Forward-KGV

Bedeutung

Das Forward-KGV setzt den heutigen Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn, der für einen künftigen Zeitraum erwartet wird. Es ist eine Bewertungskennzahl, die als Faktor wie 15× angegeben wird, nicht als Prozentsatz. Ein Faktor von 15× bedeutet beispielsweise, dass der Aktienkurs dem 15-Fachen des geschätzten Gewinns je Aktie (EPS) für den gewählten Zeitraum entspricht.

Der Zeitraum ist entscheidend. Eine Schätzung für die nächsten zwölf Monate umfasst die kommenden zwölf Monate, während eine Schätzung für das nächste Geschäftsjahr das nächste Geschäftsjahr des Unternehmens abdeckt. Diese Zeiträume können sich deutlich unterscheiden. Das Forward-KGV unterscheidet sich außerdem vom historischen KGV, das auf den Gewinnen eines bereits abgeschlossenen Zeitraums beruht und nicht auf Schätzungen.

Berechnung

Forward-KGV = Aktueller Aktienkurs (US-Dollar je Aktie) ÷ Geschätzter künftiger Gewinn je Aktie (US-Dollar je Aktie)

• Aktueller Aktienkurs: Der Marktpreis einer Aktie zum Zeitpunkt der Berechnung.
• Geschätzter künftiger Gewinn je Aktie: Der geschätzte, einer Aktie zurechenbare Gewinn für einen angegebenen künftigen Zeitraum. Üblicherweise basiert er auf Analystenschätzungen. In diesem Beispiel wird der Gewinn je Aktie in US-Dollar je Aktie angegeben.

Teilt man US-Dollar je Aktie durch US-Dollar je Aktie, ergibt sich ein dimensionsloses Verhältnis, das üblicherweise mit einem × angegeben wird. Aktienkurs und Gewinn je Aktie müssen sich auf dieselbe Aktie und dieselbe Aktienbasis beziehen. Analysten können unterschiedliche Gewinndefinitionen verwenden, etwa den ausgewiesenen oder bereinigten Gewinn je Aktie. Die gewählte Definition beeinflusst das Ergebnis.

Ist der geschätzte Gewinn je Aktie null oder negativ, ist das gewöhnliche Forward-KGV nicht definiert beziehungsweise nicht sinnvoll interpretierbar. Ein negativer Wert, der durch die Division durch einen negativen Gewinn je Aktie entsteht, sollte nicht wie ein herkömmlicher Bewertungsfaktor behandelt werden.

Beispielrechnung

Angenommen, eine Aktie notiert hypothetisch bei 60 US-Dollar je Aktie und der geschätzte Gewinn je Aktie für die nächsten zwölf Monate beträgt 4 US-Dollar je Aktie.

1. Kurs ermitteln: 60 US-Dollar je Aktie.
2. Schätzung und Zeitraum ermitteln: 4 US-Dollar je Aktie für die nächsten zwölf Monate.
3. Dividieren: 60 US-Dollar ÷ 4 US-Dollar = 15.

Das Forward-KGV beträgt 15×. Diese Rechnung bedeutet nicht, dass Anleger 1/15 des Aktienkurses als Ertrag erzielen oder den Kaufpreis innerhalb von 15 Jahren zurückerhalten. Gewinne werden nicht zwangsläufig an Aktionäre ausgeschüttet, und die Schätzung kann sich ändern.

Zur Veranschaulichung: Würde man denselben Kurs von 60 US-Dollar mit einer überarbeiteten Gewinnschätzung von 3 US-Dollar je Aktie kombinieren, stiege das Verhältnis auf 20×. Der Faktor wäre gestiegen, weil der erwartete Gewinn je Aktie gesunken ist – obwohl sich der Aktienkurs nicht verändert hat.

Bedeutung vor einem Trade

Das Forward-KGV ermöglicht es, den Aktienkurs mit den erwarteten Gewinnen ins Verhältnis zu setzen. Der Vergleich zweier Faktoren ist besonders aussagekräftig, wenn die Schätzungen denselben Zeitraum abdecken und vergleichbare Definitionen des Gewinns je Aktie verwenden. Unterschiedliche Wachstumserwartungen, Geschäftsrisiken, Bilanzierung, Verschuldung und Branchen können ebenfalls erklären, warum sich die Faktoren unterscheiden.

Ein niedriges Forward-KGV belegt nicht, dass eine Aktie günstig ist: Die Prognose könnte zu optimistisch sein oder die Gewinne könnten erheblichen Risiken ausgesetzt sein. Ein hoher Faktor beweist für sich genommen nicht, dass eine Aktie teuer ist. Prüfen Sie, wann die Schätzungen aktualisiert wurden, ob die Gewinne ungewöhnlich hoch oder niedrig sind und wie empfindlich das Verhältnis auf Änderungen des Gewinns je Aktie reagiert.

Das Forward-KGV betrifft die Bewertung, nicht die Abwicklung einer Order. Vor einem Trade werfen Geld-Brief-Spanne, Liquidität, Volatilität und die geplante Ordergröße separate Fragen zu Ausführungskosten und Risiken auf.

Verwendung bei PreTrAIde

Die angegebenen quantitativen Berechnungen von PreTrAIde enthalten keine Berechnung oder Bewertung des Forward-KGVs. Die Datenanreicherung umfasst Analystenratings. Daraus lässt sich jedoch nicht ableiten, dass PreTrAIde dieses Verhältnis berechnet oder Gewinnschätzungen zur Ermittlung eines Urteils heranzieht.

Bei PreTrAIde erstellt der Nutzer einen Aktienkorb mit Handelsseiten, Stückzahlen und Ausführungsbedingungen. Die Vorhandelsanalyse gibt für jede Position und für den gesamten Korb ein Urteil GO, NO-GO oder MODIFY aus. Hinzu kommen eine modellbasierte Erfolgswahrscheinlichkeit, eine Risikobewertung, eine vorgeschlagene Ausführungsstrategie und eine verständliche Begründung. Diese Urteile dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Anlageempfehlungen. Eine separate Prüfung des Forward-KGVs kann den Bewertungskontext ergänzen. Sie sollte nicht mit den angegebenen Liquiditäts-, Volatilitäts- und Ausführungsbewertungen von PreTrAIde verwechselt werden.

Häufige Fehler

• Prognosezeiträume vermischen: Der geschätzte Gewinn je Aktie für das nächste Geschäftsjahr und derjenige für die nächsten zwölf Monate sind nicht austauschbar.
• Prognosen für Tatsachen halten: Analystenschätzungen können sich ändern, wenn neue Informationen vorliegen.
• Definition des Gewinns je Aktie ignorieren: Bereinigte und ausgewiesene Gewinnprognosen können zu unterschiedlichen Verhältnissen führen.
• Nicht vergleichbare Zahlen gegenüberstellen: Achten Sie darauf, dass Kurs und Gewinn je Aktie auf derselben Aktienbasis beruhen, insbesondere bei Aktiensplits.
• Das KGV als Rendite interpretieren: Ein Faktor von 15× ist weder eine zugesicherte Rendite noch eine Amortisationsdauer oder eine Prognose der Aktienkursentwicklung.