Vermögensaufteilung

Bedeutung

Der Anlagenmix eines Portfolios beschreibt, welcher Anteil seines Werts auf Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Bargeld entfällt. Da die einzelnen Anlageklassen unterschiedliche Risiken aufweisen, zeigt der Mix, welchen Risiken das Portfolio ausgesetzt ist. Eine Zielallokation ist die Aufteilung, die ein Anleger anstrebt; die aktuelle Allokation entspricht dem heutigen Wert der Bestände. Marktbewegungen und Transaktionen können dazu führen, dass beide voneinander abweichen.

Die Vermögensaufteilung geht über die Auswahl einzelner Aktien hinaus. Ein Portfolio mit Aktien von zehn Unternehmen kann über diese Unternehmen diversifiziert sein, aber dennoch vollständig aus Aktien bestehen. Ebenso verändert die Streuung von Aktienanlagen über Branchen oder Länder die Aktienexponierung, nicht aber den Anteil des Portfolios, der in Anleihen oder Bargeld gehalten wird. Die Kategorien müssen einheitlich festgelegt werden: Ein börsengehandelter Fonds gehört beispielsweise in die passende Anlagekategorie und zählt nicht automatisch als eigene Anlageklasse.

Berechnung

Anteil der Anlageklasse (%) = (aktueller Wert der Anlagen in der Anlageklasse / aktueller Gesamtwert des Portfolios) × 100

• Anteil der Anlageklasse ist der Prozentsatz des Portfolios, der einer Kategorie zugeordnet ist.
• Aktueller Wert der Anlagen in der Anlageklasse ist die Summe der aktuellen Marktwerte aller Positionen dieser Kategorie, in diesem Beispiel gemessen in US-Dollar. Bargeld wird mit seinem aktuellen Kassenbestand angesetzt.
• Aktueller Gesamtwert des Portfolios ist der Wert aller einbezogenen Anlagen einschließlich Bargeld, gemessen in derselben Währung und zum selben Bewertungszeitpunkt.

Berechnen Sie den Anteil für jede Kategorie. Sind alle Positionen berücksichtigt und überschneiden sich die Kategorien nicht, sollten sich die Anteile – abgesehen von Rundungsdifferenzen – auf 100 % summieren. Enthält das Portfolio Fremdfinanzierung oder Short-Positionen, muss angegeben werden, ob die Anteile auf dem Nettovermögenswert des Portfolios oder dem Bruttoengagement beruhen. Andernfalls kann eine einfache prozentuale Aufschlüsselung irreführend sein.

Rechenbeispiel

Angenommen, ein hypothetisches Portfolio umfasst Aktien im Wert von 6.000 US$, Anleihen im Wert von 3.000 US$ und Bargeld in Höhe von 1.000 US$. Es handelt sich um aktuelle Werte; weitere Positionen gibt es nicht.

1. Werte addieren: 6.000 US$ + 3.000 US$ + 1.000 US$ = 10.000 US$ Gesamtwert.
2. Aktienanteil berechnen: 6.000 US$ / 10.000 US$ × 100 = 60 %.
3. Anleihenanteil berechnen: 3.000 US$ / 10.000 US$ × 100 = 30 %.
4. Bargeldanteil berechnen: 1.000 US$ / 10.000 US$ × 100 = 10 %.

Die hypothetische Aufteilung beträgt somit 60 % Aktien, 30 % Anleihen und 10 % Bargeld. Ändern sich die Aktienkurse, verschieben sich die Prozentanteile auch ohne Transaktion. Wird ein Aktienkauf über 1.000 US$ vollständig aus dem ausgewiesenen Bargeld finanziert, beträgt der Bestand anschließend 7.000 US$ in Aktien, 3.000 US$ in Anleihen und kein Bargeld: entsprechend 70 %, 30 % und 0 %, sofern sich die Kurse nicht ändern und keine Transaktionskosten anfallen.

Warum das vor einem Handel wichtig ist

Eine geplante Transaktion kann den Mix des Portfolios verändern, selbst wenn der Auftrag für sich genommen klein erscheint. Wer die voraussichtlichen Anteile vor der Auftragserteilung prüft, erkennt die Auswirkungen. Die Berechnung sollte beide Seiten einer Transaktion berücksichtigen: Wird eine Aktie mit Bargeld gekauft, steigt die Aktienexponierung und der Bargeldanteil sinkt. Wird eine Aktie verkauft und der Erlös als Bargeld gehalten, ist es umgekehrt – jeweils vor Kosten und späteren Kursbewegungen.

Der Mix bildet jedoch nicht alle Risiken ab. Zwei Portfolios mit jeweils 60 % Aktien können sich hinsichtlich Branchen-, Länder- und Währungsengagement, Unternehmensgröße und Einzelpositionsrisiko erheblich unterscheiden. Die prozentuale Aufteilung zeigt, wo das Vermögen angelegt ist, nicht, wie viel das Portfolio verlieren könnte oder welche Rendite es erzielen wird.

Verwendung bei PreTrAIde

PreTrAIde ist eine Plattform zur Aktienanalyse vor dem Handel. Für einen vom Nutzer zusammengestellten Aktienkorb bietet sie Aufschlüsselungen nach Land, Branche, Region, Währung und Marktkapitalisierung sowie einen Herfindahl-Hirschman-Konzentrationsindex. Diese Aufschlüsselungen beschreiben die Aktienexponierungen des Korbs; sie zeigen nicht die vollständige Aufteilung eines gesamten Portfolios auf Aktien, Anleihen und Bargeld.

PreTrAIde gibt für den Aktienkorb und jede einzelne Position ein Urteil GO, NO-GO oder MODIFY aus. Hinzu kommen eine modellgeschätzte Erfolgswahrscheinlichkeit, eine Risikobewertung, eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie und eine verständliche Begründung. Diese Ergebnisse dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Anlageempfehlungen. Etwaige Aufträge erteilen Nutzer selbst über ihren eigenen Broker.

Häufige Fehler

• Diversifikation von Aktien mit Diversifikation über Anlageklassen gleichsetzen. Auch mehrere Aktienpositionen gehören weiterhin zur Anlageklasse Aktien.
• Kaufpreise statt aktueller Werte verwenden. Anteile auf Grundlage historischer Einstandskosten geben möglicherweise nicht die heutige Aufteilung wieder.
• Unterschiedliche Bezugsgrößen vermischen. Der Aktienanteil an einem geplanten Aktienkorb entspricht nicht unbedingt dem Anteil am gesamten Portfolio.
• Fonds doppelt zählen. Entscheiden Sie, ob ein Fonds als einzelne Position erfasst oder nach seinen zugrunde liegenden Anlagen aufgeschlüsselt wird, und wenden Sie die gewählte Methode konsequent an.
• Verwendetes oder erhaltenes Bargeld übersehen. Eine Transaktion verändert sowohl den gehandelten Vermögenswert als auch die Kategorie, aus der die Finanzierung stammt oder in der der Erlös gehalten wird.