Cosa misura il calcolatore
Il controvalore indicato di un ordine ne rappresenta la dimensione, non il costo complessivo di esecuzione. Chi acquista può pagare più del punto medio tra denaro e lettera; chi vende può ricevere meno. Inoltre, un ordine sufficientemente grande può influenzare il prezzo durante la sua esecuzione. La commissione è un costo separato stabilito dall’intermediario.
| Risultato | Significato |
|---|---|
| Spread stimato (bps) | Differenza stimata tra denaro e lettera, rapportata al loro punto medio |
| Costo del mezzo spread | Costo stimato per passare dal punto medio a un lato dello spread |
| Impatto sul mercato | Stima della variazione di prezzo associata all’esecuzione dell’ordine |
| Costo totale (US$ e bps) | Costo del mezzo spread più impatto sul mercato stimato più commissione |
| Partecipazione ai volumi giornalieri | Azioni stimate nell’ordine divise per la media giornaliera delle azioni scambiate |
Un punto base (bp) equivale allo 0,01%. Su un ordine da US$10.000, 1 bp equivale a US$1. Il calcolatore esprime i costi come stime rapportate al controvalore dell’ordine: non sono un preventivo dell’intermediario né una previsione del prezzo effettivo di esecuzione.
Input e calcoli principali
Inserisci il controvalore dell’ordine in US$ e il prezzo per azione in US$ per azione. Il calcolatore li utilizza per stimare il numero di azioni: controvalore dell’ordine ÷ prezzo per azione. Per un ordine reale, in genere il numero di azioni deve essere arrotondato alla quantità consentita dall’intermediario. Questo può modificare sia il controvalore effettivo dell’ordine sia i relativi costi.
La media dei volumi giornalieri (ADV) è espressa in azioni per giornata di negoziazione. Usa una media recente e rappresentativa, senza confonderla con i volumi scambiati finora nella giornata odierna. La volatilità giornaliera va inserita in percentuale, non in dollari: il 2% indica una variabilità giornaliera del prezzo di circa il 2%, secondo la misura di volatilità scelta. La commissione è il costo dell’intermediario per l’ordine, espresso in US$.
La partecipazione confronta la dimensione dell’ordine con l’attività giornaliera tipica:
Partecipazione ai volumi giornalieri (%) = (azioni stimate nell’ordine ÷ ADV in azioni) × 100.
Per un ordine da US$10.000 a US$50 per azione, la quantità stimata è di 200 azioni. Se l’ADV è di 100.000 azioni, la partecipazione è dello 0,2%. Si tratta di un confronto tra dimensioni, non significa che l’ordine rappresenterà lo 0,2% dei volumi durante i minuti necessari per eseguirlo. La sua partecipazione nell’intervallo più breve potrebbe essere molto più alta.
Come vengono stimati spread e impatto sul mercato
Lo spread denaro-lettera è la differenza tra i migliori prezzi di acquisto e di vendita esposti. PreTrAIde applica una stima dello spread per fasce di liquidità, con un incremento legato alla volatilità e un limite minimo di un tick. In parole semplici, il modello parte da uno spread associato alla liquidità del titolo, lo adegua in base alla volatilità e non stima uno spread inferiore alla minima variazione di prezzo. Il risultato è una stima, non il denaro o la lettera esposti in tempo reale.
Per un’operazione misurata rispetto al punto medio denaro-lettera, attraversare l’intero spread comporta in genere un costo pari a circa metà dello spread: un acquisto a mercato si avvicina alla lettera, mentre una vendita a mercato si avvicina al denaro. Nel calcolare il costo legato allo spread, il calcolatore tiene conto della partecipazione dell’ordine ai volumi giornalieri. Pertanto, il valore del mezzo spread non deve necessariamente corrispondere esattamente alla metà dello spread stimato, in bps.
L’impatto sul mercato è distinto dallo spread. Stima l’effetto che l’esecuzione dell’ordine può avere sul prezzo di esecuzione, soprattutto quando l’ordine è grande rispetto alla liquidità disponibile. PreTrAIde utilizza una stima dell’impatto di tipo Almgren-Chriss. La dimensione dell’ordine rispetto ai volumi e la volatilità aiutano a descrivere le condizioni in cui l’impatto può aumentare; il risultato effettivo dipende anche da fattori che un semplice calcolatore non può conoscere in anticipo, tra cui il momento dell’ordine, la profondità disponibile, l’attività degli altri operatori e le modalità di esecuzione.
Spread e impatto sono componenti modellizzate, non costi separati riscossi da una borsa. La commissione è un costo monetario applicato dall’intermediario. Il calcolatore somma tutti e tre gli elementi per fornire una stima comparabile:
Costo totale stimato (US$) = costo del mezzo spread + costo dell’impatto sul mercato + commissione.
Costo totale stimato (bps) = (costo totale stimato in US$ ÷ controvalore dell’ordine in US$) × 10.000.
Questi valori non includono i costi non rappresentati dagli input, come le imposte applicabili o altre commissioni dell’intermediario. Inoltre, non misurano le variazioni di prezzo non riconducibili all’ordine che possono verificarsi mentre l’investitore attende di effettuare l’operazione.
Esempio pratico: un ordine ipotetico da 10.000 $ USA
Supponiamo che un investitore inserisca un ordine del valore di 10.000 \(USA**, con un **prezzo per azione di 50\), un volume medio giornaliero (ADV) di 100.000 azioni, una volatilità giornaliera del 2% e una commissione di 2 $. L’ordine stimato è di 200 azioni, pari allo 0,2% dell’ADV.
A puro titolo illustrativo, supponiamo che, per questi dati, i valori stimati dal calcolatore siano uno spread stimato di 10 pb, un costo di metà spread corretto per il tasso di partecipazione di 6 pb e un impatto sul mercato di 3 pb. Questi valori ipotetici servono a illustrare il calcolo: non sono una quotazione pubblicata né un risultato universale per questi dati.
| Componente | Pb a titolo illustrativo | Costo su 10.000 $ USA |
|---|---|---|
| Spread stimato, a titolo di riferimento | 10 pb | Non si aggiunge per intero |
| Metà spread corretta per il tasso di partecipazione | 6 pb | 6 $ USA |
| Impatto sul mercato | 3 pb | 3 $ USA |
| Commissione | 2 pb | 2 $ USA |
| Costo totale stimato | 11 pb | 11 $ USA |
La conversione della commissione è: 2 \(USA ÷ 10.000\) USA × 10.000 = 2 pb. Il totale è 6 \(USA + 3\) USA + 2 \(USA = **11\) USA**, ovvero 11 pb. Non aggiungere per intero lo spread di 10 pb: così facendo si conterebbe due volte la componente legata allo spread.
In che modo le scelte di esecuzione possono incidere sui costi
- Confronta la quantità con i volumi. Un ordine più consistente rispetto all’ADV può essere più difficile da eseguire. Suddividere un ordine può modificarne l’interazione con la liquidità disponibile, ma può anche richiedere più tempo e non garantisce un costo totale inferiore.
- Comprendi gli ordini limite. Un ordine limite stabilisce il prezzo massimo accettabile per un acquisto o il prezzo minimo per una vendita. Può evitare di accettare un prezzo peggiore, ma potrebbe essere eseguito solo in parte o non essere eseguito affatto. Se l’investitore desidera comunque effettuare l’operazione, la mancata esecuzione ha un costo proprio.
- Considera l’ora del giorno. All’apertura del mercato gli spread possono essere più ampi e i prezzi possono variare più rapidamente. Attendere che le condizioni si stabilizzino può modificarle, ma anche i prezzi e la liquidità successivi sono incerti.
- Verifica la quotazione effettiva e le commissioni del broker. Lo spread stimato e la commissione inserita non sostituiscono i prezzi denaro e lettera correnti, il tariffario del broker e il riepilogo dell’ordine.
Cosa non può dirti la stima
Il calcolatore è uno strumento di analisi pre-negoziazione, non una garanzia di esecuzione. Il prezzo effettivo di esecuzione può differire perché la liquidità esposta varia, l’ordine beneficia di un miglioramento del prezzo, un ordine limite non viene eseguito oppure i prezzi si muovono per ragioni estranee all’operazione. Dopo l’esecuzione, consulta il rendiconto del broker per confrontare i costi stimati e quelli effettivi usando un parametro di riferimento coerente, ad esempio il prezzo medio tra denaro e lettera al momento dell’invio dell’ordine.
PreTrAIde offre anche questo calcolatore dei costi di negoziazione come strumento gratuito su pretraide.com, senza necessità di registrarsi. La sua più ampia analisi di panieri azionari restituisce verdetti di supporto alle decisioni e indicazioni sulle modalità di esecuzione prima dell’invio di un ordine; PreTrAIde non riceve, trasmette né esegue ordini. L’investitore effettua le operazioni tramite il proprio broker.