Bedeutung
Ein ETF bündelt ein Portfolio aus verschiedenen Vermögenswerten in Anteilen, die Anleger während der Handelszeiten an einer Börse handeln können. Je nach Fonds kann das Portfolio Aktien, Anleihen oder andere Vermögenswerte umfassen. Manche ETFs bilden einen Index ab, andere verfolgen eine anders definierte Strategie. Wer einen ETF-Anteil besitzt, ist am Fonds beteiligt, besitzt aber nicht direkt die einzelnen darin enthaltenen Vermögenswerte.
Ein ETF hat einen Börsenkurs – den Preis, zu dem seine Anteile gehandelt werden – und einen Nettoinventarwert (NAV), der den Wert der Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten je Anteil angibt. Beide Werte können voneinander abweichen. Auch das Portfolio eines Fonds verändert sich im Laufe der Zeit, etwa durch Kursbewegungen, Ausschüttungen, Umschichtungen oder Änderungen der Anlagestrategie.
Berechnung
Ein ETF ist ein Fondstyp, keine einzelne Kennzahl. Zwei nützliche Berechnungen sind:
Positionswert (US$) = gehaltene ETF-Anteile × Börsenkurs je Anteil (US$/Anteil)NAV je Anteil (US$/Anteil) = (Fondsvermögen (US$) − Fondsverbindlichkeiten (US$)) ÷ ausstehende ETF-Anteile
Gehaltene ETF-Anteile bezeichnet die Anzahl der Anteile in der Position eines Anlegers. Der Börsenkurs je Anteil ist ein angezeigter Handelspreis, der sich während der Sitzung ändern kann. Das Fondsvermögen umfasst den Wert der Bestände und sonstigen Vermögenswerte des Fonds; Fondsverbindlichkeiten sind die vom Fonds geschuldeten Beträge. Ausstehende ETF-Anteile ist die Anzahl der Fondsanteile, die zur Berechnung des NAV je Anteil herangezogen wird. Für den Positionswert gilt der Börsenkurs, für den NAV je Anteil die zugrunde liegenden Rechnungslegungswerte des Fonds. Keine der beiden Formeln berücksichtigt die Handelskosten des Anlegers.
Rechenbeispiel
Angenommen, ein hypothetischer ETF hält Vermögenswerte im Wert von 100 Mio. US$, hat Verbindlichkeiten von 1 Mio. US$ und 1 Mio. ausstehende Anteile. Sein NAV je Anteil beträgt dann (100 Mio. US$ − 1 Mio. US$) ÷ 1 Mio. = 99 US$.
Nehmen wir nun an, die Börsenkurse lauten 99,90 US$ Geldkurs und 100,10 US$ Briefkurs je Anteil. Die Geld-Brief-Spanne beträgt 100,10 US$ − 99,90 US$ = 0,20 US$ je Anteil. Ein hypothetischer Kauf von 10 Anteilen zum Briefkurs von 100,10 US$ würde vor etwaigen Provisionen 10 × 100,10 US$ = 1.001 US$ kosten. Zu diesem Kurs beträgt der Positionswert laut Positionswertformel 1.001 US$, während der kombinierte NAV der Anteile 10 × 99 US$ = 990 US$ beträgt.
Die Differenz von 11 US$ sagt für sich genommen keinen Gewinn oder Verlust voraus: Börsenkurs und NAV sind unterschiedliche Größen, und beide können sich verändern. Das Beispiel ist bewusst vereinfacht. Bei einem tatsächlichen ETF müssen Bestände, Preisbildung und Handelskosten gesondert geprüft werden.
Bedeutung vor dem Handel
Ein einzelnes ETF-Kürzel kann Zugang zu zahlreichen Beständen bieten, macht ein Portfolio aber nicht automatisch diversifiziert. Zwei ETFs können viele derselben Aktien halten, und ein eng ausgerichteter ETF kann stark auf einen Sektor oder ein Land konzentriert sein. Prüfen Sie Anlageziel, Bestände und Gewichtungsmethode des Fonds, um einzuschätzen, welches Engagement er einem Portfolio hinzufügt.
Auch die Ausführung ist wichtig. Für ETF-Anteile gelten Geld- und Briefkurse; die Spanne kann daher die Kosten beim Einstieg oder Ausstieg beeinflussen. Vergleichen Sie die geplante Ordergröße mit der verfügbaren Liquidität, berücksichtigen Sie die Ausführungsbedingungen und unterscheiden Sie den angezeigten Kurs vom tatsächlichen Ausführungskurs. Laufende Fondskosten und eine mögliche Abweichung von der Wertentwicklung eines angegebenen Referenzindex sind von den unmittelbaren Handelskosten zu unterscheiden.
Verwendung bei PreTrAIde
PreTrAIde ist eine KI-Plattform zur Analyse von Aktien vor dem Handel. Der beschriebene Ablauf ermöglicht es Nutzern, einen Korb aus einer oder mehreren Aktien mit Handelsrichtung, Stückzahl und Ausführungsbedingungen zusammenzustellen. Aus den Produktangaben geht nicht hervor, dass ETF-Bestände, Überschneidungen zwischen ETFs, Auf- oder Abschläge zum NAV oder ETF-spezifische Handelskosten analysiert werden.
Bei einem ETF kann eine Prüfung vor dem Handel dennoch Überschneidungen bei den Beständen, die Portfoliokonzentration sowie Geld-Brief-Spanne und Ordergröße berücksichtigen. Die veröffentlichten Funktionen von PreTrAIde für Aktienkörbe sollten nicht als ETF-Analyse oder Anlageempfehlung verstanden werden.
Häufige Fehler
- ETF und Index gleichsetzen. Ein Fonds kann einen Referenzindex abbilden, seine Rendite kann jedoch aufgrund von Kosten und anderen Faktoren davon abweichen.
- Annehmen, ein einzelnes Kürzel bedeute breite Diversifikation. Über die Konzentration entscheiden die Bestände und Engagements – nicht die Anzahl der Kürzel.
- Börsenkurs und NAV verwechseln. Anleger handeln ETF-Anteile zu Börsenkursen, die vom NAV abweichen können.
- Die Geld-Brief-Spanne ignorieren. Auch ein gering wirkender Kursunterschied kann gemessen an der Ordergröße ins Gewicht fallen.