Cosa significa
Un’azione può reagire bruscamente all’arrivo di nuove informazioni, anche se prima veniva scambiata in modo stabile. Tra gli eventi programmati figurano la pubblicazione dei risultati e gli annunci economici. Tra quelli inattesi rientrano le comunicazioni societarie, le decisioni delle autorità di regolamentazione e le sospensioni improvvise delle negoziazioni. L’evento in sé non è necessariamente una cattiva notizia: anche un annuncio inaspettatamente favorevole può provocare movimenti bruschi dei prezzi.
Il rischio legato agli eventi ha due componenti che è utile distinguere. L’incertezza sui tempi riguarda il momento in cui le informazioni diventano disponibili, soprattutto nel caso di notizie non programmate. L’incertezza sull’esito riguarda il contenuto dell’annuncio e la reazione del mercato. La pubblicazione programmata dei risultati riduce parte dell’incertezza sui tempi, ma non quella sull’esito.
Per un investitore che inserisce un ordine, le conseguenze possono includere un gap di prezzo, uno spread denaro-lettera più ampio, una minore liquidità disponibile o un’esecuzione a un prezzo diverso da quello atteso. Questi effetti possono verificarsi contemporaneamente. Il rischio legato agli eventi è correlato alla volatilità ordinaria di tutti i giorni, ma non coincide con essa: una stima della volatilità storica potrebbe non cogliere l’entità di una particolare sorpresa.
Come si calcola
Non esiste un punteggio universale del rischio legato agli eventi né un’unica formula standard. Un modo semplice per descrivere la perdita potenziale in uno scenario di prezzo avverso specificato è:
Perdita nello scenario (US$) = numero di azioni × (prezzo di riferimento − prezzo dello scenario avverso)
- Numero di azioni indica la dimensione della posizione, espressa in azioni.
- Prezzo di riferimento è il prezzo utilizzato prima dell’evento, espresso in US$ per azione.
- Prezzo dello scenario avverso è un prezzo ipotizzato dopo l’evento, anch’esso espresso in US$ per azione.
Questa formula descrive una posizione lunga ipotetica ed esclude i costi di negoziazione. Per una posizione corta, la perdita analoga si verifica in caso di rialzo anziché di ribasso del prezzo. Il risultato è un importo relativo a uno scenario, non la probabilità che si verifichi, una previsione o una misura della perdita massima possibile. La variazione percentuale nello scenario si può calcolare come variazione del prezzo (%) = (prezzo dello scenario ÷ prezzo di riferimento − 1) × 100.
Esempio svolto
Supponiamo, a titolo puramente ipotetico, che prima della pubblicazione dei risultati un investitore detenga 100 azioni a un prezzo di riferimento di US$50 per azione. Il valore di riferimento della posizione è 100 × US$50 = US$5,000.
- Ipotizziamo un prezzo avverso dopo l’annuncio pari a US$45 per azione. Si tratta di uno scenario ipotetico, non di una previsione.
- La variazione nello scenario è
(US$45 ÷ US$50 − 1) × 100 = −10%. - Il valore nello scenario è
100 × US$45 = US$4,500. - La perdita nello scenario è
100 × (US$50 − US$45) = US$500, al lordo dei costi di negoziazione.
Se l’investitore provasse a negoziare dopo l’annuncio, il prezzo effettivo di esecuzione potrebbe essere diverso da US$45. Il calcolo isola uno scenario di prezzo; non stima lo spread, l’impatto sul mercato o la probabilità di esecuzione.
Perché è importante prima di negoziare
Le condizioni di esecuzione di un ordine diventano più importanti quando un annuncio potrebbe modificare il mercato prima o durante l’esecuzione. Un ordine limite stabilisce il peggior prezzo di esecuzione accettabile, ma potrebbe non essere eseguito. Un ordine a mercato dà priorità all’esecuzione rispetto alla certezza del prezzo e può trovarsi di fronte a quotazioni mutate. Un ordine stop può essere attivato da un gap ed essere eseguito a un prezzo diverso da quello stop.
Un controllo prima della negoziazione può individuare le date note, esaminare la dimensione della posizione rispetto ai volumi abituali e distinguere un’operazione pianificata da una esposta a un annuncio imminente. Dovrebbe inoltre tenere conto di ciò che non è possibile sapere in anticipo: se arriveranno notizie inattese, come reagiranno gli altri partecipanti o se la liquidità resterà disponibile. La volatilità giornaliera ordinaria e il value at risk a un giorno sono riepiloghi utili, ma nessuno dei due garantisce che la perdita dovuta a un singolo evento resti entro la stima.
Come lo utilizza PreTrAIde
PreTrAIde è una piattaforma di IA per l’analisi pre-trade di panieri di azioni, non un broker né un consulente finanziario. L’arricchimento dei dati include notizie recenti per ciascun ticker e rating degli analisti. Il suo livello quantitativo deterministico stima la volatilità giornaliera, il value at risk a un giorno al 95%, la liquidità, lo spread, la partecipazione ai volumi giornalieri e l’impatto sul mercato. Gli agenti IA ragionano su ciascuna azione e sul paniere utilizzando questi dati; l’analisi restituisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY, con una valutazione del rischio, una strategia di esecuzione suggerita e una spiegazione in linguaggio semplice.
Questi dati possono aiutare a inquadrare i rischi associati alle notizie recenti e all’esecuzione, ma le informazioni sul prodotto non specificano un calcolo dedicato del rischio legato agli eventi, un calendario degli eventi o una previsione degli esiti degli annunci. Un verdetto di PreTrAIde è un supporto alle decisioni, non una raccomandazione; la sua probabilità di successo è una stima del modello, non una garanzia né una previsione dei rendimenti.
Errori comuni
- Confondere una data nota con un esito noto. La data di pubblicazione dei risultati può essere nota, mentre il contenuto e la reazione del mercato restano incerti.
- Considerare una perdita ipotetica come una probabilità. Una perdita ipotetica di 500 US$ non dice, di per sé, quanto sia probabile che si verifichi.
- Dare per scontato che il prezzo dello stop coincida con il prezzo di esecuzione garantito. Un gap può portare il prezzo di esecuzione disponibile più vicino oltre il livello dello stop.
- Affidarsi soltanto alle medie storiche. Un annuncio insolito può causare movimenti dei prezzi o condizioni di liquidità che i dati giornalieri recenti non rispecchiano.
- Ignorare i costi di esecuzione. Uno scenario di prezzo e il costo di negoziare nel mercato che ne risulta sono questioni distinte.