Bedeutung
Ein Indexfonds folgt einem veröffentlichten Regelwerk, das festlegt, wie ein Markt abgebildet wird, etwa ein Index großer US-Aktien. Ziel des Fonds ist es, diesen Index nachzubilden und ihn nicht durch die Auswahl einzelner Aktien zu übertreffen. Ein Fonds kann alle Indexmitglieder halten oder eine repräsentative Stichprobe. Manche Indexfonds sind börsengehandelte Fonds (ETFs), deren Anteile an einer Börse gehandelt werden; andere sind Investmentfonds, deren Anteile in der Regel einmal pro Handelstag zum Nettoinventarwert (NAV) bewertet werden.
Ein Index ist eine Benchmark, kein Vermögenswert, den man direkt besitzen kann. Der Fonds hält Vermögenswerte und gibt Anteile an Anleger aus. Seine Bestände und Gewichtungen können sich ändern, wenn der Index neu gewichtet wird. Einige Indizes gewichten Unternehmen nach Marktkapitalisierung, andere wenden abweichende Regeln an. Zwei Fonds, die als „breit gestreuter Markt“ beschrieben werden, können daher unterschiedliche Bestände und Risiken aufweisen.
Berechnung
Ein Indexfonds ist eine Fondsart und keine einzelne berechnete Kennzahl. Um die Wertentwicklung des Fonds über denselben Zeitraum mit der Benchmark zu vergleichen, gilt:
Renditedifferenz (Prozentpunkte) = Gesamtrendite des Fonds (%) − Gesamtrendite des Index (%)
- Gesamtrendite des Fonds ist die prozentuale Veränderung des Fondsvermögens eines Anlegers im betrachteten Zeitraum, wobei Ausschüttungen als reinvestiert angenommen werden. Sie berücksichtigt grundsätzlich die laufenden Fondskosten, nicht jedoch die Orderprovisionen oder Steuern eines Anlegers.
- Gesamtrendite des Index ist die prozentuale Veränderung der Benchmark über denselben Zeitraum, wobei Dividenden als reinvestiert angenommen werden. Eine reine Kursrendite des Index berücksichtigt keine Dividenden und ist daher kein vergleichbarer Wert.
- Renditedifferenz wird in Prozentpunkten gemessen. Ein negatives Ergebnis bedeutet, dass der Fonds in diesem Zeitraum eine niedrigere Rendite als seine angegebene Benchmark erzielt hat; es erklärt für sich genommen nicht, warum.
Fondskosten, Handelskosten, die Auswahl der Wertpapiere bei einer Stichprobenabbildung, Kassenbestände und Änderungen am Index können die Differenz beeinflussen. Der Tracking Error ist eine separate Kennzahl: Er beschreibt, wie stark die Renditedifferenz des Fonds über mehrere Zeiträume schwankt, nicht die Differenz in nur einem Zeitraum. Indexmethoden können sich außerdem darin unterscheiden, wie sie Dividenden und Quellensteuern behandeln. Prüfen Sie daher, welche Version der Benchmark ein Fonds angibt.
Rechenbeispiel
Angenommen, ein hypothetischer Indexfonds startet mit einem Anteilspreis von 100 US$ ins Jahr und beendet es bei 105 US$. Außerdem schüttet er im Jahresverlauf 2 US$ je zu Jahresbeginn gehaltenem Anteil aus. Die Ausschüttungen werden reinvestiert, sodass der Endwert der ursprünglichen Anlage 107 US$ beträgt.
- Die hypothetische Gesamtrendite des Fonds beträgt
(107 US$ − 100 US$) / 100 US$ × 100 = 7 %. - Nehmen wir an, der angegebene Gesamtrenditeindex erzielt im exakt gleichen Jahr eine Rendite von 7,4 %.
- Die Renditedifferenz beträgt
7 % − 7,4 % = −0,4 Prozentpunkte.
Dies ist die beobachtete Differenz eines einzelnen Zeitraums, keine Prognose und kein Maß für den Tracking Error. Das Ergebnis eines Anlegers kann aufgrund des Preises, zu dem Fondsanteile gekauft werden, der Handelskosten und der Steuern abweichen.
Warum das vor einem Trade wichtig ist
Allein der Name des Index sagt nicht aus, welchem Risiko ein Anleger ausgesetzt sein wird. Prüfen Sie neben den veröffentlichten Fondsbeständen auch die Abdeckung, die Gewichtungsregeln und die Konzentration der Indexmitglieder. Auch ein Fonds, der einen breit gestreuten Index abbildet, kann ein erhebliches Engagement in wenigen großen Unternehmen oder einem einzelnen Sektor aufweisen. Bei mehreren Indexfonds kann es außerdem zu Überschneidungen bei den gehaltenen Aktien kommen.
Prüfen Sie die Gesamtkostenquote des Fonds und vergleichen Sie seine bisherige Wertentwicklung mit der passenden Gesamtrendite-Benchmark. Bei einem Index-ETF sollten Sie außerdem den Geld-Brief-Spread, die verfügbare Liquidität, die Orderbedingungen und eine mögliche Abweichung des Börsenkurses vom NAV berücksichtigen. Bei einem Investmentfonds läuft der Handel anders ab und basiert in der Regel auf dem nächsten berechneten NAV. Keine der beiden Strukturen beseitigt das Marktrisiko: Ein Indexfonds kann an Wert verlieren, wenn seine Bestände an Wert verlieren.
Verwendung durch PreTrAIde
PreTrAIde ist eine KI-Plattform für die Pre-Trade-Analyse von Aktien. Der dokumentierte Basket-Workflow verarbeitet Aktien mit Handelsrichtung, Stückzahl und Ausführungsbedingungen. Aus den Produktangaben geht nicht hervor, dass PreTrAIde Anteile von Indexfonds analysiert oder den Tracking Error eines Fonds misst.
Eine verwandte Pre-Trade-Prüfung für einen Aktien-Basket ist die Analyse seiner Konzentration und Risiken vor der Aufgabe von Orders. PreTrAIde weist Aufschlüsselungen des Baskets nach Sektor, Land, Region, Währung und Marktkapitalisierung sowie einen Herfindahl-Hirschman-Konzentrationsindex aus. Zudem schätzt die Plattform Ausführungskennzahlen auf Aktienebene, etwa Spread und Markteinfluss. Die Verdicts GO, NO-GO oder MODIFY dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Anlageempfehlungen.
Häufige Fehler
- Einen Indexfonds mit dem Index selbst gleichsetzen. Dem Fonds entstehen Kosten, und seine Umsetzung kann zu einer Renditeabweichung führen.
- Unterschiedliche Renditen vergleichen. Bei der Gesamtrendite eines Fonds werden Dividenden anders berücksichtigt als bei der Kursrendite eines Index.
- Annehmen, dass „passiv“ risikofrei bedeutet. Der Fonds bleibt dem Marktrisiko und einer etwaigen Konzentration im Index ausgesetzt.
- Renditeabweichung mit Tracking Error verwechseln. Die Renditeabweichung ist ein Ergebnis für einen Zeitraum; der Tracking Error misst die Schwankungen über mehrere Zeiträume hinweg.
- Annehmen, dass jeder Indexfonds wie ein ETF gehandelt wird. Publikumsfonds und ETFs unterscheiden sich hinsichtlich Preisbildung und Handelsmodalitäten.