Was der Rechner misst
Der angegebene Wert einer Order entspricht ihrer Größe, nicht ihren vollständigen Ausführungskosten. Käufer zahlen möglicherweise mehr als den Mittelwert zwischen Geld- und Briefkurs; Verkäufer erhalten möglicherweise weniger. Eine ausreichend große Order kann den Kurs außerdem während ihrer Ausführung bewegen. Die Provision ist ein separater, vom Broker festgelegter Betrag.
| Ausgabe | Bedeutung |
|---|---|
| Geschätzter Spread (Bp.) | Geschätzte Differenz zwischen Geld- und Briefkurs im Verhältnis zu ihrem Mittelwert |
| Kosten der halben Geld-Brief-Spanne | Geschätzte Kosten für den Weg vom Mittelwert zu einer Seite der Spanne |
| Marktbeeinflussung | Schätzung der Kursbewegung, die mit der Ausführung der Order einhergeht |
| Gesamtkosten (US$ und Bp.) | Kosten der halben Geld-Brief-Spanne plus geschätzte Marktbeeinflussung plus Provision |
| Anteil am Tagesvolumen | Geschätzte Anzahl der bestellten Aktien geteilt durch die durchschnittliche Anzahl der täglich gehandelten Aktien |
Ein Basispunkt (Bp.) entspricht 0,01 %. Bei einer Order über US$10.000 entspricht 1 Bp. US$1. Der Rechner gibt die Kosten als Schätzungen im Verhältnis zum Orderwert an. Es handelt sich weder um eine Broker-Notierung noch um eine Prognose des tatsächlichen Ausführungskurses.
Eingaben und grundlegende Berechnungen
Geben Sie den Orderwert in US$ und den Aktienkurs in US$ je Aktie ein. Daraus schätzt der Rechner die Anzahl der Aktien: Orderwert ÷ Aktienkurs. Bei einer tatsächlichen Order muss die Aktienzahl in der Regel auf die vom Broker zulässige Stückzahl gerundet werden. Dadurch können sich sowohl der tatsächliche Orderwert als auch die Kosten ändern.
Das durchschnittliche Tagesvolumen (ADV) wird in Aktien je Handelstag gemessen. Verwenden Sie einen aktuellen, repräsentativen Durchschnitt und verwechseln Sie ihn nicht mit dem bis heute gehandelten Volumen. Die Tagesvolatilität wird als Prozentwert, nicht als Geldbetrag, eingegeben: 2 % bedeuten unter dem gewählten Volatilitätsmaß eine tägliche Kursschwankung von ungefähr 2 %. Die Provision ist die vom Broker für die Order berechnete Gebühr in US$.
Der Anteil am Tagesvolumen setzt die Ordergröße ins Verhältnis zur üblichen Handelsaktivität:
Anteil am Tagesvolumen (%) = (geschätzte Anzahl der Aktien in der Order ÷ ADV in Aktien) × 100.
Bei einer Order über US$10.000 zu einem Kurs von US$50 je Aktie beträgt die geschätzte Ordergröße 200 Aktien. Bei einem ADV von 100.000 Aktien liegt der Anteil bei 0,2 %. Das ist ein Größenvergleich und bedeutet nicht, dass die Order während der Ausführungsminuten 0,2 % des Volumens ausmacht. Ihr Anteil am Volumen während dieses kürzeren Zeitraums kann deutlich höher sein.
Schätzung von Spread und Marktbeeinflussung
Der Geld-Brief-Spread ist die Differenz zwischen den besten angezeigten Kauf- und Verkaufskursen. PreTrAIde verwendet eine Spread-Schätzung nach Liquiditätsstufen, mit einem Volatilitätsaufschlag und einer Untergrenze von einem Tick. Einfach ausgedrückt: Das Modell geht von einem Spread aus, der der Liquidität der Aktie entspricht, passt ihn an die Volatilität an und setzt als Untergrenze den kleinsten möglichen Kursabstand an. Das Ergebnis ist eine Schätzung und kein aktuell angezeigter Geld- oder Briefkurs.
Bei einem Handel zum Geld-Brief-Mittelwert kostet das Überbrücken des gesamten Spreads in der Regel etwa die Hälfte des Spreads: Ein Market-Kauf erfolgt in Richtung Briefkurs, ein Market-Verkauf in Richtung Geldkurs. Bei der Schätzung der spreadbedingten Kosten berücksichtigt der Rechner den Anteil der Order am Tagesvolumen. Die Ausgabe für die halbe Geld-Brief-Spanne muss daher nicht genau der Hälfte des angezeigten geschätzten Spreads in Bp. entsprechen.
Die Marktbeeinflussung ist vom Spread zu unterscheiden. Sie schätzt, wie sich die Ausführung einer Order auf ihren Ausführungskurs auswirken kann, insbesondere wenn die Order im Verhältnis zur verfügbaren Liquidität groß ist. PreTrAIde verwendet eine Marktbeeinflussungsschätzung nach dem Almgren-Chriss-Ansatz. Die Ordergröße im Verhältnis zum Volumen und die Volatilität geben Aufschluss darüber, unter welchen Bedingungen die Marktbeeinflussung zunehmen kann. Das tatsächliche Ergebnis hängt auch von Faktoren ab, die ein einfacher Rechner nicht im Voraus kennen kann, darunter der Zeitpunkt der Order, die verfügbare Markttiefe, die Handelsaktivität anderer Marktteilnehmer und die Art der Orderausführung.
Spread und Marktbeeinflussung sind modellierte Komponenten und keine separaten Gebühren, die eine Börse erhebt. Die Provision ist eine Gebühr des Brokers in Geldbeträgen. Der Rechner addiert alle drei Komponenten zu einer vergleichbaren Schätzung:
Geschätzte Gesamtkosten (US$) = Kosten der halben Geld-Brief-Spanne + Kosten der Marktbeeinflussung + Provision.
Geschätzte Gesamtkosten (Bp.) = (geschätzte Gesamtkosten in US$ ÷ Orderwert in US$) × 10.000.
Diese Beträge schließen Kosten aus, die nicht durch die Eingaben abgebildet werden, etwa anfallende Steuern oder sonstige Brokergebühren. Sie erfassen außerdem keine Kursänderungen, die während einer Wartezeit bis zur Ausführung unabhängig von der Order eintreten.
Rechenbeispiel: eine hypothetische Order über 10.000 US$
Angenommen, ein Anleger gibt eine Order über 10.000 US$ auf. Der Aktienkurs beträgt 50 US$, das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen (ADV) 100.000 Aktien, die tägliche Volatilität 2 % und die Kommission 2 US$. Die geschätzte Order umfasst 200 Aktien beziehungsweise 0,2 % des ADV.
Nur zur Veranschaulichung: Nehmen wir an, die vom Rechner modellierten Ergebnisse für diese Eingaben sind ein geschätzter Spread von 10 bp, 6 bp Kosten für die um die Teilnahmequote angepasste halbe Spreadbreite und 3 bp Markteinfluss. Diese angenommenen Ergebnisse veranschaulichen die Berechnung; sie sind weder ein veröffentlichtes Kursangebot noch ein allgemeingültiges Ergebnis dieser Eingaben.
| Komponente | Veranschaulichende bp | Kosten bei 10.000 US$ |
|---|---|---|
| Geschätzter Spread, als Referenz | 10 bp | Wird nicht vollständig hinzugerechnet |
| Um die Teilnahmequote angepasste halbe Spreadbreite | 6 bp | 6 US$ |
| Markteinfluss | 3 bp | 3 US$ |
| Kommission | 2 bp | 2 US$ |
| Geschätzte Gesamtkosten | 11 bp | 11 US$ |
Die Umrechnung der Kommission lautet: 2 US$ ÷ 10.000 US$ × 10.000 = 2 bp. Insgesamt ergibt sich 6 US$ + 3 US$ + 2 US$ = 11 US$ beziehungsweise 11 bp. Addieren Sie nicht zusätzlich den gesamten Spread von 10 bp: Dadurch würde die spreadbezogene Komponente doppelt gezählt.
Wie sich Ausführungsentscheidungen auf die Kosten auswirken können
- Ordergröße mit dem Handelsvolumen vergleichen. Eine im Verhältnis zum ADV größere Order kann schwieriger auszuführen sein. Eine Aufteilung der Order kann verändern, wie sie mit der verfügbaren Liquidität zusammenwirkt. Die Ausführung kann dadurch jedoch auch länger dauern; niedrigere Gesamtkosten sind nicht garantiert.
- Limit-Orders verstehen. Eine Limit-Order legt den ungünstigsten akzeptablen Preis fest: bei einem Kauf einen Höchstpreis, bei einem Verkauf einen Mindestpreis. So lässt sich vermeiden, zu einem schlechteren Preis zu handeln. Die Order wird jedoch möglicherweise nur teilweise oder gar nicht ausgeführt. Auch eine Nichtausführung hat eigene Kosten, wenn der Anleger weiterhin handeln möchte.
- Tageszeit berücksichtigen. Zur Markteröffnung können die Spreads größer sein und sich die Kurse schneller bewegen. Abzuwarten, bis sich die Bedingungen beruhigen, kann die Ausführungsbedingungen verändern. Spätere Kurse und die verfügbare Liquidität sind jedoch ebenfalls ungewiss.
- Aktuelle Geld- und Briefkurse sowie Brokergebühren prüfen. Ein modellierter Spread und eine eingegebene Kommission ersetzen weder die aktuellen Geld- und Briefkurse noch das Gebührenverzeichnis des Brokers oder die Ordervorschau.
Was die Schätzung nicht aussagen kann
Der Rechner ist ein Hilfsmittel zur Vorhandelsanalyse, keine Garantie für die Ausführung. Der tatsächliche Ausführungskurs kann abweichen, weil sich die angezeigte Liquidität verändert, eine Order eine Preisverbesserung erhält, eine Limit-Order nicht ausgeführt wird oder sich die Kurse aus anderen Gründen als der Order bewegen. Prüfen Sie anschließend den Ausführungsbericht des Brokers, um geschätzte und tatsächlich angefallene Kosten anhand einer einheitlichen Referenzgröße zu vergleichen, beispielsweise des Mittelkurses zum Zeitpunkt der Orderaufgabe.
PreTrAIde bietet diesen Trading-Kostenrechner außerdem kostenlos und ohne Registrierung auf pretraide.com an. Die umfassendere Analyse eines Aktienkorbs liefert vor der Orderaufgabe Entscheidungshilfen in Form von Einschätzungen und Ausführungsüberlegungen; PreTrAIde empfängt, übermittelt oder führt keine Orders aus. Der Anleger platziert etwaige Trades bei seinem eigenen Broker.