Bedeutung
Eine Stop-Order bleibt inaktiv, bis ihr Stop-Kurs erreicht wird. Dann wird sie zu einer Market-Order, die eine Ausführung zum verfügbaren Marktkurs anstrebt. Der Stop-Kurs ist ein Auslöser, aber kein garantierter Ausführungskurs.
Eine Verkaufs-Stop-Order wird in der Regel unterhalb des aktuellen Marktpreises platziert; eine Kauf-Stop-Order normalerweise darüber. Eine Verkaufs-Stop-Order kann dazu dienen, das Verlustrisiko nach einem Kursrückgang zu begrenzen. Eine Kauf-Stop-Order kann zum Einstieg nach einem Kursanstieg oder zum Schließen einer Short-Position eingesetzt werden. Keine der beiden Orderarten garantiert, dass der Verlust auf einen bestimmten Betrag begrenzt bleibt.
Der Broker oder Handelsplatz legt die genaue Auslöseregel fest, etwa ob ein Ausführungskurs oder eine Quotierung maßgeblich ist. Prüfen Sie diese Regel und die Gültigkeitsdauer der Order, bevor Sie sie aufgeben. Eine Stop-Order unterscheidet sich von einer Stop-Limit-Order: Nach der Auslösung wird Letztere zu einer Limit-Order statt zu einer Market-Order.
Berechnung
Für den Ausführungskurs einer Stop-Order gibt es keine Berechnungsformel. Zur Veranschaulichung der Auslösung sei P_ref der Kurs, der gemäß der Auslöseregel des Brokers maßgeblich ist, in US$ je Aktie, und P_stop der gewählte Stop-Kurs, ebenfalls in US$ je Aktie:
- Auslösung einer Verkaufs-Stop-Order:
P_ref <= P_stop - Auslösung einer Kauf-Stop-Order:
P_ref >= P_stop
Diese Vergleiche veranschaulichen die Richtung des Auslösers; maßgeblich für den tatsächlichen Auslösezeitpunkt ist die Regel des Brokers. Nach der Auslösung hängt der Ausführungskurs von der verfügbaren Liquidität und den anschließenden Kursbewegungen ab. Um die Abweichung im Nachhinein zu messen, verwenden Sie Ausführungsabweichung = |P_fill - P_stop| × Q. Dabei ist P_fill der Ausführungskurs in US$ je Aktie und Q die Zahl der ausgeführten Aktien. Das Ergebnis wird in US$ angegeben. Es misst die Abweichung vom Stop-Kurs, nicht den Gesamtgewinn oder -verlust des Anlegers. Bei Teilausführungen ist die tatsächlich ausgeführte Aktienzahl einzusetzen.
Rechenbeispiel
Angenommen, eine Aktie wird hypothetisch zu 50 US$ je Aktie gehandelt und ein Anleger erteilt eine Verkaufs-Stop-Order über 100 Aktien mit einem Stop-Kurs von 48 US$.
- Solange der Referenzkurs des Brokers über 48 US$ liegt, wurde die Order nicht ausgelöst.
- Angenommen, der Referenzkurs erreicht gemäß der Regel des Brokers 48 US$. Der Stop wird ausgelöst und die Order wird zu einer Market-Verkaufsorder über 100 Aktien.
- Angenommen, die Marktliquidität ermöglicht die Ausführung aller 100 Aktien zu 47,80 US$. Der Erlös beträgt
100 × 47,80 US$ = 4.780 US$, vor Gebühren. - Die Abweichung vom Stop-Kurs beträgt
|47,80 US$ - 48,00 US$| × 100 = 20 US$. Bei einer Ausführung zu 48 US$ hätte der Erlös vor Gebühren 4.800 US$ betragen.
Fällt der Kurs sprunghaft unter 48 US$ und ist der erste verfügbare Kurs deutlich niedriger, kann die Ausführung erheblich vom Stop-Kurs abweichen. Das Beispiel sagt nicht aus, dass eine bestimmte Ausführung wahrscheinlich ist.
Bedeutung vor dem Handel
Eine Stop-Order trennt den Zeitpunkt, zu dem eine Order ausgelöst wird, vom Kurs, zu dem sie ausgeführt wird. Dieser Unterschied ist besonders wichtig bei schnellen Kursbewegungen, geringer Liquidität oder wenn der Handel nach einer Unterbrechung oder einer Kurslücke über Nacht wieder aufgenommen wird. Die durch den Auslöser erstellte Market-Order kann zu mehreren Kursen oder bei unzureichender Liquidität nur teilweise ausgeführt werden.
Eine Prüfung vor der Orderaufgabe kann den gewünschten Stop-Kurs von den möglichen Ausführungskosten unterscheiden. Relevante Faktoren sind Geld-Brief-Spanne, Ordergröße im Verhältnis zum Tagesvolumen, Volatilität und Marktbeeinflussung. Keiner dieser Faktoren macht den Stop-Kurs zu einem garantierten Ausstiegskurs. Verfügbarkeit und Auslöseregeln können sich außerdem je nach Broker und Handelsplatz unterscheiden.
Verwendung bei PreTrAIde
Die veröffentlichten Produktangaben von PreTrAIde besagen nicht, dass die Plattform Stop-Orders platziert, überwacht oder gezielt modelliert. Die Pre-Trade-Analyse ermöglicht es Nutzern, Ausführungsbedingungen für jede Aktie in einem Korb festzulegen. Sie bewertet unter anderem die geschätzte Geld-Brief-Spanne, den Anteil am Tagesvolumen, die Marktbeeinflussung und die Volatilität. Als Entscheidungshilfe gibt sie ein Urteil GO, NO-GO oder MODIFY samt Begründung und einem vorgeschlagenen Ausführungsplan aus – nicht als Orderanweisung. Nutzer erteilen Orders selbst über ihren eigenen Broker; PreTrAIde empfängt, übermittelt oder führt sie niemals aus.
Häufige Fehler
- Den Stop-Kurs für eine Unter- oder Obergrenze des Ausführungskurses halten. Eine ausgelöste Market-Order kann zu einem schlechteren Kurs ausgeführt werden, besonders nach einer Kurslücke.
- Stop-Order und Stop-Limit-Order verwechseln. Eine Stop-Limit-Order legt einen Limitkurs fest, wird aber möglicherweise nicht ausgeführt.
- Annehmen, dass alle Broker dieselbe Auslöseregel verwenden. Prüfen Sie, welcher Kurs die Order auslöst und ob sie auch außerhalb der regulären Handelszeiten ausgelöst werden kann.
- Teilausführungen und Kosten übersehen. Eine Auslösung garantiert weder eine sofortige vollständige Ausführung noch einen einheitlichen Ausführungskurs. Auch Spannen und etwaige Gebühren wirken sich auf das Ergebnis aus.