Bedeutung
Neben Seite, Stückzahl und gegebenenfalls Limitpreis benötigt eine Order eine Ablaufregel. Die Anweisung zur Gültigkeitsdauer (Time in force) legt diese fest. Sie bestimmt, ob eine nicht ausgeführte Order offen bleiben kann und ob Teilausführungen zulässig sind. Den Ausführungspreis legt sie nicht fest.
Gängige Optionen sind:
| Anweisung | Was mit einer nicht ausgeführten Stückzahl geschieht |
|---|---|
| Tagesgültig (Day) | Die Order verfällt am Ende des jeweiligen Handelstags oder der Handelssitzung, wenn sie bis dahin nicht ausgeführt wurde. |
| Good-til-canceled (GTC) | Die Order bleibt bis zur Ausführung oder Stornierung gültig, vorbehaltlich der maximalen Laufzeit und weiterer Regeln des Brokers. |
| Immediate-or-cancel (IOC) | Jede Stückzahl, die nicht sofort ausgeführt werden kann, wird storniert; eine Teilausführung ist möglich. |
| Fill-or-kill (FOK) | Die gesamte Stückzahl muss sofort ausgeführt werden. Andernfalls wird die Order ohne Ausführung storniert. |
Verfügbarkeit und genaue Handhabung hängen vom Broker, der Börse, dem Ordertyp und der Handelssitzung ab. Prüfen Sie beispielsweise, wie Ihr Broker mit einer außerhalb der regulären Handelszeiten erteilten Order umgeht, statt anzunehmen, dass „Day“ immer Mitternacht bedeutet.
Berechnung
Die Gültigkeitsdauer ist eine Anweisung, keine Kennzahl, und hat daher keine allgemeingültige Formel. Bei einer IOC-Order lässt sich die verbleibende Stückzahl so ausdrücken: stornierte Stückzahl = erteilte Stückzahl − sofort ausgeführte Stückzahl. Dabei bezeichnet erteilte Stückzahl die Ordermenge in Aktien und sofort ausgeführte Stückzahl die unverzüglich ausgeführte Menge in Aktien. Das Ergebnis wird ebenfalls in Aktien angegeben und storniert, statt als offene Order bestehen zu bleiben. Bei einer FOK-Order entspricht die ausgeführte Stückzahl entweder der gesamten erteilten Stückzahl oder null.
Beispiel
Angenommen, eine Anlegerin erteilt hypothetisch eine Limit-Kauforder über 100 Aktien zu höchstens 20,00 US-Dollar je Aktie. Als die Order den Markt erreicht, sind nur 40 Aktien zu 20,00 US-Dollar oder weniger sofort verfügbar. Nehmen wir an, dass nicht unmittelbar weitere geeignete Aktien verfügbar werden.
- IOC: 40 Aktien werden ausgeführt. Die übrigen
100 − 40 = 60Aktien werden storniert. Die Anlegerin kann somit eine Teilposition erhalten. - FOK: Da nicht alle 100 Aktien sofort ausgeführt werden können, wird die Order storniert. Es werden keine Aktien ausgeführt.
- Tagesgültig (Day): Möglicherweise werden 40 Aktien ausgeführt; die übrigen 60 bleiben vorbehaltlich der Handhabung durch den Broker bis zum Ende der jeweiligen Sitzung ausführbar. Nicht ausgeführte Stückzahlen verfallen anschließend.
- GTC: Der nicht ausgeführte Teil kann über diesen Tag hinaus gültig bleiben, vorbehaltlich der Laufzeitbegrenzungen und Stornierungsregeln des Brokers.
Diese Ergebnisse sind vereinfacht dargestellt und beziehen sich nicht auf einen bestimmten Broker oder Handelsplatz. Der Limitpreis begrenzt den Kaufpreis je Aktie; die Gültigkeitsdauer bestimmt, wie lange die Order und – in manchen Fällen – unter welcher Bedingung der vollständigen Ausführung gültig ist.
Warum die Gültigkeitsdauer vor dem Handel wichtig ist
Eine offene Order kann später ausgeführt werden, wenn sich der Markt oder die persönliche Situation der Anlegerin inzwischen geändert hat. Eine Order mit kurzer Gültigkeitsdauer kann dieses Risiko verringern, aber dazu führen, dass ein Teil oder die gesamte gewünschte Stückzahl nicht ausgeführt wird. IOC und FOK drücken zudem unterschiedliche Toleranzen gegenüber Teilausführungen aus. Keine der beiden Anweisungen garantiert eine sofortige Ausführung: Verfügbare Liquidität und die übrigen Bedingungen der Order spielen weiterhin eine Rolle.
Unterscheiden Sie vor dem Erteilen einer Order Preisbedingungen von Gültigkeitsbedingungen. Prüfen Sie, welche Kombinationen Ihr Broker unterstützt, welche Sitzungsregeln gelten, wann die Order abläuft und wie Teilausführungen behandelt werden. Kontrollieren Sie nach dem Erteilen den Orderstatus und etwaige Ausführungen beim Broker. Dass eine Order übermittelt wurde, bedeutet nicht, dass sie ausgeführt wurde.
Verwendung durch PreTrAIde
Mit PreTrAIde können Nutzerinnen und Nutzer einen Aktienkorb mit Seite, Stückzahl und Ausführungsbedingungen für jede Position zusammenstellen. Die Vorhandelsanalyse gibt vor der Ordererteilung ein GO-, NO-GO- oder MODIFY-Urteil sowie eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie mit Begründung aus. Aus den Produktinformationen geht nicht hervor, welche Anweisungen zur Gültigkeitsdauer PreTrAIde unterstützt oder ob das Tool eine solche vorgibt. Die Gültigkeitsdauer sollte daher als Teil der Ausführungsbedingungen mit dem Broker abgeklärt werden.
PreTrAIde ist eine Analysesoftware und kein Broker: Das Produkt nimmt keine Orders entgegen, übermittelt oder führt sie aus. Die Urteile dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Empfehlungen.
Häufige Fehler
- GTC als unbegrenzt gültig zu behandeln. Broker können die Laufzeit begrenzen oder Orders nach ihren Regeln stornieren.
- Anzunehmen, dass bei IOC die gesamte Order ausgeführt wird. Eine Teilausführung ist möglich; der Rest wird storniert.
- FOK mit einer tagesgültigen Order zu verwechseln. Bei FOK ist eine sofortige vollständige Ausführung erforderlich; eine tagesgültige Order kann während der jeweiligen Sitzung ausführbar bleiben.
- Anzunehmen, dass ein Limitpreis eine Ausführung garantiert. Er begrenzt den Ausführungspreis, aber möglicherweise werden nie ausreichend Aktien verfügbar.
- Den Orderstatus nicht zu prüfen. Eine Teilausführung oder ein offener Rest kann die noch ausstehende Stückzahl verändern.