Nasdaq-100

Définition

Le Nasdaq-100 suit de grandes sociétés non financières cotées au Nasdaq Stock Market. C’est un indice, et non une action, une Bourse ou un portefeuille que les investisseurs peuvent négocier directement. Les règles de l’indice déterminent l’éligibilité des sociétés et la pondération de ses constituants ; la composition et les pondérations peuvent évoluer.

Le nom fait référence à 100 sociétés, même si le nombre de titres peut être différent lorsqu’une société possède plusieurs catégories d’actions éligibles. Il ne s’agit pas de la liste des 100 plus grandes sociétés américaines, tous marchés confondus, et les sociétés financières sont exclues selon ses règles d’éligibilité.

L’indice sert souvent de référence pour les fonds et les portefeuilles. Sa pondération modifiée par capitalisation boursière donne davantage d’influence aux grandes sociétés qu’aux plus petites, sous réserve des règles de l’indice qui peuvent ajuster les pondérations. Par conséquent, une variation en pourcentage de même ampleur de deux constituants n’a pas nécessairement le même effet sur l’indice.

Calcul

Le fournisseur de l’indice met à jour les titres qui le composent, leurs cours, leurs pondérations et le diviseur de l’indice. Une formule simplifiée à un instant donné est la suivante : Niveau de l’indice = (Σ valeurs de marché ajustées des constituants) / diviseur de l’indice, où :

• Σ signifie qu’il faut additionner les valeurs de tous les titres de l’indice.
• La valeur de marché ajustée d’un constituant correspond au cours d’un titre multiplié par le nombre d’actions utilisé pour le calcul de l’indice, après application des ajustements de pondération pertinents ; elle est exprimée en dollars américains si les cours le sont.
• Le diviseur de l’indice est un facteur d’échelle, exprimé ici en dollars américains par point d’indice. Il contribue à préserver la continuité de l’indice lors de certains changements prévus, comme une modification des constituants ou du nombre d’actions pris en compte.
• Le niveau de l’indice est exprimé en points, et non en dollars américains.

Cette présentation décrit le mécanisme sans couvrir l’intégralité de la méthodologie du Nasdaq-100. En particulier, les règles de pondération modifiée peuvent plafonner le poids de certains constituants, seuls ou combinés. Il n’est donc pas possible de reproduire le niveau publié en classant simplement les sociétés par capitalisation boursière puis en divisant par 100.

Exemple chiffré

Prenons un indice hypothétique et simplifié composé de deux titres, sans ajustement de pondération. Il ne s’agit pas d’un exemple de constituants ni de niveaux publiés du Nasdaq-100.

1. La société A compte 100 millions d’actions retenues dans l’indice, au cours de 50 $US chacune : sa valeur de marché dans l’indice est de 5 milliards de $US.
2. La société B compte elle aussi 100 millions d’actions retenues dans l’indice, au cours de 50 $US chacune : sa valeur de marché dans l’indice est également de 5 milliards de $US.
3. La valeur totale atteint 10 milliards de $US. Avec un diviseur hypothétique de 10 millions de $US par point, l’indice commence à 1 000 points.
4. Le cours de A monte à 60 $US tandis que celui de B reste à 50 $US. Leur valeur totale passe à 11 milliards de $US. Si le diviseur ne change pas, l’indice atteint 1 100 points, soit une hausse de 10 %, alors que le cours de A a progressé de 20 %.

Un indice réel comprend beaucoup plus de titres, et il faut tenir compte des ajustements de pondération et du diviseur. Cet exemple ne prend en compte ni les dividendes ni les frais de négociation.

Pourquoi c’est important avant de négocier

La variation d’un indice résume celle de ses constituants ; elle ne renseigne pas sur les conditions d’exécution d’un ordre portant sur une action particulière. Deux constituants du Nasdaq-100 peuvent présenter des écarts acheteur-vendeur, des volumes quotidiens et une volatilité différents. Le montant d’un ordre par rapport au volume habituel d’une action peut aussi influer sur l’impact de marché estimé.

Si un panier est conçu pour reproduire l’indice, comparer leurs pondérations peut mettre en évidence des différences de concentration ou de répartition sectorielle. Un panier composé de quelques constituants n’est pas automatiquement diversifié au seul motif que ces sociétés appartiennent au Nasdaq-100. Par ailleurs, le niveau d’un indice n’indique pas le rendement d’un fonds qui le suit, une fois pris en compte ses propres coûts et ses écarts de suivi.

Comment PreTrAIde l’utilise

Les informations produit n’indiquent pas que PreTrAIde utilise la composition du Nasdaq-100 ou le niveau de l’indice comme donnée d’entrée ou référence. Une analyse pré-négociation associée examine les actions effectivement saisies dans un panier : chaque ligne comporte un sens, une quantité et des conditions d’exécution.

PreTrAIde estime notamment l’écart acheteur-vendeur, la participation au volume quotidien, l’impact de marché et la volatilité quotidienne. La plateforme présente également la répartition et la concentration du panier, puis fournit des verdicts d’aide à la décision et leur justification, à l’échelle du panier et de ses lignes. Ces évaluations portent sur les actions et les conditions soumises, et non sur une prévision de l’indice ou une recommandation.

Erreurs fréquentes

• Confondre l’indice avec le Nasdaq : le Nasdaq est une Bourse ; le Nasdaq-100 est un indice de titres sélectionnés cotés au Nasdaq.
• Supposer que les pondérations sont égales : les plus grandes sociétés ont généralement davantage d’influence, même si les règles de pondération modifiée peuvent ajuster leur poids.
• Prendre la variation de l’indice pour un prix d’exécution : un indice n’a ni cours acheteur ni cours vendeur auquel un ordre sur une action peut être exécuté.
• Supposer que l’inclusion dans l’indice garantit la liquidité : l’écart acheteur-vendeur et le volume du titre restent importants pour chaque ordre.
• Négliger la mesure du rendement : un indice de prix et une mesure de rendement total incluant les dividendes répondent à des questions différentes.