Teilausführung

Was bedeutet das?

Ein Auftrag über eine bestimmte Anzahl Aktien wird nicht immer vollständig auf einmal ausgeführt. Werden einige Aktien ausgeführt, aber nicht die gesamte angegebene Stückzahl, liegt eine Teilausführung vor. Die ausgeführten Aktien gehen in den Bestand ein oder werden verkauft; was mit den nicht ausgeführten Aktien geschieht, ist gesondert zu betrachten.

Was mit der Restmenge passiert, hängt vom Auftrag und seinen Gültigkeitsbedingungen ab. Sie kann offen bleiben, verfallen oder storniert werden. Ein teilweise ausgeführter Auftrag gilt daher weder als vollständig ausgeführt noch als gar nicht ausgeführt. Zudem können die einzelnen Ausführungen zu unterschiedlichen Kursen erfolgen.

Berechnung

Ausführungsquote (%) = (ausgeführte Aktien ÷ beauftragte Aktien) × 100

• Ausgeführte Aktien ist die Anzahl der tatsächlich ausgeführten Aktien, angegeben in Stück.
• Beauftragte Aktien ist die Gesamtzahl der Aktien, die im Auftrag angegeben wurde, ebenfalls in Stück.
• Ausführungsquote gibt den ausgeführten Anteil des Auftrags in Prozent an. Sie beschreibt die Stückzahl, nicht, ob der Ausführungskurs günstig war.

Für die noch nicht ausgeführte Menge gilt: nicht ausgeführte Aktien = beauftragte Aktien − ausgeführte Aktien. Die Menge wird in Stück angegeben. Wird ein Auftrag in mehreren Teilausführungen ausgeführt, addieren Sie deren Stückzahlen, um die ausgeführte Aktienzahl zu erhalten. Den volumengewichteten durchschnittlichen Ausführungskurs je Aktie berechnen Sie, indem Sie den Gesamtgegenwert aller Ausführungen durch die insgesamt ausgeführte Aktienzahl teilen.

Rechenbeispiel

Angenommen, ein Anleger erteilt hypothetisch einen Kaufauftrag über 100 Aktien. Der Broker meldet zwei Ausführungen: 30 Aktien zu 20,00 US-Dollar und 20 Aktien zu 20,10 US-Dollar. Weitere Aktien wurden nicht ausgeführt.

1. Ausführungen addieren: 30 + 20 = 50 ausgeführte Aktien.
2. Ausführungsquote berechnen: (50 ÷ 100) × 100 = 50 %.
3. Restmenge ermitteln: 100 − 50 = 50 nicht ausgeführte Aktien. Ob diese noch ausgeführt werden können, hängt von den Auftragsbedingungen und dem Auftragsstatus ab.
4. Ausgeführten Gegenwert berechnen: (30 × 20,00 US-Dollar) + (20 × 20,10 US-Dollar) = 1.002,00 US-Dollar, ohne Gebühren.
5. Durchschnittlichen Ausführungskurs berechnen: 1.002,00 US-Dollar ÷ 50 = 20,04 US-Dollar je ausgeführter Aktie.

Der Anleger hat 50 Aktien gekauft, nicht 100. Die 20,04 US-Dollar beziehen sich auf die bereits ausgeführten Aktien; für die übrigen 50 Aktien legen sie keinen Kurs fest.

Warum das vor dem Handel wichtig ist

Eine Teilausführung kann dazu führen, dass eine Position kleiner als geplant ausfällt oder bei einem Verkaufsauftrag mehr Aktien im Bestand verbleiben als beabsichtigt. Bei einem Korb aus mehreren Aktien können die einzelnen Positionen unterschiedlich stark ausgeführt werden. Dadurch verändern sich die Gewichtungen und Risiken des Korbs. Wer Stückzahlen, verfügbare Liquidität und Ausführungsbedingungen vorab prüft, kann solche möglichen Ergebnisse besser einschätzen, aber keine vollständige Ausführung sicherstellen.

Die Auftragsart beeinflusst das Ergebnis. Ein Limitauftrag begrenzt den maximal zulässigen Kaufkurs beziehungsweise den minimal zulässigen Verkaufskurs, kann aber nur teilweise oder gar nicht ausgeführt werden. Bei einem Sofort-oder-Stornieren-Auftrag (Immediate-or-Cancel, IOC) kann ein Teil sofort ausgeführt werden; die Restmenge wird storniert. Ein Alles-oder-nichts-Auftrag (Fill-or-Kill, FOK) wird entweder sofort vollständig oder gar nicht ausgeführt. Prüfen Sie, welche Bedingungen Ihr Broker anbietet, und kontrollieren Sie nach der Auftragserteilung den Auftragsstatus, statt anzunehmen, dass eine Restmenge weiterhin aktiv ist.

Verwendung bei PreTrAIde

PreTrAIde führt vor der Auftragserteilung eine Vorab-Handelsanalyse für einen Aktienkorb durch. Nutzer geben für jede Position die Kauf- oder Verkaufsrichtung, die Stückzahl und die Ausführungsbedingungen an. Die Analyse umfasst eine Liquiditätsbewertung, den geschätzten Geld-Brief-Abstand, den Anteil am täglichen Handelsvolumen und die geschätzten Marktauswirkungen. Sie liefert eine Bewertung für den gesamten Korb und die einzelnen Positionen, eine Risikoeinschätzung sowie eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie mit verständlicher Begründung.

Diese Schätzungen können dabei helfen, das Ausführungsrisiko einzuschätzen, einschließlich der Möglichkeit, dass ein Auftrag nicht vollständig ausgeführt wird. Sie sagen die genaue ausgeführte Stückzahl nicht voraus. PreTrAIde empfängt, übermittelt oder führt keine Aufträge aus; Nutzer handeln über ihre eigenen Broker. Im Anschluss können Nutzer in PreTrAIde Memory festhalten, ob ein Handel ausgeführt, teilweise ausgeführt oder ausgelassen wurde, und die tatsächlichen Ausführungskurse dokumentieren.

Häufige Fehler

• Beauftragte Aktien als gehalten oder verkauft zählen: Nur ausgeführte Aktien verändern den Bestand.
• Annehmen, dass die Restmenge ausgeführt wird: Prüfen Sie den Auftragsstatus und die Gültigkeitsbedingungen.
• Ausführungsquote mit Ausführungsqualität verwechseln: Auch eine vollständige Ausführung kann zu einem ungünstigen Kurs erfolgen; bei einer Teilausführung können mehrere Kurse gelten.
• Auswirkungen auf den Aktienkorb übersehen: Ungleichmäßige Ausführungen können zu anderen Positionsgewichtungen führen als ursprünglich geplant.