Bedeutung
Ein Anleger hat ein gehebeltes Aktienengagement, wenn der Wert der Aktienposition das dafür eingesetzte eigene Kapital übersteigt. Eine Möglichkeit dafür ist die Kreditaufnahme über ein Marginkonto. Der Anleger trägt weiterhin die Wertveränderungen der gesamten Position, obwohl nur ein Teil ihres Werts aus eigenem Kapital besteht.
Die Hebelwirkung verstärkt eine bestimmte Kursbewegung der Aktie im Verhältnis zum Eigenkapital des Anlegers – sowohl bei Gewinnen als auch bei Verlusten. Zudem fallen Finanzierungskosten an, und es gelten Margin-Anforderungen, die sich mit dem Positionswert ändern können.
Berechnung
Für eine Position, die teilweise durch Fremdkapital finanziert ist, gilt häufig folgende Kennzahl:
Hebelverhältnis = Marktwert der Position / Eigenkapital des Anlegers
- Marktwert der Position ist der aktuelle Wert der Aktien, im folgenden Beispiel in US-Dollar angegeben.
- Eigenkapital des Anlegers entspricht dem Marktwert der Position abzüglich der ausstehenden Kreditschuld, ebenfalls in US-Dollar. Es ist der verbleibende Anteil des Anlegers vor sonstigen Kosten und Verpflichtungen.
- Hebelverhältnis wird als Vielfaches angegeben, beispielsweise 2×, nicht als Geldbetrag. Eine vollständig mit Bargeld finanzierte Position hat nach dieser Definition ein Hebelverhältnis von 1×.
Das Verhältnis ändert sich mit dem Aktienkurs, sofern die Position oder die Kreditschuld nicht angepasst wird. Zinsen und Handelskosten sind darin nicht enthalten und müssen separat berechnet werden.
Rechenbeispiel
Angenommen, ein Anleger setzt hypothetisch 5.000 US-Dollar eigenes Kapital ein und leiht sich weitere 5.000 US-Dollar, um Aktien im Wert von 10.000 US-Dollar zu halten. Das anfängliche Hebelverhältnis beträgt 10.000 US$ / 5.000 US$ = 2×.
- Steigt die Aktie um 10 %: Der Wert der Position steigt auf 11.000 US-Dollar. Nach Abzug des unveränderten Kredits von 5.000 US-Dollar beträgt das Eigenkapital 6.000 US-Dollar. Der Gewinn von 1.000 US-Dollar entspricht vor Zinsen und Handelskosten 20 % des anfänglichen Eigenkapitals von 5.000 US-Dollar. Das neue Hebelverhältnis beträgt
11.000 US$ / 6.000 US$ ≈ 1,83×. - Fällt die Aktie um 10 %: Der Wert der Position sinkt auf 9.000 US-Dollar. Nach Abzug des Kredits verbleiben 4.000 US-Dollar Eigenkapital. Der Verlust von 1.000 US-Dollar entspricht vor Zinsen und Handelskosten 20 % des ursprünglichen Eigenkapitals. Das neue Hebelverhältnis beträgt
9.000 US$ / 4.000 US$ = 2,25×.
In diesem vereinfachten Beispiel führt eine Kursbewegung von 10 % also in beide Richtungen zu einer Veränderung des anfänglichen Eigenkapitals um 20 %. Tatsächliche Finanzierungskosten und die Anforderungen des Brokers können das Ergebnis komplexer machen. Sinkt das Eigenkapital weit genug, kann der Broker nach seinen Regeln einen Margin Call auslösen oder Positionen zwangsliquidieren.
Bedeutung vor dem Handel
Die Positionsgröße allein zeigt nicht, wie viel eigenes Kapital des Anlegers gefährdet ist. Bei einer Prüfung vor dem Handel lässt sich das geplante Marktengagement mit dem verfügbaren Eigenkapital vergleichen und untersuchen, wie sich eine plausible ungünstige Kursbewegung darauf auswirken würde. Dabei können auch Finanzierungskosten, die Mindestmargin des Brokers und die Frage berücksichtigt werden, ob sich eine Position in einem weniger liquiden Markt nur schwer oder teuer verkaufen lässt.
Die Hebelwirkung ändert nicht die prozentuale Kursbewegung einer Aktie, sondern deren Auswirkung auf das Eigenkapital des Anlegers. Nach einem Verlust kann eine Position deshalb stärker gehebelt sein, auch wenn keine weiteren Aktien gekauft wurden. Aktienengagement, Finanzierung, Volatilität und Ausführungskosten sind unterschiedliche Bestandteile des Risikoprofils.
Verwendung bei PreTrAIde
Die ausdrücklich genannten quantitativen Berechnungen von PreTrAIde umfassen weder ein Hebelverhältnis noch einen Marginsaldo, Finanzierungskosten oder eine Einschätzung möglicher Margin Calls. Stattdessen analysiert PreTrAIde vor einer Order einen vom Nutzer zusammengestellten Aktienkorb. Dabei berücksichtigt die Plattform unter anderem Liquidität, Volatilität, geschätzte Geld-Brief-Spanne, Markteinfluss und den Value at Risk (VaR) für einen Tag bei 95 % Konfidenzniveau. Sie gibt GO-, NO-GO- oder MODIFY-Urteile mit Begründung als Entscheidungshilfe aus, nicht als Empfehlungen. Wer einen Einsatz von Fremdkapital erwägt, muss die Finanzierungsbedingungen und Margin-Anforderungen separat mit seinem Broker prüfen. PreTrAIde führt keine Trades aus.
Häufige Fehler
- Annehmen, dass eine Position mit 2× Hebel doppelt so wahrscheinlich steigt. Die Hebelwirkung verändert das Engagement im Verhältnis zum Eigenkapital, nicht die Wahrscheinlichkeit einer günstigen Kursbewegung.
- Immer mit dem anfänglichen Eigenkapital rechnen. Nach einer Kursbewegung ändern sich sowohl das aktuelle Eigenkapital als auch das aktuelle Hebelverhältnis.
- Zinsen und Ausführungskosten ignorieren. Sie mindern das Nettoergebnis und sind in der vereinfachten Berechnung nicht enthalten.
- Davon ausgehen, dass die geplante Haltedauer garantiert ist. Die Margin-Regeln des Brokers können nach Verlusten zusätzliche Sicherheiten verlangen oder eine Liquidation auslösen.