l’indice.
• P_i est le cours de l’action i, exprimé dans une devise par action.
• S_i est le nombre d’actions de la société i en circulation.
• F_i est la fraction du flottant éligible, comprise entre 0 et 1. Dans cet exemple, fixez-la à 1 si toutes les actions en circulation sont prises en compte.
• D est le diviseur de l’indice, exprimé en unités monétaires ; la division par ce diviseur donne un niveau d’indice sans dimension, généralement présenté en points.

P_i × S_i × F_i correspond à la valeur de marché éligible de l’action, exprimée en unités monétaires. Les fournisseurs d’indices peuvent ajuster le diviseur lorsque la composition de l’indice ou le nombre d’actions change, afin d’éviter que ces événements ne provoquent une variation artificielle du niveau. D’autres indices appliquent des règles différentes : un indice équipondéré attribue le même poids initial à chaque action, tandis qu’un indice pondéré par les cours donne davantage d’influence aux actions dont le prix unitaire est plus élevé, avant ajustements du diviseur.

Pour deux dates données, Rendement de l’indice (%) = ((Niveau final / Niveau initial) − 1) × 100. Utilisez les niveaux d’une même version de l’indice et une devise cohérente.

Exemple détaillé

Considérons un indice de prix hypothétique composé de deux actions et pondéré par la capitalisation boursière. La fraction du flottant est de 1 pour les deux actions et le diviseur est de 1 million de dollars US par point d’indice.

1. L’action A compte 10 millions d’actions au cours de 60 $ US : sa valeur de marché est de 600 millions de dollars US.
2. L’action B compte 10 millions d’actions au cours de 40 $ US : sa valeur de marché est de 400 millions de dollars US.
3. Leur valeur de marché combinée est de 1 milliard de dollars US. La division par le diviseur de 1 million de dollars US donne un niveau initial de 1 000 points. L’action A représente 60 % de la valeur initiale ; l’action B, 40 %.
4. Supposons que le cours de A progresse de 10 %, à 66 \(US, et que celui de B recule de 5 %, à 38\), sans changement du nombre d’actions, du flottant ou du diviseur. Leurs nouvelles valeurs sont respectivement de 660 et 380 millions de dollars US. Le total atteint 1,04 milliard de dollars US : l’indice clôture donc à 1 040 points.
5. Le rendement de l’indice de prix est de (1 040 / 1 000 − 1) × 100 = 4 %. Les contributions pondérées sont de 60 % × 10 % = 6 % pour A et de 40 % × −5 % = −2 % pour B, soit un total de 4 %.

Ce calcul ne tient compte ni des dividendes, ni des frais, ni des coûts de transaction. Les deux actions ont évolué, mais celle qui avait la pondération initiale la plus importante a eu davantage d’influence.

Pourquoi c’est important avant de passer un ordre

Un indice sert de référence pour suivre les mouvements du marché dans son ensemble, mais il ne décrit pas chacune des actions qui le composent. Un indice en hausse sur la journée peut coïncider avec une baisse d’un de ses titres ou d’un secteur. Avant d’utiliser sa variation comme contexte, vérifiez sa composition, ses pondérations et s’il s’agit d’un indice de prix ou de rendement total.

L’exposition à un indice peut aussi se recouper avec des positions individuelles ou un fonds indiciel. Avant de passer un ordre, une vérification pré-négociation de la liquidité propre à l’action, des coûts d’exécution prévus et de la concentration du portefeuille permet d’évaluer des éléments qu’un niveau d’indice ne révèle pas. Le rendement d’un indice ne permet pas d’estimer le cours auquel un ordre portant sur une action donnée sera exécuté.

Utilisation par PretrAIde

Les informations disponibles sur le produit n’indiquent pas que les niveaux ou rendements d’indices font partie des données utilisées par PretrAIde. Son analyse pré-négociation évalue plutôt un panier d’actions composé par l’utilisateur avant le passage d’un ordre. Elle s’appuie sur des données de marché propres aux actions, des actualités et des avis d’analystes, ainsi que sur des estimations quantitatives comme l’écart acheteur-vendeur, l’impact de marché, la volatilité et la liquidité. Elle prend également en compte la répartition et la concentration du portefeuille. Les verdicts GO, NO-GO ou MODIFY sont des aides à la décision, pas des recommandations. Les utilisateurs passent eux-mêmes leurs ordres par l’intermédiaire de leur propre courtier.

Erreurs fréquentes

• Prendre les points pour des dollars : une variation de 40 points n’a pas la même portée en pourcentage pour un indice à 1 000 points que pour un indice à 4 000 points.
• Croire que l’indice représente toutes les actions : les règles de couverture et de pondération limitent ce que son rendement permet de décrire.
• Mélanger les types de rendement : un indice de prix et un indice de rendement total ne sont pas interchangeables.
• Négliger la pondération des titres : dans un indice pondéré par la capitalisation boursière, les grandes capitalisations peuvent dominer la variation d’une journée.
• Confondre un indice avec un placement : un indice est un calcul ; un fonds qui le réplique constitue un placement distinct, avec ses propres positions, frais et écarts de suivi.