PEG-Kennzahl

Bedeutung

Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG) stellt das KGV einer Aktie einer Schätzung dazu gegenüber, wie schnell ihr Gewinn je Aktie (EPS) wachsen könnte. Es ist ein Bewertungsvergleich, kein Maß für Handelskosten und keine Prognose, dass der Aktienkurs steigen wird.

Ein PEG von 1 bedeutet nach der üblichen Konvention, dass der Zahlenwert des KGV der Zahlenangabe zur Wachstumsrate entspricht: zum Beispiel ein KGV von 20 und ein erwartetes jährliches Wachstum von 20 %. Das belegt nicht, dass eine Aktie fair bewertet ist. Das Ergebnis hängt von den verwendeten Gewinnzahlen, der Wachstumsschätzung, dem Zeitraum und den Rechnungslegungsannahmen ab.

Berechnung

PEG-Kennzahl = KGV ÷ erwartete jährliche EPS-Wachstumsrate (in Prozentpunkten)

• KGV ist der Aktienkurs geteilt durch den Gewinn je Aktie für einen bestimmten Zeitraum. Es hat keine Einheit. Geben Sie an, ob es auf den ausgewiesenen historischen Gewinnen oder auf prognostizierten Gewinnen beruht.
• Erwartete jährliche EPS-Wachstumsrate ist die prognostizierte prozentuale Veränderung des Gewinns je Aktie pro Jahr über einen festgelegten Zeitraum. Geben Sie für 20 % pro Jahr den Wert 20 ein, nicht 0,20. Deckt eine Prognose mehrere Jahre ab, kann die annualisierte durchschnittliche Wachstumsrate verwendet werden; nennen Sie den Zeitraum.
• Die PEG-Kennzahl wird üblicherweise ohne Einheit angegeben. Wird das Wachstum als Dezimalzahl eingegeben, gilt eine andere Zahlenkonvention. Die beiden Konventionen dürfen nicht vermischt werden.

Für Prognosen über mehrere Jahre lässt sich eine annualisierte Rate mit (EPS am Ende ÷ EPS zu Beginn)^(1 ÷ Anzahl der Jahre) − 1 berechnen. Anschließend wird das Ergebnis für die PEG-Formel mit 100 multipliziert. Dafür müssen sowohl der anfängliche als auch der abschließende EPS-Wert positiv sein. Prognosen sind Schätzungen, keine bekannten künftigen Gewinne.

Rechenbeispiel

Angenommen, eine Aktie notiert hypothetisch bei 40 US$ je Aktie, weist einen historischen EPS von 2 US$ auf und soll in einem festgelegten künftigen Zeitraum voraussichtlich um 10 % pro Jahr wachsen.

1. Historisches KGV berechnen: 40 US$ ÷ 2 US$ = 20.
2. Die erwartete jährliche Wachstumsrate als 10 Prozentpunkte ansetzen, nicht als 0,10.
3. PEG berechnen: 20 ÷ 10 = 2.

Unter diesen Annahmen beträgt die PEG-Kennzahl dieser hypothetischen Aktie 2. Ändert sich die Wachstumsschätzung bei einem unveränderten KGV von 20, ändert sich auch das PEG. Die Berechnung zeigt weder, ob die Aktie attraktiv ist, noch ob die Gewinnprognose eintreffen wird.

Bedeutung vor dem Handel

Das PEG kann eine grundlegende Bewertungsfrage einordnen: Wie viel ist im aktuellen Gewinnmultiplikator im Verhältnis zum angenommenen EPS-Wachstum bereits berücksichtigt? Ein Vergleich zweier PEG-Werte ist am aussagekräftigsten, wenn für beide vergleichbare Gewinnkennzahlen, Prognosezeiträume und Methoden zur Ermittlung des Wachstums verwendet werden. Weniger aussagekräftig ist er, wenn eine Schätzung auf dem Wachstum im kommenden Jahr und die andere auf einer annualisierten Prognose über einen längeren Zeitraum beruht.

Bei einer Prüfung vor dem Handel ist außerdem eine andere Frage zu klären: Welche Risiken und Kosten können bei der Ausführung eines bestimmten Auftrags entstehen? Eine Bewertungskennzahl berücksichtigt weder die Geld-Brief-Spanne noch die Marktbeeinflussung, Volatilität, Positionsgröße oder Konzentration eines Aktienkorbs. Diese Aspekte können unabhängig vom PEG einer Aktie relevant sein.

Verwendung durch PreTrAIde

In den Produktangaben wird die PEG-Kennzahl nicht als Eingabe, Berechnung oder Bewertung von PreTrAIde aufgeführt. Ein PreTrAIde-Urteil ist daher nicht als PEG-Bewertung zu verstehen.

PreTrAIde ist eine KI-Plattform zur Analyse von Aktien vor dem Handel. Nutzer erstellen einen Korb und geben für jede Position Handelsrichtung, Stückzahl und Ausführungsbedingungen an. Vor der Auftragserteilung gibt PreTrAIde für den Korb und jede Position die Urteile GO, NO-GO oder MODIFY aus. Dazu gehören eine vom Modell geschätzte Erfolgswahrscheinlichkeit, eine Risikoeinschätzung, eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie und eine verständliche Begründung. Die quantitative Analyse schätzt unter anderem Geld-Brief-Spanne, Marktbeeinflussung, tägliche Volatilität, Liquidität und Konzentration. Diese Prüfungen decken Aspekte eines geplanten Handels ab, die das PEG nicht erfasst. Die Urteile dienen als Entscheidungshilfe und sind keine Empfehlungen. Nutzer erteilen etwaige Aufträge selbst über ihren eigenen Broker.

Häufige Fehler

• Wachstum als Dezimalzahl eingeben: Wird das KGV durch 0,10 statt durch 10 geteilt, fällt der PEG-Wert nach der üblichen Konvention 100-mal so hoch aus.
• Prognosen als Tatsachen behandeln: Schon eine kleine Änderung einer unsicheren Wachstumsschätzung kann das PEG deutlich verändern.
• Die Gewinnbasis außer Acht lassen: Das historische und das erwartete KGV können für dieselbe Aktie zu unterschiedlichen PEG-Werten führen.
• PEG bei null oder negativem Wachstum verwenden: Eine Division durch null ist nicht definiert; ein negatives Ergebnis ist als Bewertungsvergleich in der Regel nicht aussagekräftig.
• Negativen EPS übersehen: Bei einem EPS von null oder weniger ist ein herkömmliches KGV und damit auch das PEG im Allgemeinen nicht aussagekräftig.
• PEG als Ausführungssignal interpretieren: Die Kennzahl sagt nichts unmittelbar über die voraussichtlichen Kosten der Auftragsausführung aus.