Définition
Le prix médian se situe à mi-chemin entre le cours acheteur le plus élevé affiché et le cours vendeur le plus bas affiché à un instant donné. Ces cours sont appelés meilleur cours acheteur et meilleur cours vendeur. Le prix médian est un prix de référence : il ne garantit pas qu’un ordre puisse être exécuté à ce prix.
Pour une action cotée en dollars américains, le prix médian s’exprime en dollars américains par action. Il change dès que l’un des deux cours évolue. Les cours utilisés pour le calcul doivent provenir du même instantané de données de marché : associer un cours acheteur d’un instant à un cours vendeur d’un autre instant peut produire un chiffre trompeur.
Calcul
Prix médian = (meilleur cours acheteur + meilleur cours vendeur) / 2
- Meilleur cours acheteur : le cours d’achat affiché le plus élevé, en dollars américains par action.
- Meilleur cours vendeur : le cours de vente affiché le plus bas, en dollars américains par action.
- Prix médian : leur moyenne arithmétique, en dollars américains par action.
La différence entre le meilleur cours vendeur et le meilleur cours acheteur constitue l’écart acheteur-vendeur affiché. Le prix médian se situe donc à la moitié de cet écart au-dessus du cours acheteur et à la moitié en dessous du cours vendeur. Il peut se trouver entre deux pas de cotation valides : le prix médian calculé n’est pas nécessairement un prix auquel un ordre peut être passé ou exécuté.
Exemple détaillé
Supposons qu’une action fictive affiche un meilleur cours acheteur de 49,90 \(US** et un meilleur cours vendeur de **50,10\) US, au même instant.
- Additionnez les deux cours : 49,90 \(US + 50,10\) US = 100,00 $ US.
- Divisez le résultat par deux : 100,00 \(US / 2 = **50,00\) US par action**. C’est le prix médian.
- Calculez l’écart acheteur-vendeur affiché : 50,10 \(US − 49,90\) US = **0,20 \(US par action**. La moitié de l’écart est de 0,10\) US par action.
Dans cet exemple, l’achat hypothétique de 100 actions au cours vendeur affiché serait exécuté à un prix supérieur de 0,10 \(US par action au prix médian, soit **10\) US** de plus que 100 fois le prix médian. La vente hypothétique de 100 actions au cours acheteur affiché serait inférieure de 10 $ US à ce prix de référence. Cette comparaison ne tient compte ni des commissions, ni des variations de cours, ni de l’impact de marché. La cotation ne garantit aucune des deux exécutions.
Pourquoi est-ce important avant de passer un ordre ?
Le prix médian constitue un repère neutre pour situer le prix d’exécution au sein de l’écart acheteur-vendeur affiché. Par exemple, l’écart effectif d’une transaction exécutée compare son prix d’exécution au prix médian au moment pertinent de la cotation. Ce calcul repose sur le prix réellement exécuté, et non uniquement sur le cours affiché avant la passation de l’ordre.
À lui seul, le prix médian n’indique pas si des actions sont disponibles à ce prix, ni combien d’actions sont disponibles aux cours acheteur ou vendeur, ni si la cotation va se maintenir. Un ordre susceptible d’être exécuté immédiatement peut être servi au cours vendeur lors d’un achat ou au cours acheteur lors d’une vente. La taille de l’ordre, la liquidité, la volatilité et l’évolution des cotations peuvent influer sur le prix d’exécution final. Avant une transaction, le prix médian est surtout utile lorsqu’il est considéré avec l’écart acheteur-vendeur, la taille de l’ordre et une estimation des coûts d’exécution possibles — et non comme une prévision du prix d’exécution.
Comment PreTrAIde l’utilise
L’analyse prétransactionnelle documentée de PreTrAIde estime l’écart acheteur-vendeur d’une action à l’aide d’un modèle par niveau de liquidité, d’une majoration liée à la volatilité et d’un plancher d’un pas de cotation. Elle évalue également la participation au volume quotidien et estime l’impact de marché. Ces indicateurs portent sur les coûts et les conditions que la comparaison avec un prix médian peut aider à expliquer. La documentation du produit n’indique pas que PreTrAIde calcule ou affiche un prix médian en temps réel : son estimation de l’écart ne doit donc pas être assimilée à une cotation acheteur-vendeur en temps réel.
Avant la passation d’un ordre, PreTrAIde fournit, à titre d’aide à la décision, un verdict GO, NO-GO ou MODIFY accompagné d’explications. La plateforme ne reçoit, ne transmet et n’exécute pas les ordres.
Erreurs fréquentes
- Prendre le prix médian pour une cotation exécutable : il se peut qu’aucune action ne soit disponible à ce prix, situé au milieu de l’écart.
- Utiliser une cotation obsolète : le prix médian calculé avant la passation d’un ordre peut différer de celui en vigueur au moment de l’exécution.
- Confondre prix médian et dernier cours traité : le dernier cours traité correspond à une exécution passée ; le prix médian est calculé à partir des cours acheteur et vendeur actuels.
- Négliger les autres coûts : une comparaison au prix médian ne tient pas compte des commissions et ne permet pas de prévoir l’impact de marché.