Bedeutung
Eine Rezession bezeichnet eine anhaltende Abschwächung der Wirtschaft über verschiedene Bereiche hinweg – nicht einfach einen fallenden Aktienmarkt. Beschäftigung, inflationsbereinigtes Einkommen, Industrieproduktion und Umsatz können Aufschluss darüber geben, ob der Rückgang breit angelegt ist. Eine Rezession kann beginnen, bevor sie offiziell festgestellt wird: Wirtschaftsdaten werden mit Verzögerung veröffentlicht und später möglicherweise revidiert.
Zwei Quartale in Folge mit sinkendem realem Bruttoinlandsprodukt (BIP) gelten häufig als Faustregel. Das ist jedoch weder eine allgemeingültige Definition noch ein automatischer Test: Die Wirtschaftstätigkeit kann breit schrumpfen, ohne diesem Muster zu entsprechen, und zwei negative Quartale allein belegen nicht, wie weit verbreitet die Schwäche ist. Ein Bärenmarkt bezeichnet dagegen einen Rückgang der Vermögenspreise und nicht zwingend eine Rezession.
Berechnung
Eine Rezession wird anhand mehrerer Indikatoren beurteilt und nicht mit einer einheitlichen Formel berechnet. Um das häufig zitierte Muster von zwei Quartalen mit sinkendem BIP zu überprüfen, wird die Veränderung des realen BIP für jedes Quartal berechnet:
Reales BIP-Wachstum im Quartalsvergleich (%) = [(reales BIP im aktuellen Quartal / reales BIP im Vorquartal) - 1] × 100
- Reales BIP im aktuellen Quartal: der inflationsbereinigte Wert der im Quartal produzierten Waren und Dienstleistungen, angegeben in Währungseinheiten.
- Reales BIP im Vorquartal: der vergleichbare inflationsbereinigte Wert des vorherigen Quartals, angegeben in derselben Währung.
- Reales BIP-Wachstum im Quartalsvergleich: die prozentuale Veränderung gegenüber dem Vorquartal. Diese Formel ergibt eine Quartalsrate, keine annualisierte Rate.
Zwei negative Ergebnisse hintereinander erfüllen die Faustregel. Um eine Rezession zu beurteilen, müssen jedoch auch Breite, Tiefe und Dauer der wirtschaftlichen Schwäche berücksichtigt werden. Die Konventionen zur Feststellung von Rezessionen unterscheiden sich von Land zu Land.
Rechenbeispiel
Angenommen, eine hypothetische Volkswirtschaft weist ein reales BIP von 1.000 Mrd. US-Dollar im ersten Quartal, 990 Mrd. US-Dollar im zweiten Quartal und 980 Mrd. US-Dollar im dritten Quartal aus. Dabei handelt es sich um illustrative, inflationsbereinigte Werte und nicht um tatsächliche Wirtschaftsdaten.
- Das Wachstum im zweiten Quartal beträgt
[(990 / 1.000) - 1] × 100 = -1,0 %. - Das Wachstum im dritten Quartal beträgt
[(980 / 990) - 1] × 100 ≈ -1,01 %. - Beide Veränderungen gegenüber dem Vorquartal sind negativ. Das Beispiel erfüllt damit die Faustregel von zwei Quartalen in Folge.
Allein dieses Ergebnis entscheidet noch nicht, ob sich die Wirtschaft in einer Rezession befindet. Für eine umfassendere Beurteilung wäre beispielsweise auch zu prüfen, ob Beschäftigung, Realeinkommen, Produktion und Umsatz anhaltend und breit angelegt zurückgehen. BIP-Zahlen können revidiert werden, wodurch sich die scheinbare Abfolge ändern kann.
Warum das vor einem Handel wichtig ist
Eine wirtschaftliche Abschwächung kann sich auf den Umsatz eines Unternehmens, die Gewinnerwartungen und den Zugang zu Finanzierungen auswirken. Sie kann auch die Handelsbedingungen verändern: Auf überraschende Nachrichten oder revidierte Wirtschaftsdaten können höhere Volatilität, größere Geld-Brief-Spannen oder geringere Liquidität folgen. Diese Effekte unterscheiden sich je nach Unternehmen und Markt; die Bezeichnung „Rezession“ sagt weder den Kurs einer bestimmten Aktie noch die Ausführungskosten eines Handels voraus.
Vor einem Aktienhandel ist es sinnvoll, wirtschaftliche Risiken von Ausführungsrisiken zu unterscheiden. Ein Unternehmen kann mit veränderter Nachfrage konfrontiert sein, während bei der Order Kosten durch Geld-Brief-Spanne, Markteinfluss und Ausführungszeitpunkt entstehen können. Eine Prüfung vor dem Handel kann Ordergröße und -bedingungen ebenso wie die Risiken eines Handels während unsicherer Wirtschaftsnachrichten berücksichtigen, ohne eine makroökonomische Bezeichnung als automatisches Handelssignal zu behandeln.
So verwendet PreTrAIde den Begriff
Die Produktinformationen besagen nicht, dass PreTrAIde Rezessionen diagnostiziert oder einen offiziellen Rezessionsindikator verwendet. Die Analyse vor dem Handel bewertet einen vom Nutzer zusammengestellten Aktienkorb, bevor eine Order platziert wird. Für den Korb und jede Position wird ein Urteil ausgegeben: GO, NO-GO oder MODIFY. Dazu gehören eine modellbasierte Schätzung der Erfolgswahrscheinlichkeit, eine Risikobewertung, eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie und eine allgemein verständliche Begründung.
Die quantitative Ebene schätzt unter anderem Geld-Brief-Spanne, Anteil am Tagesvolumen, Markteinfluss, tägliche Volatilität und Value at Risk für einen Tag bei 95 %. Außerdem schlüsselt sie einen Korb nach Ländern und Sektoren auf. Diese Prüfungen können während eines Konjunkturabschwungs Kontext zu Ausführung und Engagements liefern; sie stellen nicht fest, ob eine Rezession vorliegt. Die Urteile dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Empfehlungen. Nutzer platzieren etwaige Trades über ihren eigenen Broker.
Häufige Fehler
- Zwei negative BIP-Quartale als allgemeingültige Regel behandeln. Das ist eine hilfreiche Faustregel, aber nicht die einzige Grundlage für die Beurteilung einer Rezession.
- Rezession und Bärenmarkt verwechseln. Die eine betrifft die Wirtschaftstätigkeit, der andere die Marktpreise.
- Annehmen, dass alle Aktien gleich reagieren. Unternehmensfinanzen, Sektorengagement und Handelsliquidität unterscheiden sich.
- Wirtschaftsdaten als endgültig ansehen. BIP-Zahlen können revidiert werden, und andere Indikatoren können ein abweichendes Bild vermitteln.