Aktienindex

Bedeutung

Ein Index fasst die Kursbewegungen einer festgelegten Gruppe von Aktien in einer veröffentlichten Kennzahl zusammen. Der Indexanbieter legt die Regeln für die Aufnahme, Gewichtung und laufende Anpassung fest. Der S&P 500 ist beispielsweise ein Aktienindex. Ein Index ist selbst weder eine Aktie noch ein Auftrag, den Sie erteilen können.

Ein Indexstand, etwa 1.000 Punkte, hat für sich genommen keinen Dollarwert. Die prozentuale Veränderung des Indexstands zeigt, wie sich der Index über einen bestimmten Zeitraum entwickelt hat. Was diese Veränderung aussagt, hängt von den enthaltenen Aktien und ihrer Gewichtung ab. Manche Indizes beziehen sich auf ein Land oder eine Region, andere auf ein bestimmtes Marktsegment.

Auch die ausgewiesene Indexvariante ist wichtig. Ein Kursindex bildet Kursveränderungen ab, berücksichtigt aber keine wiederangelegten Dividenden. Ein Performanceindex bezieht Dividenden nach den jeweils festgelegten Berechnungsregeln ein. Deshalb können zwei Varianten mit denselben Aktien unterschiedliche Renditen ausweisen.

Berechnung

Es gibt keine einheitliche Formel für alle Aktienindizes. Für einen vereinfachten, fest zusammengesetzten marktkapitalisierungsgewichteten Kursindex gilt:

Indexstand = (Σ (P_i × S_i × F_i) / D)

• Σ bedeutet, die Werte aller Indexmitglieder zu addieren.
• P_i ist der Kurs der Aktie i, angegeben in Währung je Aktie.
• S_i ist die Anzahl der ausstehenden Aktien von Unternehmen i.
• F_i ist der Anteil der frei handelbaren Aktien, von 0 bis 1. Wenn im Beispiel alle ausstehenden Aktien berücksichtigt werden, gilt F_i = 1.
• D ist der Indexdivisor, angegeben in Währungseinheiten. Durch die Division ergibt sich ein dimensionsloser Indexstand, der üblicherweise in Punkten angegeben wird.

P_i × S_i × F_i entspricht dem berücksichtigungsfähigen Börsenwert der Aktie in Währungseinheiten. Indexanbieter können den Divisor anpassen, wenn sich die Indexmitglieder oder die Zahl der Aktien ändert, damit solche Ereignisse keinen künstlichen Sprung im Indexstand verursachen. Andere Indizes verwenden andere Regeln: Bei einem gleichgewichteten Index erhalten alle Aktien zunächst dasselbe Gewicht. Bei einem preisgewichteten Index hat eine Aktie mit höherem Kurs vor Anpassungen des Divisors größeren Einfluss.

Für zwei Stichtage gilt: Indexrendite (%) = ((Endstand / Anfangsstand) − 1) × 100. Verwenden Sie Stände derselben Indexvariante und eine einheitliche Währungsbasis.

Rechenbeispiel

Betrachten wir einen hypothetischen marktkapitalisierungsgewichteten Kursindex mit zwei Aktien. Beide Aktien haben einen Streubesitzanteil von 1; der Divisor beträgt 1 Mio. US-Dollar je Indexpunkt.

1. Aktie A hat 10 Mio. ausstehende Aktien zu je 60 US-Dollar. Ihr Börsenwert beträgt 600 Mio. US-Dollar.
2. Aktie B hat 10 Mio. ausstehende Aktien zu je 40 US-Dollar. Ihr Börsenwert beträgt 400 Mio. US-Dollar.
3. Zusammen beträgt der Börsenwert 1 Mrd. US-Dollar. Die Division durch den Divisor von 1 Mio. US-Dollar ergibt einen Anfangsstand von 1.000 Punkten. Aktie A trägt 60 % zum Anfangswert bei, Aktie B 40 %.
4. Angenommen, Aktie A steigt um 10 % auf 66 US-Dollar und Aktie B fällt um 5 % auf 38 US-Dollar. Aktienzahl, Streubesitzanteil und Divisor bleiben unverändert. Die neuen Börsenwerte betragen 660 Mio. US-Dollar und 380 Mio. US-Dollar. Insgesamt sind es 1,04 Mrd. US-Dollar; der Index schließt bei 1.040 Punkten.
5. Die Rendite des Kursindex beträgt (1.040 / 1.000 − 1) × 100 = 4 %. Die gewichteten Beiträge belaufen sich auf 60 % × 10 % = 6 % und 40 % × −5 % = −2 %; zusammen ergibt das 4 %.

In dieser Berechnung bleiben Dividenden, Gebühren und Handelskosten unberücksichtigt. Beide Aktien bewegten sich, doch das anfangs größere Indexmitglied hatte mehr Einfluss.

Bedeutung vor einem Trade

Ein Index dient als Orientierung für die allgemeine Marktentwicklung, beschreibt aber nicht jede darin enthaltene Aktie. An einem Tag mit positivem Indexstand können einzelne Indexmitglieder oder Branchen dennoch Verluste verzeichnen. Prüfen Sie die Indexzusammensetzung, Gewichtung und die verwendete Kurs- oder Performanceindexvariante, bevor Sie die Indexbewegung als Kontext heranziehen.

Auch ein Indexinvestment kann sich mit einzelnen Positionen oder einem Indexfonds überschneiden. Vor einer Order beantwortet eine Prüfung der Liquidität der jeweiligen Aktie, der erwarteten Ausführungskosten und der Portfoliokonzentration Fragen, die sich aus dem Indexstand allein nicht ergeben. Die Indexrendite ist keine Schätzung des Kurses, zu dem eine einzelne Order ausgeführt wird.

Verwendung bei PreTrAIde

Den Produktinformationen zufolge dienen Indexstände oder Indexrenditen nicht als Eingaben für PreTrAIde. Stattdessen analysiert das Produkt einen vom Nutzer zusammengestellten Aktienkorb vor einer Order. Dabei nutzt es Aktiendaten, Nachrichten und Analystenbewertungen sowie quantitative Kennzahlen wie Geld-Brief-Spanne, Markteinfluss, Volatilität und Liquidität. Hinzu kommen Portfolioaufgliederungen und Konzentrationsangaben. Die Ergebnisse – GO, NO-GO oder MODIFY – unterstützen die Entscheidungsfindung und sind keine Empfehlungen. Nutzer erteilen etwaige Handelsaufträge selbst über ihren eigenen Broker.

Häufige Fehler

• Punkte mit Dollarbeträgen verwechseln: Eine Bewegung um 40 Punkte hat bei einem Stand von 1.000 Punkten eine andere prozentuale Bedeutung als bei 4.000 Punkten.
• Annehmen, der Index stehe für jede Aktie: Zusammensetzung und Gewichtungsregeln begrenzen, was die Indexrendite aussagt.
• Unterschiedliche Renditearten vermischen: Ein Kursindex und ein Performanceindex sind nicht austauschbar.
• Das Gewicht der Indexmitglieder ignorieren: In einem marktkapitalisierungsgewichteten Index können große Indexmitglieder die Tagesbewegung dominieren.
• Einen Index mit einem Investment verwechseln: Ein Index ist eine Berechnung. Ein Fonds, der ihn nachbildet, hat eigene Bestände, Kosten und Abweichungen bei der Nachbildung.