Définition
L’indice phare allemand regroupe 40 grandes entreprises cotées à la Bourse de Francfort. Le DAX est un indice, et non une action ou une place boursière : son niveau résume la performance de ses composants selon une méthodologie définie. La composition de l’indice et les pondérations peuvent évoluer.
Le DAX de référence est généralement publié sous la forme d’un indice de performance, qui tient compte des dividendes comme s’ils étaient réinvestis. Il existe également une version indice de prix, qui exclut cet effet de réinvestissement. Cette distinction est importante lorsqu’on compare le DAX à un indice calculé uniquement à partir des cours. Le niveau d’un indice s’exprime en points, et non en euros, même si les actions qui le composent sont négociées en euros.
Méthode de calcul
Le DAX est pondéré selon la capitalisation boursière flottante : seules les actions accessibles aux investisseurs sur le marché entrent dans le calcul de la pondération d’une entreprise, et non la totalité des actions en circulation. Le calcul officiel applique également les règles de l’indice et des ajustements, notamment en cas d’opérations sur titres ou de modification des pondérations. Les formules simplifiées ci-dessous illustrent le principe de pondération, mais ne permettent pas de reproduire le niveau publié de l’indice :
Pondération de l’entreprise = capitalisation boursière flottante de l’entreprise / capitalisation boursière flottante totale ajustée des composants
- Pondération de l’entreprise : part de cette entreprise dans l’indice, exprimée en valeur décimale ou en pourcentage.
- Capitalisation boursière flottante de l’entreprise : cours de l’action multiplié par le nombre d’actions considérées comme accessibles au public, avant les éventuels ajustements supplémentaires de l’indice.
- Capitalisation boursière flottante totale ajustée : somme correspondante pour l’ensemble des composants, après application des ajustements de pondération pertinents.
Pour un calcul simplifié de la performance sur une période : Rendement de l’indice ≈ somme des (pondérations initiales des entreprises × rendements totaux des entreprises). Le rendement de l’indice correspond à la variation approximative en pourcentage sur la période ; la pondération initiale de l’entreprise est sa pondération au début de la période ; le rendement total de l’entreprise comprend la variation du cours et l’effet des dividendes considérés comme réinvestis. Le calcul officiel de l’indice repose sur sa propre méthodologie, et non sur cette formule simplifiée.
Exemple de calcul
Supposons qu’un indice hypothétique composé de deux entreprises ait une capitalisation boursière flottante ajustée de 60 milliards d’euros pour l’entreprise A et de 40 milliards d’euros pour l’entreprise B. Cet exemple illustre le principe de pondération : le DAX réel comprend 40 composants.
- Additionner les montants : 60 milliards d’euros + 40 milliards d’euros = 100 milliards d’euros.
- Calculer les pondérations initiales : A représente 60 % et B, 40 %.
- Supposer que le rendement total de A est de 10 % et celui de B de −5 % sur la période.
- Calculer le rendement approximatif de l’indice :
(0,60 × 10 %) + (0,40 × −5 %) = 4 %. - Si l’indice hypothétique était initialement à 1 000 points, une hausse de 4 % le porterait à environ 1 040 points, avant les ajustements officiels de l’indice.
Dans cet exemple, l’entreprise la plus importante contribue davantage au résultat. Ni le rendement ni le niveau de l’indice ne décrivent une période réelle du DAX.
Pourquoi c’est important avant de passer un ordre
Le DAX peut servir de point de repère pour une action allemande ou un portefeuille d’actions allemandes. Une action peut progresser alors que l’indice recule, ou inversement : l’évolution de l’indice ne détermine pas le résultat d’un ordre portant sur un titre donné. Par ailleurs, détenir plusieurs composants du DAX ne garantit pas une diversification étendue : les pondérations, les secteurs et les risques propres aux entreprises peuvent rester concentrés.
Avant de passer un ordre, l’investisseur peut distinguer l’évolution de l’indice de référence des facteurs propres à l’opération : liquidité du titre, écart acheteur-vendeur estimé, taille de l’ordre par rapport au volume quotidien, volatilité et exposition au risque de change. Le DAX est coté en points, tandis que le cours d’une action et les coûts d’exécution s’expriment en euros. Le rendement d’un indice de référence n’est pas nécessairement celui réalisé par l’investisseur après déduction des frais de transaction.
Comment PreTrAIde l’utilise
Les informations disponibles sur PreTrAIde n’indiquent pas que la plateforme calcule ou utilise le niveau du DAX comme donnée d’entrée. Son analyse pré-négociation évalue plutôt le portefeuille d’actions proposé par l’utilisateur et chacune de ses lignes avant le passage d’un ordre. Pour les actions prises en charge, elle estime notamment l’écart acheteur-vendeur, la part du volume quotidien représentée par l’ordre, l’impact de marché et la volatilité quotidienne, et fournit des ventilations du portefeuille, notamment par pays et par secteur.
Les verdicts GO, NO-GO ou MODIFY constituent une aide à la décision, et non des recommandations. PreTrAIde ne passe pas d’ordres : les utilisateurs effectuent leurs transactions auprès de leur propre courtier.
Erreurs fréquentes
- Considérer le DAX comme une action négociable. Un indice est une mesure ; un produit qui le suit est un instrument distinct, avec ses propres coûts et risques.
- Comparer des rendements calculés différemment. L’indice de performance DAX, généralement cité, intègre les dividendes réinvestis ; l’indice de prix ne le fait pas.
- Supposer que tous les composants ont la même influence. Les pondérations fondées sur le flottant donnent généralement plus de poids aux grandes entreprises, sous réserve des règles de l’indice.
- Utiliser l’indice comme une cotation d’exécution. Les points du DAX n’indiquent ni l’écart acheteur-vendeur, ni la liquidité disponible, ni le prix d’exécution probable d’une action donnée.