Positionsgröße

Was bedeutet Positionsgröße?

Die Positionsgröße macht aus einem geplanten Aktiengeschäft eine konkrete Anzahl von Aktien. Sie bestimmt sowohl den eingesetzten Kapitalbetrag als auch, wie stark sich eine Kursbewegung auf das Portfolio auswirkt. Eine Position lässt sich in Aktien, als Marktwert in US-Dollar oder als Anteil am Portfoliowert angeben.

Es gibt keine einheitliche Regel für die Positionsgröße. Anlegerinnen und Anleger können beispielsweise ein maximales Portfoliogewicht festlegen, den eingesetzten Geldbetrag begrenzen oder ein Risikobudget an einen geplanten Ausstiegskurs knüpfen. Diese Ansätze beantworten unterschiedliche Fragen: Wie viel Kapital soll in diese Aktie fließen? und Wie viel könnte verloren gehen, wenn der geplante Ausstiegskurs erreicht wird?

So wird die Positionsgröße berechnet

Für einen Kauf, der anhand eines geplanten Risikobudgets bemessen wird, gilt:

Aktienzahl = floor(Risikobudget / (Einstiegskurs − geplanter Ausstiegskurs))

• Aktienzahl ist die Anzahl ganzer Aktien. Sie wird abgerundet, damit der berechnete Verlust beim geplanten Ausstieg das Risikobudget nicht überschreitet.
• Risikobudget ist der maximale geplante Verlust für diesen Trade, in US-Dollar.
• Einstiegskurs ist der angenommene Kaufkurs je Aktie, in US-Dollar.
• Geplanter Ausstiegskurs ist ein niedrigerer Referenzkurs je Aktie, in US-Dollar. Die Differenz entspricht dem geplanten Verlust je Aktie und muss für diese Formel positiv sein.

Eine zusätzliche Kapitalprüfung lautet: Positionswert = Aktienzahl × Einstiegskurs. Übersteigt der daraus resultierende Wert das verfügbare Bargeld oder eine Obergrenze für das Portfoliogewicht, muss die Aktienzahl reduziert werden. Bei einem Leerverkauf unterscheiden sich Kursrichtung und weitere Risikofaktoren; die obige Formel für einen Kauf lässt sich darauf nicht unverändert anwenden.

Diese Berechnung beschreibt einen geplanten Verlust, keine garantierte Verlustobergrenze. Bei einer Kurslücke, einer Teilausführung oder einem Handelsstopp kann ein Ausstieg zum Referenzkurs unmöglich sein. Gebühren, Geld-Brief-Spanne und Marktbeeinflussung können den tatsächlich realisierten Verlust ebenfalls erhöhen.

Rechenbeispiel

Die folgenden Zahlen sind hypothetisch. Angenommen, ein Portfolio ist 20.000 US-Dollar wert, das Risikobudget für einen geplanten Kauf beträgt 200 US-Dollar und die angenommenen Ein- und Ausstiegskurse liegen bei 50 beziehungsweise 45 US-Dollar je Aktie.

1. Geplanter Verlust je Aktie: 50 US-Dollar − 45 US-Dollar = 5 US-Dollar.
2. Risikobasierte Aktienzahl: 200 US-Dollar ÷ 5 US-Dollar = 40 Aktien.
3. Positionswert: 40 × 50 US-Dollar = 2.000 US-Dollar beziehungsweise 10 % des 20.000 US-Dollar schweren Portfolios.
4. Beim geplanten Ausstiegskurs läge der reine Kursverlust bei 40 × 5 US-Dollar = 200 US-Dollar, ohne Handelskosten.

Hätte diese hypothetische Anlegerin oder dieser hypothetische Anleger stattdessen eine Obergrenze von 5 % des Portfolios festgelegt, wären bei einem Kurs von 50 US-Dollar je Aktie Aktien im Wert von 1.000 US-Dollar oder 20 ganze Aktien zulässig. Die niedrigere Grenze wäre für die endgültige Aktienzahl maßgeblich. Keine der beiden Berechnungen bestimmt, zu welchem Kurs eine tatsächliche Order ausgeführt wird.

Warum die Positionsgröße vor dem Trade wichtig ist

Die Positionsgröße verbindet eine Anlageidee auf Aktienebene mit dem Risiko auf Portfolioebene. Eine Verdopplung der Aktienzahl verdoppelt bei einer gegebenen Kursbewegung je Aktie auch die Veränderung des Positionswerts in US-Dollar – vor Kosten. Eine Position kann zwar innerhalb des Risikobudgets liegen, aber dennoch zu einer übermäßigen Konzentration auf eine einzelne Aktie, Branche oder ein einzelnes Land führen.

Auch die Ordergröße ist für die Ausführung relevant. Eine im Verhältnis zum durchschnittlichen Tagesvolumen große Order lässt sich möglicherweise schwerer zu den gewünschten Bedingungen ausführen und kann eine stärkere geschätzte Marktbeeinflussung haben. Eine Prüfung der Positionsgröße vor der Orderaufgabe hilft dabei, die angestrebte Exponierung von der Menge zu unterscheiden, die der Markt zu vertretbaren Kosten aufnehmen kann. Diese Prüfungen sind Entscheidungsgrundlagen, keine Erfolgsgarantie.

So verwendet PreTrAIde die Positionsgröße

Die Vorhandelsanalyse von PreTrAIde beginnt mit einem von Nutzerinnen und Nutzern zusammengestellten Korb. Für jede Aktie enthält er eine Handelsrichtung, eine Stückzahl und Ausführungsbedingungen. Die quantitative Analyse bewertet unter anderem den Anteil am Tagesvolumen, die geschätzte Geld-Brief-Spanne und Marktbeeinflussung sowie die Portfoliokonzentration. Sie liefert Bewertungen und Begründungen auf Korb- und Einzelpositionsebene mit den Urteilen GO, NO-GO oder MODIFY. Diese dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Empfehlungen.

PreTrAIde bietet außerdem einen kostenlosen Positionsgrößen-Rechner ohne Registrierung an. Aus den Produktangaben geht nicht hervor, dass PreTrAIde automatisch eine risikobudgetbasierte Aktienzahl für Nutzerinnen und Nutzer festlegt. Trades werden von den Nutzerinnen und Nutzern selbst über den jeweiligen Broker aufgegeben.

Häufige Fehler

• Eingesetztes Kapital mit Risiko verwechseln: Eine Position im Wert von 2.000 US-Dollar bedeutet nicht automatisch einen geplanten Verlust von 2.000 US-Dollar. Die Verlustberechnung hängt von der angenommenen Kursbewegung ab.
• Einen geplanten Ausstieg als garantierte Ausführung behandeln: Kurslücken, geringe Liquidität und Handelsstopps können das tatsächliche Ergebnis verändern.
• Gesamtexponierung außer Acht lassen: Mehrere einzeln kleine Positionen können zusammen einen stark konzentrierten Korb ergeben.
• Handelskosten übersehen: Geld-Brief-Spanne, Marktbeeinflussung und Gebühren wirken sich auf den erforderlichen Kapitaleinsatz und das Ergebnis aus.