Risiko und Volatilität

Nachschussforderung

Eine Nachschussforderung ist die Aufforderung eines Brokers, das Eigenkapital auf einem Margin-Konto wieder aufzustocken, nachdem es unter die vorgeschriebene Mindesteinschussanforderung gefallen ist.

Bedeutung

Bei einem Margin-Konto kann ein Teil eines Aktienkaufs mit einem Kredit des Brokers finanziert werden. Die Aktien dienen als Sicherheit; für den Kredit bleibt der Anleger verantwortlich. Fällt das Eigenkapital des Kontos unter die vom Broker verlangte Mindesteinschussanforderung, kann der Broker eine Nachschussforderung stellen (Margin Call).

Um einer solchen Aufforderung nachzukommen, kann es nötig sein, Bargeld oder zulässige Wertpapiere einzuzahlen oder Positionen zu reduzieren. Welche Frist gilt und welche Maßnahmen zulässig sind, bestimmt der Vertrag mit dem Broker. Ein Broker kann Positionen auch liquidieren, ohne auf eine Reaktion des Anlegers zu warten. Eine Nachschussforderung sollte daher nicht als garantierte Warnfrist verstanden werden. Die Anforderungen können je nach Broker, Wertpapier und Konto variieren; zudem kann ein Broker seine eigenen Anforderungen erhöhen.

Berechnung

Für ein einfaches Konto mit einer einzigen gehebelten Aktienposition und ohne weitere Salden oder Kosten gilt:

Eigenkapital (US$) = aktueller Aktienwert (US$) − ausstehender Margin-Kredit (US$)

Eigenkapitalquote (%) = Eigenkapital (US$) ÷ aktueller Aktienwert (US$) × 100

Mindesteinschussfehlbetrag (US$) = max[0, erforderliches Mindesteinschuss-Eigenkapital (US$) − Eigenkapital (US$)]

Erforderliches Mindesteinschuss-Eigenkapital (US$) = Mindesteinschussquote × aktueller Aktienwert (US$)

Der ausstehende Margin-Kredit ist der Betrag, den der Anleger dem Broker schuldet; in dieser vereinfachten Berechnung bleibt er bei Änderungen des Aktienkurses konstant. Die Mindesteinschussquote ist der vom Broker geltende Mindestanteil des Eigenkapitals, als Dezimalzahl in der Formel angegeben – zum Beispiel entspricht 30 % dem Wert 0,30. Der aktuelle Aktienwert ist der derzeitige Marktwert der Aktien. Der Fehlbetrag zeigt, um wie viel das Eigenkapital bei diesem Wert unter der Anforderung liegt; er entspricht nicht zwangsläufig dem Wert der zu verkaufenden Aktien.

Dies ist eine Veranschaulichung und keine vollständige Berechnung für ein Brokerkonto. Zinsen, Gebühren, weitere Positionen und abweichende Anforderungen können das Ergebnis verändern.

Beispielrechnung

Angenommen, ein Anleger kauft hypothetisch 100 Aktien zu je 100 US$, insgesamt also für 10.000 US$. Der Anleger bringt 5.000 US$ selbst ein und leiht sich 5.000 US$ vom Broker. Es gilt eine Mindesteinschussquote von 30 %; Zinsen und Gebühren bleiben unberücksichtigt.

  1. Beim Kauf beträgt das Eigenkapital 10.000 US$ − 5.000 US$ = 5.000 US$, also 50 % des Aktienwerts.
  2. Angenommen, der Kurs fällt auf 70 US$ je Aktie. Der aktuelle Wert beträgt 100 × 70 US$ = 7.000 US$. Der Kredit bleibt bei 5.000 US$, das Eigenkapital beträgt somit 2.000 US$.
  3. Die Eigenkapitalquote beträgt 2.000 US$ ÷ 7.000 US$ × 100 = rund 28,6 % und liegt damit unter 30 %.
  4. Das erforderliche Mindesteinschuss-Eigenkapital beträgt 0,30 × 7.000 US$ = 2.100 US$. Der Fehlbetrag beläuft sich auf 100 US$. Erlaubt der Broker eine Bareinzahlung und ändert sich der Aktienwert nicht, würde eine Einzahlung von 100 US$ das Eigenkapital auf 2.100 US$ bringen.

Ein weiterer Kursrückgang kann den Fehlbetrag vergrößern. Für die nächsten Schritte sind die tatsächliche Mitteilung des Brokers und die Kontobedingungen maßgeblich.

Warum das vor dem Handel wichtig ist

Ein Kredit verstärkt die Auswirkungen von Kursschwankungen auf das Kontoeigenkapital: Sinkt der Wert der Aktien, verringert sich das Eigenkapital, während der Kredit weiterhin zurückgezahlt werden muss. Ein erzwungener Verkauf kann zu einem ungünstigen Kurs erfolgen und einen verbleibenden Kreditsaldo hinterlassen. Wer Positionsgröße, Kreditbetrag und Mindesteinschussregeln des Brokers prüft, kann dieses Risiko vor der Auftragserteilung besser einschätzen. Eine Stop-Loss-Order garantiert weder einen bestimmten Verkaufskurs noch verhindert sie eine Nachschussforderung.

Wie PreTrAIde den Begriff verwendet

PreTrAIde gibt nicht an, Margin-Anforderungen zu berechnen, Margin-Konten zu überwachen oder Nachschussforderungen vorherzusagen. Die Vorab-Handelsanalyse bewertet einen geplanten Aktienkorb, bevor ein Auftrag erteilt wird. Dazu gehören Risiko, Liquidität, Volatilität und geschätzte Ausführungskosten. Solche Prüfungen können bei der Einordnung einer gehebelten Position helfen, ersetzen jedoch nicht die kontospezifische Margin-Berechnung des Brokers. Die PreTrAIde-Urteile GO, NO-GO und MODIFY dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Empfehlungen. Nutzer erteilen ihre Handelsaufträge selbst über ihren Broker.

Häufige Fehler

  • Anfangsmargin und Mindesteinschuss verwechseln: Der Betrag, der zur Eröffnung einer Position erforderlich ist, kann sich vom Eigenkapital unterscheiden, das nötig ist, um sie zu halten.
  • Annehmen, der Fehlbetrag entspreche immer dem erforderlichen Bargeldbetrag: Brokerregeln und Kursänderungen beeinflussen, wie eine Nachschussforderung erfüllt werden kann.
  • Von einer garantierten Frist ausgehen: Ein Broker kann Sicherheiten gemäß den Kontobedingungen liquidieren.
  • Den Kredit nach einem Verkauf außer Acht lassen: Eine Liquidation tilgt nicht zwangsläufig alle noch offenen Beträge.

Häufig gestellte Fragen

Was löst eine Nachschussforderung aus?

Eine Nachschussforderung kann entstehen, wenn das Eigenkapital des Kontos unter die geltende Mindesteinschussanforderung des Brokers fällt. Sinkende Sicherheitenwerte oder eine höhere Anforderung des Brokers können zu diesem Fehlbetrag führen.

Wie viel Bargeld braucht man, um eine Nachschussforderung zu erfüllen?

Der Betrag hängt von den Anforderungen des Brokers, den aktuellen Marktwerten und weiteren Kontosalden ab. Ein einfacher Mindesteinschussfehlbetrag zeigt die Unterdeckung zu einem bestimmten Zeitpunkt, garantiert aber nicht, dass genau dieser Betrag eingezahlt werden muss.

Kann ein Broker Aktien verkaufen, ohne eine Nachschussforderung zu stellen?

Ein Broker kann unter Umständen Positionen liquidieren, ohne vorher Bescheid zu geben oder Zeit für eine Einzahlung einzuräumen. Die geltenden Bedingungen sind im Kontovertrag festgelegt.

Verwandte Begriffe

Handel auf Margin Beim Handel auf Margin leiht sich ein Anleger Geld von einem Broker, um Wertpapiere zu kaufen. Dadurch wird die Position größer – und das potenzielle Verlustrisiko steigt im Verhältnis zum eigenen Kapital des Anlegers. Hebelwirkung Hebelwirkung bedeutet, mit geliehenem Geld oder einer anderen Finanzierung ein größeres Marktengagement einzugehen, als es dem eigenen Kapital entspricht. Dadurch fallen Gewinne und Verluste im Verhältnis zum eingesetzten Eigenkapital stärker aus. Positionsgröße Bei der Positionsgröße wird festgelegt, wie viele Aktien gehalten oder gehandelt werden sollen. Maßgeblich sind das verfügbare Kapital, das angestrebte Portfoliogewicht und das Risiko, das Anlegerinnen und Anleger eingehen möchten. Liquiditätsrisiko Liquiditätsrisiko bezeichnet die Möglichkeit, dass eine Aktie nicht in der gewünschten Stückzahl und innerhalb des gewünschten Zeitraums gehandelt werden kann, ohne dass der Preis deutlich ungünstiger ausfällt oder die Order nur teilweise ausgeführt wird. Stop-Loss Ein Stop-Loss ist ein geplanter Ausstieg aus einer Position, falls ihr Kurs einen festgelegten Schwellenwert erreicht. Er soll Verluste begrenzen, kann aber weder einen maximalen Verlust noch einen bestimmten Ausführungskurs garantieren. Pre-Trade-Analyse Eine Pre-Trade-Analyse bewertet eine geplante Aktienorder oder einen Aktienkorb vor der Auftragserteilung. Sie schätzt Ausführungskosten, Liquidität und Risiken, um die Entscheidung und die Ausführungsstrategie des Anlegers zu unterstützen.

Risiko und Volatilität

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