Définition
Le bénéfice par action (BPA) exprime le bénéfice publié d’une entreprise par action ordinaire pour une période donnée, par exemple un trimestre ou un exercice. Il est exprimé en monnaie par action, et non en pourcentage. Pour une entreprise américaine qui publie ses comptes en dollars, un BPA annuel de 2,00 $US signifie un bénéfice comptable de 2,00 $US par action ordinaire moyenne pondérée sur l’année. Cela ne signifie pas que les actionnaires ont reçu 2,00 $US en espèces.
Les entreprises publient généralement le BPA de base et le BPA dilué. Le BPA de base utilise le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation. Le BPA dilué tient compte de l’effet potentiel d’instruments susceptibles de devenir des actions ordinaires, comme certaines options ou valeurs mobilières convertibles, lorsque leur inclusion ferait baisser le BPA ou augmenterait la perte par action. Les deux chiffres peuvent différer même si le bénéfice publié reste inchangé.
Calcul
BPA de base = (résultat net − dividendes sur actions de préférence) / nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation
- Résultat net : bénéfice après charges et impôts pour la période considérée, exprimé en monnaie.
- Dividendes sur actions de préférence : dividendes de la période revenant aux actionnaires de préférence, exprimés dans la même monnaie. Leur déduction permet d’obtenir le bénéfice disponible pour les actionnaires ordinaires ; en l’absence de tels dividendes, ce montant est nul.
- Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation : tient compte de la durée pendant laquelle chaque nombre d’actions a été en circulation au cours de la période. Il s’exprime en nombre d’actions, et non en monnaie.
Le résultat s’exprime en monnaie par action ordinaire. Pour calculer le BPA dilué, le numérateur et le dénominateur sont ajustés en fonction des titres potentiellement dilutifs admissibles, conformément aux règles comptables applicables. Il ne suffit pas toujours de diviser le bénéfice utilisé pour le BPA de base par le nombre de toutes les actions susceptibles d’être émises. Les opérations de division d’actions peuvent également nécessiter le retraitement des chiffres par action des périodes antérieures à des fins de comparaison.
Exemple de calcul
Supposons qu’une entreprise américaine fictive publie les chiffres suivants pour un exercice :
- Résultat net : 12 millions de $US.
- Dividendes sur actions de préférence : 2 millions de $US. Le bénéfice disponible pour les actionnaires ordinaires est de 12 millions de $US − 2 millions de $US = 10 millions de $US.
- Actions ordinaires en circulation : 4 millions pendant les six premiers mois et 6 millions pendant les six mois suivants. La moyenne pondérée est de (4 millions × 6/12) + (6 millions × 6/12) = 5 millions d’actions.
- BPA de base : 10 millions de $US / 5 millions d’actions = 2,00 $US par action.
Utiliser le nombre d’actions en fin d’exercice, soit 6 millions, donnerait environ 1,67 $US par action et ne représenterait pas le BPA de base pour l’ensemble de l’exercice. Ces seules données ne permettent pas de calculer le BPA dilué : il faut connaître les éventuels instruments potentiellement dilutifs.
Pourquoi est-ce important avant de passer un ordre ?
Le BPA permet de rapporter le bénéfice d’une entreprise au nombre de ses actions. Les investisseurs l’utilisent pour comparer différentes périodes de publication et calculer des indicateurs de valorisation, comme le ratio cours/bénéfice : cours de l’action divisé par le BPA correspondant à une période comparable. Un BPA positif ne signifie pas, à lui seul, qu’une action est bon marché, liquide ou adaptée à un ordre donné.
Vérifiez si le chiffre est trimestriel ou annuel, de base ou dilué, publié ou prévisionnel. Le bénéfice peut inclure des éléments exceptionnels ; le BPA peut aussi varier en raison d’émissions ou de rachats d’actions, même si l’activité sous-jacente évolue peu. À l’approche de la publication des résultats, un écart entre le BPA publié et les attentes peut s’accompagner d’une volatilité des cours. Le BPA, à lui seul, ne permet pas d’établir pourquoi un cours a évolué ni ce qu’il fera ensuite.
Utilisation par PreTrAIde
Les informations produit ne précisent pas que le BPA est une donnée directement utilisée dans les calculs ou les verdicts de PreTrAIde. Un investisseur peut examiner le BPA dans le cadre d’une analyse fondamentale distincte, puis utiliser PreTrAIde pour une analyse pré-transaction d’un panier d’actions envisagé avant de passer un ordre. L’analyse prend en compte des indicateurs de marché, l’actualité récente et les avis d’analystes, puis fournit un verdict GO, NO-GO ou MODIFY, accompagné d’explications. Ce verdict constitue une aide à la décision, et non une recommandation.
Erreurs fréquentes
- Confondre bénéfice et trésorerie : le BPA repose sur le résultat comptable, pas sur les flux de trésorerie ni sur le versement d’un dividende.
- Négliger la base de calcul du nombre d’actions : utilisez le nombre moyen pondéré d’actions, et non automatiquement celui du dernier jour de la période.
- Comparer des chiffres qui ne sont pas comparables : le BPA trimestriel, le BPA annuel des douze derniers mois et le BPA prévisionnel répondent à des questions différentes ; le BPA de base et le BPA dilué peuvent également différer.
- Utiliser un BPA négatif comme donnée ordinaire dans un ratio cours/bénéfice : lorsque le BPA est nul ou négatif, un ratio cours/bénéfice positif classique n’a pas de sens.
- Attribuer toute variation du BPA à l’activité : l’évolution du nombre d’actions et les gains ou pertes exceptionnels peuvent influer sur le résultat.