Was bedeutet das?
Mit einem Marginkonto kann ein Anleger Geld von einem Broker leihen und dabei Guthaben auf dem Konto als Sicherheit hinterlegen, um einen Teil eines Wertpapierkaufs zu finanzieren. Der eigene Anteil des Anlegers heißt Eigenkapital. Der geliehene Betrag ist eine Schuld und muss auch dann zurückgezahlt werden, wenn der Wert der Wertpapiere sinkt. Auch Brokerzinsen, Gebühren und Margin-Anforderungen beeinflussen das Ergebnis.
Der Handel auf Margin schafft einen Hebel. Eine prozentuale Veränderung des Anlagewerts kann eine größere prozentuale Veränderung des Eigenkapitals des Anlegers bewirken. Verluste können den ursprünglich eingezahlten Betrag übersteigen. Gemäß der Kontovereinbarung kann der Broker Wertpapiere verkaufen, um seinen Kredit abzusichern. Anforderungen des Brokers und geltende Vorschriften können unterschiedlich sein.
So wird es berechnet
Bei einem einfachen Kauf mit einem ausstehenden Kredit und ohne weitere Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten im Konto lassen sich Eigenkapital und Eigenkapitalquote wie folgt berechnen:
Eigenkapital (US$) = aktueller Positionswert (US$) − ausstehender Kredit (US$)
Eigenkapitalquote (%) = Eigenkapital (US$) ÷ aktueller Positionswert (US$) × 100
Der aktuelle Positionswert ist der Marktwert der gekauften Wertpapiere. Der ausstehende Kredit ist der noch geschuldete Betrag gegenüber dem Broker; wurden Zinsen zum Kreditsaldo hinzugerechnet, sind sie einzubeziehen. Das Eigenkapital ist der dem Anleger zurechenbare Restwert vor sonstigen Kosten. Die Eigenkapitalquote gibt diesen Anteil als Prozentsatz des aktuellen Positionswerts an; sie misst nicht den Gewinn.
Beim Kauf lässt sich der Hebel vereinfacht so berechnen: Anfänglicher Hebel (×) = Kaufwert (US$) ÷ vom Anleger eingezahltes Kapital (US$). Dabei wird angenommen, dass der eingezahlte Betrag dem gesamten anfänglichen Eigenkapital des Anlegers in der Position entspricht. Brokerzinsen und Handelskosten sind in diesen vereinfachten Berechnungen nicht berücksichtigt.
Rechenbeispiel
Angenommen, ein Anleger zahlt hypothetisch 5.000 US$ ein und leiht sich weitere 5.000 US$, um Aktien im Wert von 10.000 US$ zu kaufen. Der anfängliche Hebel beträgt 10.000 US$ ÷ 5.000 US$ = 2×, die anfängliche Eigenkapitalquote 50 %.
- Steigt die Aktie um 10 %: Die Position ist nun 11.000 US$ wert. Bei unverändertem Kredit von 5.000 US$ beträgt das Eigenkapital 6.000 US$: ein Gewinn von 1.000 US$ beziehungsweise 20 % des vom Anleger eingezahlten Betrags von 5.000 US$, jeweils vor Zinsen und Kosten.
- Fällt die Aktie um 10 %: Die Position ist nun 9.000 US$ wert. Das Eigenkapital beträgt 4.000 US$: ein Verlust von 1.000 US$ beziehungsweise 20 % des anfänglich eingezahlten Betrags, jeweils vor Zinsen und Kosten. Die Eigenkapitalquote beträgt 4.000 US$ ÷ 9.000 US$ × 100 ≈ 44,4 %.
Ein stärkerer Kursrückgang könnte je nach Anforderungen des Brokers einen Margin Call oder eine Zwangsliquidation auslösen. Die Beispiele dienen nur der Veranschaulichung und stellen weder Prognosen noch Schwellenwerte für ein bestimmtes Konto dar.
Warum es vor dem Trade wichtig ist
Bei einer Prüfung vor dem Trade sollten Sie das Aktienrisiko vom Finanzierungsrisiko unterscheiden. Eine mit geliehenem Geld finanzierte Position kann zwar erschwinglich wirken, den Anleger aber dennoch Zinsen, veränderten Sicherheitenwerten und der Pflicht aussetzen, zusätzliches Geld einzuzahlen oder die Position zu verkleinern. Prüfen Sie die Initial- und Maintenance-Margin-Anforderungen des Brokers, die Zinskonditionen und dessen Liquidationsrechte. Der Broker kann möglicherweise tätig werden, ohne eine Reaktion auf einen Margin Call abzuwarten.
Bedenken Sie auch, ob eine Kurslücke oder ein illiquider Markt einen geordneten Ausstieg verhindern könnte. Ein Verkauf zu einem ungünstigen Preis kann dazu führen, dass nach dem Schließen der Position noch ein Restbetrag geschuldet wird. Positionswert, Eigenkapital und verfügbares Guthaben sind unterschiedliche Größen und dürfen nicht gleichgesetzt werden.
So verwendet PreTrAIde den Begriff
Zu den von PreTrAIde angegebenen quantitativen Kennzahlen zählen Liquidität, Volatilität, geschätzte Geld-Brief-Spanne, Markteinfluss und der Value at Risk für einen Tag bei 95 % Konfidenzniveau. Eine Margin-Berechnung oder Prüfung der brokerspezifischen Kreditaufnahmebedingungen gehört nicht dazu. Die Pre-Trade-Analyse von PreTrAIde bewertet einen vorgeschlagenen Aktienkorb vor einer Order und liefert Entscheidungshilfen, Risikoeinschätzungen und Begründungen. Daraus lässt sich nicht ableiten, ob ein Marginkonto den Trade tragen kann. PreTrAIde ist kein Broker und platziert niemals Orders.
Häufige Fehler
- Kreditrahmen mit Guthaben gleichsetzen: Geliehenes Geld muss samt anfallenden Zinsen zurückgezahlt werden.
- Nur die Gewinne und Verluste in Geldbeträgen vergleichen: Durch den Hebel verändern sich Gewinne und Verluste stärker im Verhältnis zum Eigenkapital des Anlegers.
- Annehmen, dass ein Margin Call Zeit zum Reagieren lässt: Die Vereinbarung mit dem Broker kann eine Liquidation ohne vorherige Benachrichtigung erlauben.
- Kosten und Kurslücken ignorieren: Zinsen, Ausführungskosten und abrupte Kursbewegungen können das Ergebnis gegenüber einem vereinfachten Beispiel verschlechtern.