Stop-Limit-Order

Was bedeutet das?

Eine Stop-Limit-Order hat zwei Kursangaben: einen Stop-Kurs, der den Auftrag aktiviert, und einen Limitkurs, der den Ausführungskurs begrenzt. Sobald der Stop-Kurs erreicht ist, wird der Auftrag zu einem Limitauftrag. Er kann vollständig oder teilweise ausgeführt werden oder unausgeführt bleiben.

Eine Kauf-Stop-Limit-Order wird üblicherweise mit einem Stop-Kurs über dem aktuellen Kurs eingerichtet. Nach der Aktivierung kann sie zum Kauflimit oder darunter ausgeführt werden. Eine Verkaufs-Stop-Limit-Order wird üblicherweise mit einem Stop-Kurs unter dem aktuellen Kurs eingerichtet. Nach der Aktivierung kann sie zum Verkaufslimit oder darüber ausgeführt werden. Stop- und Limitkurs können gleich sein, erfüllen aber unterschiedliche Funktionen.

Die Auslösebedingungen, verfügbaren Auftragseinstellungen und die Dauer, für die ein aktivierter Auftrag offen bleibt, hängen vom Broker und Handelsplatz ab. Das Erreichen des Stop-Kurses ist noch kein Geschäftsabschluss.

Berechnung

Eine Stop-Limit-Order ist ein Auftrag und kein berechneter Indikator. Ihre beiden Eingaben sind Kurse, bei US-Aktien üblicherweise in US$ je Aktie. Nach der Aktivierung gilt folgende Kursbedingung:

Ausführungskurs Kauf ≤ L; Ausführungskurs Verkauf ≥ L, sofern die Stop-Bedingung bei S ausgelöst wurde

• S ist der Stop-Kurs in US$ je Aktie: der festgelegte Schwellenwert für die Aktivierung gemäß den Auslösebedingungen des Brokers.
• L ist der Limitkurs in US$ je Aktie: der ungünstigste zulässige Ausführungskurs. Bei einem Kauf ist er der Höchstkurs, bei einem Verkauf der Mindestkurs.

Diese Ungleichungen beschreiben zulässige Kurse, keine garantierte Ausführung. Für eine Ausführung müssen außerdem Aktien zum zulässigen Kurs verfügbar sein. Auch die Gültigkeitsdauer des Auftrags und die geltenden Marktregeln sind maßgeblich.

Rechenbeispiel

Angenommen, eine fiktive Aktie wird zu etwa 50 US$ je Aktie gehandelt. Ein Anleger erteilt eine Verkaufs-Stop-Limit-Order über 100 Aktien mit einem Stop-Kurs von 48 US$ und einem Limitkurs von 47 US$.

1. Wird die Auslösebedingung des Brokers bei 48 US$ erfüllt, wird der Verkaufs-Limitauftrag aktiviert. Ein Verkauf hat damit noch nicht notwendigerweise stattgefunden.
2. Gibt es genügend zulässige Kaufnachfrage zu 47,50 US$ je Aktie, könnten alle 100 Aktien zu diesem Kurs ausgeführt werden. Der Bruttoerlös betrüge 100 × 47,50 US$ = 4.750 US$, vor Gebühren.
3. Sind vor Ablauf oder Stornierung des Auftrags nur 40 Aktien zu einem zulässigen Kurs verfügbar, könnten 40 ausgeführt werden und 60 unausgeführt bleiben – abhängig von den Auftragseinstellungen.
4. Liegen die ersten verfügbaren Kaufkurse nach der Aktivierung unter 47 US$ und kommt kein zulässiger Kurs zustande, solange der Auftrag aktiv ist, wird nichts ausgeführt. Das Limit verhindert einen Verkauf unter 47 US$, garantiert aber keinen Verkauf.

Warum das vor dem Handel wichtig ist

Der Abstand zwischen Stop- und Limitkurs bestimmt einen Zielkonflikt. Ein geringer Abstand schränkt den zulässigen Ausführungskurs stärker ein, kann aber bei einer schnellen Kursbewegung das Risiko einer Nichtausführung erhöhen. Ein größerer Abstand lässt mehr Ausführungskurse zu, erlaubt innerhalb des Limits aber einen ungünstigeren Kurs. Das Gap-Risiko wird durch keine der beiden Einstellungen ausgeschlossen.

Vor der Auftragserteilung sollten Sie zwischen dem gewünschten Auslöser und dem akzeptablen Ausführungskurs unterscheiden und die Auslösebedingungen des Brokers, Handelszeiten, Gültigkeitsdauer und Behandlung von Teilausführungen prüfen. Liquidität, Geld-Brief-Spanne, Volatilität und Handelsunterbrechungen können beeinflussen, ob ein zulässiger Kurs verfügbar ist. Eine Stop-Limit-Order unterscheidet sich von einer Stop-Order, die zu einer Market-Order wird: Das Limit setzt eine Kursgrenze, birgt aber das Risiko einer Nichtausführung.

Verwendung bei PreTrAIde

Mit PreTrAIde können Nutzer Ausführungsbedingungen festlegen, wenn sie einen Aktienkorb für die Pre-Trade-Analyse erstellen. Die Analyse liefert ein Urteil GO, NO-GO oder MODIFY, eine Risikoeinschätzung, eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie sowie eine verständliche Begründung für den Korb und jede einzelne Position. Die quantitative Ebene schätzt Geld-Brief-Spanne, Anteil am Tagesvolumen und Markteinfluss – Faktoren, die für die Beurteilung von Ausführungsbedingungen relevant sind.

Aus den Produktangaben geht nicht hervor, dass PreTrAIde Stop-Limit-Orders platziert oder deren Auslösemechanik festlegt. PreTrAIde empfängt, übermittelt oder führt keine Aufträge aus; Nutzer erteilen ihre Aufträge über ihren eigenen Broker. Die Urteile dienen der Entscheidungsunterstützung und sind weder Empfehlungen noch Zusicherungen einer Ausführung.

Häufige Fehler

• Den Stop-Kurs als garantierten Ausführungskurs ansehen. Er aktiviert den Auftrag; danach bestimmen die zulässigen Ausführungskurse das Limit.
• Annehmen, dass ein Limit die Ausführung garantiert. Der Markt kann sich über das Limit hinaus bewegen, ohne dass ein passender Handel zustande kommt.
• Die beiden Kurse verwechseln. Bei einem Verkauf kann ein niedrigerer Limitkurs einen niedrigeren Verkaufskurs zulassen; bei einem Kauf kann ein höherer Limitkurs einen höheren Kaufkurs zulassen.
• Gültigkeitsdauer oder Teilausführungen übersehen. Ein nicht ausgeführter Rest kann je nach gewählten Einstellungen offen bleiben oder verfallen.