Slippage

Bedeutung

Eine Order kann zu einem anderen Kurs ausgeführt werden als dem, den ein Anleger bei seiner Entscheidung erwartet hat. Diese Differenz wird Slippage genannt. Als Referenzkurs kann der angezeigte Kurs, der Mittelkurs oder der bei der Entscheidung beobachtete Kurs dienen (der sogenannte Arrival Price). Geben Sie an, welche Referenz Sie verwenden: Dieselbe Ausführung kann je nach Vergleichsmaßstab unterschiedliche Slippage-Werte ergeben.

Bei einem Kauf ist ein höherer Ausführungskurs nachteilig, bei einem Verkauf ein niedrigerer. Die umgekehrte Abweichung ist vorteilhafte Slippage. Der Ausführungskurs kann von der Referenz abweichen, weil sich Kurse ändern, die zum angezeigten Kurs verfügbaren Aktien aufgebraucht sind oder die Order selbst den Markt bewegt. Auch die Geld-Brief-Spanne kann eine Rolle spielen, wenn als Referenz der Mittelkurs statt eines tatsächlich ausführbaren Kurses dient.

Slippage bezeichnet eine nach der Ausführung festgestellte Differenz. Eine vor dem Handel erstellte Schätzung ist eine Schätzung möglicher Ausführungskosten, nicht der sichere künftige Ausführungskurs.

Berechnung

Verwenden Sie eine vorzeichenbehaftete Formel, bei der ein positives Ergebnis immer eine nachteilige Kursabweichung bedeutet:

Slippage je Aktie = Handelsrichtung × (durchschnittlicher Ausführungskurs − Referenzkurs)

• Handelsrichtung ist +1 bei einem Kauf und −1 bei einem Verkauf; sie hat keine Einheit.
• Durchschnittlicher Ausführungskurs ist der mengengewichtete Durchschnitt der tatsächlichen Ausführungskurse, in US-Dollar je Aktie.
• Referenzkurs ist der gewählte Vergleichskurs, in US-Dollar je Aktie.
• Slippage je Aktie wird in US-Dollar je Aktie angegeben; ein negatives Ergebnis ist vorteilhaft.

Slippage gesamt = Slippage je Aktie × ausgeführte Aktien ergibt die Differenz in US-Dollar für die ausgeführten Aktien. Slippage in Prozent = Slippage je Aktie ÷ Referenzkurs × 100 ergibt einen Prozentwert, sofern der Referenzkurs positiv ist. Diese Formeln vergleichen Kurse, nicht Provisionen oder andere separat berechnete Gebühren. Bei einer teilweise ausgeführten Order ist die tatsächlich ausgeführte Aktienzahl und nicht die ursprünglich aufgegebene Ordergröße zugrunde zu legen.

Rechenbeispiel

Angenommen, ein Anleger beobachtet hypothetisch einen Arrival Price von 50,00 US-Dollar je Aktie und gibt eine Kauforder über 200 Aktien auf. Die Order wird in zwei Teilen ausgeführt: 100 Aktien zu je 50,10 US-Dollar und 100 zu je 50,20 US-Dollar.

1. Berechnen Sie den mengengewichteten durchschnittlichen Ausführungskurs: [(100 × 50,10 US-Dollar) + (100 × 50,20 US-Dollar)] ÷ 200 = 50,15 US-Dollar je Aktie.
2. Ziehen Sie bei einem Kauf den Arrival Price ab: 50,15 US-Dollar − 50,00 US-Dollar = 0,15 US-Dollar nachteilige Slippage je Aktie.
3. Multiplizieren Sie mit den ausgeführten Aktien: 0,15 US-Dollar × 200 = 30 US-Dollar Slippage gesamt.
4. Geben Sie den Wert als Prozentsatz an: 0,15 US-Dollar ÷ 50,00 US-Dollar × 100 = 0,30 % oder 30 Basispunkte.

Die Berechnung zeigt nicht, warum sich der Kurs verändert hat. Um die Ursachen zu bestimmen, sind weitere Informationen erforderlich, darunter die Kurse und die verfügbare Liquidität während der Ausführung.

Warum das vor dem Handel wichtig ist

Ein angezeigter Kurs garantiert nicht, dass eine vollständige Order zu diesem Kurs ausgeführt wird. Das Ordervolumen im Verhältnis zum Handelsvolumen, die Geld-Brief-Spanne, die verfügbare Markttiefe, die Volatilität und die Ausführungsbedingungen können die Differenz zwischen erwartetem und tatsächlichem Ausführungskurs beeinflussen. Eine Market-Order priorisiert die Ausführung gegenüber einem festgelegten Kurs. Eine Limit-Order setzt eine Kursgrenze, wird dafür aber möglicherweise gar nicht oder nur teilweise ausgeführt.

Eine Prüfung vor dem Handel kann mögliche Kosten und Einschränkungen einschätzen, bevor eine Order aufgegeben wird. Nach einem Geschäft lässt sich Slippage aussagekräftig messen, indem die Ausführungen mit einem klar dokumentierten Vergleichskurs abgeglichen werden. Slippage hängt mit Transaktionskosten und Markteinfluss zusammen, diese Begriffe sind jedoch nicht gleichbedeutend: Markteinfluss bezeichnet Kursbewegungen im Zusammenhang mit dem Handel; Slippage erfasst eine Abweichung gegenüber einer gewählten Referenz.

So verwendet PreTrAIde den Begriff

PreTrAIde weist weder einen garantierten Slippage-Wert aus noch führt die Plattform Orders aus. Die Analyse vor dem Handel schätzt Geld-Brief-Spanne und Markteinfluss, misst den Anteil am täglichen Handelsvolumen und berücksichtigt bei der Bewertung eines vorgeschlagenen Aktienkorbs Liquiditäts- und Ausführungswerte. Der Handelskostenrechner umfasst die geschätzte Geld-Brief-Spanne zuzüglich des Markteinflusses. Diese Schätzungen dienen der Einschätzung möglicher Ausführungskosten; sie sind weder tatsächliche Ausführungskurse noch eine Garantie für die Slippage. Nutzer geben ihre Orders selbst über ihren jeweiligen Broker auf.

Häufige Fehler

• Den Vergleichsmaßstab nicht angeben. Die Slippage gegenüber dem Arrival Price muss nicht der Slippage gegenüber dem Mittelkurs entsprechen.
• Jede Kursabweichung als Markteinfluss werten. Kurse können sich auch aus Gründen ändern, die nichts mit einer einzelnen Order zu tun haben.
• Nicht ausgeführte Aktien mitzählen. Die Kurs-Slippage gilt für ausgeführte Aktien; ein nicht ausgeführter Rest ist ein anderes Ausführungsergebnis.
• Kosten doppelt berücksichtigen. Eine Slippage-Messung auf Basis des Mittelkurses kann bereits das Überbrücken eines Teils der Geld-Brief-Spanne widerspiegeln. Prüfen Sie vor dem Zusammenrechnen, welche Kosten in den jeweiligen Angaben enthalten sind.