Bedeutung
In einem marktkapitalisierungsgewichteten Aktienindex richtet sich der Anteil eines Unternehmens nach seinem Marktwert im Verhältnis zu den anderen enthaltenen Unternehmen. Größere Unternehmen haben in der Regel ein höheres Gewicht und beeinflussen die Indexentwicklung stärker. Ein Portfolio kann nach demselben Ansatz gewichtet werden. Die tatsächlichen Bestände eines Anlegers können jedoch von den Indexgewichten abweichen.
Die Marktkapitalisierung ergibt sich aus dem Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien. Viele Indizes verwenden stattdessen die streubesitzbereinigte Marktkapitalisierung: Berücksichtigt werden dabei Aktien, die dem öffentlichen Anlegerkreis zugerechnet werden, nicht sämtliche ausstehenden Aktien. Dieser Unterschied ist wichtig, denn die veröffentlichten Indexgewichte können von einer Berechnung auf Basis der gesamten Marktkapitalisierung abweichen.
Berechnung
Für ein einfaches Portfolio aus den enthaltenen Aktien gilt:
weight_i = market_cap_i / sum(market_cap_j for all included stocks j)
weight_iist der Anteil der Aktie i am Portfolio oder Index. Mit 100 multipliziert ergibt sich die Angabe in Prozent.market_cap_iist die Marktkapitalisierung der Aktie i, in diesem Beispiel in US-Dollar: Aktienkurs mal Anzahl der ausstehenden Aktien.sum(market_cap_j for all included stocks j)ist die gesamte Marktkapitalisierung der gewichteten Aktien, in US-Dollar.
Verwenden Sie für alle Aktien dieselbe Währung und dieselbe Berechnungsgrundlage. Bei einem streubesitzbereinigten Index ersetzen Sie die gesamte Marktkapitalisierung jedes Unternehmens durch dessen streubesitzbereinigte Marktkapitalisierung. Auch die zugelassenen Indexbestandteile und etwaige indexspezifische Gewichtungsgrenzen können die veröffentlichten Gewichte beeinflussen.
Rechenbeispiel
Angenommen, ein fiktives Portfolio aus drei Aktien wird nach der gesamten Marktkapitalisierung gewichtet. Die gerundeten Zahlen dienen nur der Veranschaulichung und beziehen sich nicht auf reale Unternehmen:
| Aktie | Aktienkurs | Ausstehende Aktien | Marktkapitalisierung |
|---|---|---|---|
| A | 100 US$ | 10 Millionen | 1 Milliarde US$ |
| B | 50 US$ | 10 Millionen | 500 Millionen US$ |
| C | 25 US$ | 20 Millionen | 500 Millionen US$ |
- Multiplizieren Sie für jede Aktie den Kurs mit der Anzahl der ausstehenden Aktien. Für A gilt: 100 US$ × 10 Millionen Aktien = 1 Milliarde US$.
- Addieren Sie die Marktkapitalisierungen: 1 Milliarde US$ + 500 Millionen US$ + 500 Millionen US$ = 2 Milliarden US$.
- Teilen Sie die Marktkapitalisierung jedes Unternehmens durch 2 Milliarden US$. Das Gewicht von A beträgt 50 %, die Gewichte von B und C jeweils 25 %.
- Beträgt der Wert des fiktiven Portfolios 10.000 US$ und wird es nach diesen Gewichten angelegt, entfallen 5.000 US$ auf A und jeweils 2.500 US$ auf B und C. Das sind Anlagebeträge, keine Prognosen für künftige Werte.
Bedeutung vor dem Handel
Ein marktkapitalisierungsgewichteter Aktienkorb kann gemessen an der Anzahl der Aktien breit gestreut wirken und zugleich stark auf die größten Unternehmen konzentriert sein. Im Beispiel macht A allein die Hälfte des Korbs aus. Eine Kursbewegung von 10 % bei A würde den Wert des Korbs um etwa 5 % verändern – vor Bewegungen bei B oder C und vor Handelskosten.
Die Gewichtung beeinflusst außerdem das Engagement nach Sektor, Land und Währung, wenn große Indexbestandteile entsprechende Merkmale teilen. Vergleichen Sie vor der Order die angestrebten Gewichte des Aktienkorbs mit den Gewichten, die sich aus den eingegebenen Stückzahlen und Kursen ergeben. Prüfen Sie die größte Position, die Gesamtkonzentration und ob die geplanten Transaktionen bestehende Engagements verändern würden. Die Marktkapitalisierungsgewichtung beschreibt die Verteilung der Anlagebeträge; sie sagt nicht aus, ob der resultierende Aktienkorb zu einem bestimmten Anleger passt.
Verwendung bei PreTrAIde
Die Pre-Trade-Analyse von PreTrAIde wertet einen vom Nutzer zusammengestellten Aktienkorb aus. Für jede Position werden Kauf- oder Verkaufsrichtung, Stückzahl und Ausführungsbedingungen angegeben. Die quantitative Analyse umfasst Aufschlüsselungen des Portfolios nach Land, Sektor, Region, Währung und Marktkapitalisierung sowie einen Herfindahl-Hirschman-Konzentrationsindex. Diese Prüfungen können dabei helfen, Engagements und Konzentration vor einer Order zu beurteilen. Aus den Produktangaben geht jedoch nicht hervor, dass PreTrAIde marktkapitalisierungsgewichtete Portfolios oder Indizes erstellt.
PreTrAIde gibt für den Aktienkorb und jede einzelne Position ein Urteil aus: GO, NO-GO oder MODIFY, jeweils mit Begründung. Diese Urteile dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Handelsempfehlungen. Etwaige Transaktionen führen Nutzer selbst über ihren eigenen Broker aus.
Häufige Fehler
- Marktkapitalisierung mit dem Portfoliowert verwechseln. Die Marktkapitalisierung eines Unternehmens bestimmt bei dieser Methode dessen angestrebtes relatives Gewicht. Der Anlagebetrag in US$ hängt dagegen vom Gesamtwert des Portfolios ab.
- Die falsche Aktienanzahl verwenden. Die Anzahl aller ausstehenden Aktien und die streubesitzbereinigte Aktienanzahl können zu unterschiedlichen Gewichten führen.
- Von gleichmäßiger Diversifikation ausgehen. Auch ein Portfolio mit vielen Aktien kann von wenigen großen Unternehmen dominiert werden.
- Gewichte für unveränderlich halten. Relative Kursbewegungen verändern die Gewichte im Zeitverlauf. Auch Aufnahmen, Streichungen oder Indexregeln können sie beeinflussen.
- Die Transaktion selbst außer Acht lassen. Ein Zielgewicht berücksichtigt weder die Geld-Brief-Spanne noch den Markteinfluss oder andere Ausführungskosten.