Ausführung und Handelskosten

Market-Order

Ein Market-Order ist eine Anweisung, ein Wertpapier zum bestmöglichen verfügbaren Preis zu kaufen oder zu verkaufen, sobald der Auftrag den Markt erreicht. Dabei wird weder ein maximaler Kaufpreis noch ein minimaler Verkaufspreis festgelegt.

Bedeutung

Bei einem Market-Order hat die Ausführung Vorrang vor der Kontrolle des Preises. Ein Kaufauftrag wird in der Regel zu den verfügbaren Briefkursen ausgeführt, beginnend beim niedrigsten Briefkurs; ein Verkaufsauftrag nimmt üblicherweise die verfügbaren Geldkurse, beginnend beim höchsten Geldkurs. Der bei der Auftragserteilung angezeigte Preis kann vom tatsächlichen Ausführungspreis abweichen. Eine Ausführung ist nicht garantiert, insbesondere bei einem Handelsstopp oder unzureichender Liquidität.

Ein Limit-Order legt für einen Kauf einen Höchstpreis und für einen Verkauf einen Mindestpreis fest. Es kann zu diesem Preis oder besser ausgeführt werden, aber auch unausgeführt bleiben. Ein Market-Order hat keine solche Preisgrenze. Keine der beiden Auftragsarten garantiert ein bestimmtes Ergebnis.

Berechnung

Ein Market-Order ist eine Anweisung und kein berechneter Wert. Die geschätzten Spread-Kosten lassen sich im Verhältnis zum notierten Mittelkurs wie folgt ausdrücken:

Geschätzte Spread-Kosten = Stückzahl × (erwarteter Ausführungspreis − Mittelkurs) für einen Kauf; Geschätzte Spread-Kosten = Stückzahl × (Mittelkurs − erwarteter Ausführungspreis) für einen Verkauf.

  • Stückzahl ist die Anzahl der Aktien.
  • Erwarteter Ausführungspreis ist der geschätzte Preis je Aktie in US-Dollar; der tatsächliche Ausführungspreis kann abweichen.
  • Mittelkurs ist (bestes Geld + bester Brief) ÷ 2, in US-Dollar je Aktie, basierend auf den zum Zeitpunkt der Schätzung beobachteten Kursen.
  • Geschätzte Spread-Kosten werden in US-Dollar angegeben und beinhalten keine Provisionen, Gebühren, über den angenommenen Ausführungspreis hinausgehenden Markteinflüsse oder spätere Kursbewegungen.

Wird der gesamte Auftrag bei einem Kauf zum notierten besten Briefkurs oder bei einem Verkauf zum notierten besten Geldkurs ausgeführt, entsprechen die geschätzten Spread-Kosten der halben Geld-Brief-Spanne multipliziert mit der Stückzahl. Werden mehrere Kursstufen in Anspruch genommen, unterschätzt diese vereinfachte Rechnung die Kosten im Verhältnis zum ursprünglichen Mittelkurs.

Rechenbeispiel

Angenommen, eine Aktie hat hypothetisch einen besten Geldkurs von 49,00 US-Dollar und einen besten Briefkurs von 51,00 US-Dollar. Sie geben ein Market-Order zum Kauf von 100 Aktien auf.

  1. Die notierte Geld-Brief-Spanne beträgt 51,00 US-Dollar − 49,00 US-Dollar = 2,00 US-Dollar je Aktie; der Mittelkurs beträgt (49,00 US-Dollar + 51,00 US-Dollar) ÷ 2 = 50,00 US-Dollar.
  2. Sind 100 Aktien zum Briefkurs verfügbar und wird der gesamte Auftrag zu 51,00 US-Dollar ausgeführt, kostet der Kauf 100 × 51,00 US-Dollar = 5.100 US-Dollar, ohne Gebühren.
  3. Im Verhältnis zum notierten Mittelkurs betragen die Spread-Kosten 100 × (51,00 US-Dollar − 50,00 US-Dollar) = 100 US-Dollar beziehungsweise 1,00 US-Dollar je Aktie. Der Geldkurs auf der Gegenseite liegt bei 49,00 US-Dollar. Ein sofortiger Verkauf aller 100 Aktien zu diesem unveränderten Geldkurs würde 4.900 US-Dollar einbringen – eine Differenz von 200 US-Dollar für Kauf und Verkauf, vor Gebühren.

Diese Werte setzen voraus, dass sich die Kurse und die verfügbaren Stückzahlen nicht ändern. Sind zum Briefkurs von 51,00 US-Dollar nur 40 Aktien angeboten und werden die übrigen 60 zu 52,00 US-Dollar ausgeführt, beträgt der durchschnittliche Ausführungspreis 51,60 US-Dollar. Die Kosten des Kaufs im Verhältnis zum ursprünglichen Mittelkurs steigen dann auf 160 US-Dollar. Dies sind hypothetische Kurse und keine Prognose für eine tatsächliche Ausführung.

Warum es vor dem Handel wichtig ist

Eine große Geld-Brief-Spanne erhöht die Kosten, wenn Sie sofort zum verfügbaren Geld- oder Briefkurs handeln, gemessen am Mittelkurs. Das kann besonders bei Aktien mit geringer Liquidität oder bei Aufträgen relevant sein, die im Verhältnis zur Stückzahl am besten Geld- oder Briefkurs groß sind. Die angezeigten Geld- und Briefkurse zeigen allein nicht, wie viele Aktien zu diesen Preisen ausgeführt werden können. Außerdem können sich Kurse ändern, während ein Auftrag weitergeleitet wird.

Eine Prüfung vor dem Handel kann die Auftragsgröße mit dem typischen Handelsvolumen vergleichen, die geschätzte Geld-Brief-Spanne und den Markteinfluss untersuchen sowie abwägen, ob Preissicherheit oder das Risiko eines unausgeführten Auftrags wichtiger ist. Ein Limit-Order legt eine Preisgrenze fest, garantiert aber keine Ausführung.

So verwendet PreTrAIde den Begriff

PreTrAIde bietet Analysen vor dem Handel mit Aktienkörben, bevor Aufträge erteilt werden. Die quantitative Analyse schätzt Geld-Brief-Spanne, Anteil am täglichen Handelsvolumen und Markteinfluss und erstellt Liquiditäts- und Ausführungsscores. Die Urteile zum Aktienkorb und zu einzelnen Aktien umfassen eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie und eine verständliche Begründung. Diese Schätzungen können bei der Beurteilung möglicher Ausführungskosten helfen; sie geben nicht vor, zu welchem Preis ein Market-Order ausgeführt wird. PreTrAIde nimmt keine Aufträge entgegen, leitet sie nicht weiter und führt sie nicht aus. Nutzer handeln über ihren eigenen Broker.

Häufige Fehler

  • Den letzten gehandelten Preis als Ausführungskurs ansehen. Ein Market-Order zum Kauf kann zum Briefkurs oder höher ausgeführt werden; ein Verkaufsauftrag zum Geldkurs oder niedriger.
  • Nur die halbe Geld-Brief-Spanne als Gesamtkosten berücksichtigen. Gebühren, Kursänderungen und Ausführungen über mehrere Kursstufen können die Kosten erhöhen.
  • Annehmen, dass ein Limit-Order sicher ausgeführt wird. Es begrenzt den akzeptierten Preis, garantiert aber nicht, dass ein anderer Marktteilnehmer zu diesem Preis handelt.
  • Davon ausgehen, dass ein Market-Order sofort und vollständig ausgeführt wird. Ein Handelsstopp, geringe Liquidität oder veränderte Marktbedingungen können die Ausführung verhindern oder verzögern.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der Unterschied zwischen einem Market-Order und einem Limit-Order?

Ein Market-Order legt weder einen maximalen Kaufpreis noch einen minimalen Verkaufspreis fest. Ein Limit-Order setzt eine solche Preisgrenze, wird aber möglicherweise nicht ausgeführt.

Warum ist ein Market-Order bei einer großen Geld-Brief-Spanne teurer?

Ein Kaufauftrag nimmt in der Regel den Briefkurs, ein Verkaufsauftrag den Geldkurs. Je weiter diese Kurse auseinanderliegen, desto höher sind die Kosten im Verhältnis zum Mittelkurs – sofern die Ausführung zum notierten Kurs erfolgt.

Kann ein Market-Order zu einem anderen Preis ausgeführt werden als dem Kurs, den ich gesehen habe?

Ja. Kurse können sich ändern, bevor der Auftrag den Markt erreicht. Ist der Auftrag größer als die zum besten Kurs verfügbare Stückzahl, kann er über mehrere Kursstufen hinweg ausgeführt werden.

Verwandte Begriffe

Limit Order Ein Limit Order ist eine Order, die zu einem festgelegten Preis oder besser ausgeführt werden soll: Eine Kauforder darf nicht über dem Limit, eine Verkaufsorder nicht darunter ausgeführt werden. Geld-Brief-Spanne Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem niedrigsten angezeigten Verkaufskurs (Briefkurs) und dem höchsten angezeigten Kaufkurs (Geldkurs) einer Aktie, angegeben je Aktie. Slippage Slippage ist die Differenz zwischen dem erwarteten Kurs eines Geschäfts und dem tatsächlichen Ausführungskurs. Sie wird je Aktie, prozentual oder als Gesamtbetrag in US-Dollar angegeben. Marktimpact Marktimpact bezeichnet die Preisbewegung, die auf die Ausführung eines Handels zurückzuführen ist, wenn die Order verfügbare Liquidität aufbraucht oder andere Marktteilnehmer dazu veranlasst, ihre Preise anzupassen. Markttiefe Die Markttiefe bezeichnet die Menge an Kauf- und Verkaufsaufträgen, die zu verschiedenen Preisen zu einem bestimmten Zeitpunkt im Orderbuch verfügbar sind. Marketable Limit Order Eine Marketable Limit Order ist eine Limitorder, deren Limit so festgelegt ist, dass sie sofort gegen verfügbare Kurse auf der Gegenseite ausgeführt werden kann. Dabei gilt ein Höchstpreis für Käufe beziehungsweise ein Mindestpreis für Verkäufe.

Ausführung und Handelskosten

Pre-Trade-Analyse Nachhandelsanalyse Transaktionskostenanalyse (TCA) Effektive Geld-Brief-Spanne Realisierter Spread Mittelkurs Ausführungsdefizit Transaktionskosten Alle Glossarbegriffe →

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