Fundamentalanalyse

Was bedeutet das?

Die Fundamentalanalyse schätzt den möglichen Wert eines Unternehmens anhand seiner Geschäftstätigkeit und finanziellen Lage ein – und nicht allein anhand eines Kurscharts. Dabei werden beispielsweise Umsatz, Gewinn, Cashflow, Schulden, Wettbewerb und wirtschaftliche Rahmenbedingungen untersucht. Anleger können diese Einschätzung mit dem Börsenkurs der Aktie vergleichen. Das Ergebnis hängt jedoch von Annahmen über die Zukunft ab.

Zwei gängige Ausgangspunkte sind die Bottom-up-Analyse, die beim Unternehmen und seinen Finanzberichten ansetzt, und die Top-down-Analyse, die zunächst die Wirtschaft oder Branche betrachtet und anschließend einzelne Unternehmen. Keine der beiden Methoden liefert einen sicheren Wert oder eine verlässliche kurzfristige Kursprognose.

Die Fundamentalanalyse unterscheidet sich von der technischen Analyse, bei der Marktpreise und Handelsaktivität untersucht werden. Beide unterscheiden sich außerdem von der Pre-Trade-Analyse, die vor der Orderaufgabe die Risiken und praktischen Bedingungen eines geplanten Handels prüft.

Wie wird sie berechnet?

Für die Fundamentalanalyse gibt es keine einzelne Formel. Analysten nutzen verschiedene Kennzahlen und Bewertungsmethoden, die jeweils eine andere Frage beantworten. Ein gängiger Ausgangspunkt ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis:

KGV = Aktienkurs (US$ je Aktie) / Gewinn je Aktie (US$ je Aktie)

• Aktienkurs ist der Marktpreis einer Aktie, angegeben in US$ je Aktie.
• Gewinn je Aktie (EPS) ist der auf jede Aktie entfallende Unternehmensgewinn für einen bestimmten Zeitraum, angegeben in US$ je Aktie. Der Zeitraum kann die vergangenen zwölf Monate oder eine Prognoseperiode umfassen; die gewählte Grundlage sollte angegeben werden.
• KGV ist dimensionslos, da sich die Einheiten herauskürzen. Es gibt an, wie viele US-Dollar Aktienkurs einem US-Dollar Gewinn je Aktie im angegebenen Zeitraum gegenüberstehen.

Bei einem EPS von null ist das KGV nicht definiert. Bei einem negativen EPS ist es in der Regel nicht aussagekräftig. Auch ein gültiges KGV zeigt nicht, was eine Aktie wert ist: Gewinne können vorübergehend sein, Bilanzkennzahlen haben ihre Grenzen und Unternehmen unterscheiden sich hinsichtlich Wachstum, Risiko und Verschuldung.

Rechenbeispiel

Angenommen, Unternehmen A wird hypothetisch zu 50 US$ je Aktie gehandelt und weist für die vergangenen zwölf Monate einen Gewinn je Aktie von 5 US$ aus.

1. Aktienkurs durch EPS teilen: 50 US$ je Aktie / 5 US$ je Aktie = 10.
2. Das nachlaufende KGV beträgt 10. Es handelt sich um eine dimensionslose Kennzahl auf Grundlage des angegebenen Zwölfmonatszeitraums.
3. Angenommen, Unternehmen B hat ein nachlaufendes KGV von 15. Das niedrigere KGV von Unternehmen A bedeutet für sich genommen nicht, dass dessen Aktie unterbewertet ist. Unterschiede bei Verschuldung, erwartetem Wachstum oder der Beständigkeit der Gewinne können ebenfalls eine Rolle spielen.

Eine umfassendere Analyse könnte Cashflow, Verschuldung und die Empfindlichkeit eines geschätzten Werts gegenüber den zugrunde liegenden Annahmen untersuchen. Die hypothetischen Zahlen veranschaulichen die Berechnung und stellen keine Bewertung der beiden Unternehmen dar.

Warum ist das vor dem Handel wichtig?

Eine Fundamentalanalyse kann verdeutlichen, warum jemand eine Aktie in Betracht zieht und welche Geschäftsannahmen dieser Einschätzung zugrunde liegen. Aktuelle Geschäftszahlen, Prognosen und Nachrichten können diese Annahmen ebenfalls verändern. Eine Bewertungsschätzung ist jedoch kein Ausführungsplan: Sie sagt nicht aus, wie groß die Geld-Brief-Spanne voraussichtlich ist, wie sich die Ordergröße auf den Kurs auswirkt oder ob ein geplantes Aktienpaket stark auf eine einzelne Branche konzentriert ist.

Vor einer Orderaufgabe ist es hilfreich, den Investmentansatz von den Handelsbedingungen zu unterscheiden. Ein Unternehmen kann unter bestimmten Bewertungsannahmen attraktiv erscheinen, während eine Order dennoch Liquiditäts-, Volatilitäts- oder Konzentrationsrisiken birgt. Umgekehrt bestätigt eine einfach ausführbare Order nicht die Bewertung.

So nutzt PreTrAIde die Fundamentalanalyse

PreTrAIde ist eine Plattform für Pre-Trade-Analysen von Aktien und kein spezialisiertes Bewertungsinstrument für die Fundamentalanalyse. Die Datenanreicherung umfasst ein Unternehmensprofil, aktuelle Nachrichten je Tickersymbol und Analystenbewertungen. Die KI-Agenten analysieren einzelne Aktien und das gesamte Aktienpaket anhand von Nachrichten und Analystenbewertungen sowie quantitativen Scores. Laut Produktbeschreibung berechnet PreTrAIde weder den inneren Wert einer Aktie noch führt es eine vollständige Fundamentalanalyse durch.

Für ein vom Nutzer zusammengestelltes Aktienpaket gibt PreTrAIde vor der Orderaufgabe GO-, NO-GO- oder MODIFY-Bewertungen, Risikoeinschätzungen, vorgeschlagene Ausführungsstrategien und allgemein verständliche Begründungen aus. Diese Bewertungen dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Empfehlungen. Etwaige Transaktionen führen Nutzer selbst über ihren eigenen Broker aus.

Häufige Fehler

• Eine einzelne Kennzahl wie das KGV als vollständige Bewertung zu betrachten.
• Kennzahlen zu vergleichen, die auf unterschiedlichen EPS-Zeiträumen beruhen, ohne den Unterschied zu berücksichtigen.
• Davon auszugehen, dass ausgewiesene Gewinne dem verfügbaren Cashflow entsprechen.
• Einen geschätzten inneren Wert als objektive Tatsache statt als von Annahmen abhängige Schätzung zu behandeln.
• Eine positive Einschätzung des Unternehmens mit niedrigen Handelskosten oder einem geringen kurzfristigen Risiko gleichzusetzen.