Cosa significa
Una quotazione azionaria mostra i due lati di una possibile operazione: il denaro, cioè il prezzo più alto esposto che un acquirente è disposto a pagare, e la lettera, cioè il prezzo più basso esposto che un venditore è disposto ad accettare. La differenza tra i due è lo spread denaro-lettera, detto anche spread quotato.
Per chi vende immediatamente, il prezzo denaro è quello esposto rilevante; per chi compra immediatamente, è il prezzo lettera. I prezzi possono cambiare prima dell’esecuzione dell’ordine e la quantità esposta a ciascun prezzo potrebbe essere inferiore a quella richiesta. La quotazione indica quindi un costo potenziale, non un prezzo di esecuzione garantito.
Come si calcola
Lo spread può essere espresso in valuta per azione, in centesimi per azione o in percentuale rispetto al prezzo medio:
Spread per azione = Prezzo lettera − Prezzo denaro
Prezzo medio = (Prezzo lettera + Prezzo denaro) / 2
Spread (%) = (Prezzo lettera − Prezzo denaro) / Prezzo medio × 100
- Prezzo lettera: il prezzo di vendita più basso esposto, in USD per azione nell’esempio di un titolo statunitense.
- Prezzo denaro: il prezzo di acquisto più alto esposto, in USD per azione.
- Prezzo medio: la media tra il denaro e la lettera, in USD per azione.
- Spread per azione: il prezzo lettera meno il prezzo denaro, in USD per azione; la formula percentuale esprime la differenza rispetto al prezzo medio.
Lo spread quotato è diverso dallo spread effettivo, che si basa sul prezzo di esecuzione reale e non soltanto sulla quotazione esposta.
Esempio svolto
Supponiamo che un titolo ipotetico abbia un prezzo denaro di 50,05 USD e un prezzo lettera di 50,15 USD. Per questo esempio, trascuriamo commissioni, variazioni di prezzo e impatto sul mercato.
- Sottraiamo il prezzo denaro dal prezzo lettera: 50,15 USD − 50,05 USD = 0,10 USD per azione.
- Calcoliamo il prezzo medio: (50,15 USD + 50,05 USD) / 2 = 50,10 USD per azione.
- Esprimiamo lo spread in percentuale: 0,10 USD / 50,10 USD × 100 = circa 0,20%.
- Per 100 azioni, comprare al prezzo lettera anziché al prezzo medio costa 5 USD in più rispetto a quest’ultimo: 100 × 0,05 USD. Vendere al prezzo denaro significa analogamente incassare 5 USD in meno rispetto al prezzo medio. Un acquisto immediato al prezzo lettera seguito da una vendita immediata al prezzo denaro invariato comporterebbe una perdita di 10 USD sulle 100 azioni, dovuta esclusivamente allo spread.
La differenza di 10 USD per l’operazione di andata e ritorno non è una commissione. Non è nemmeno una previsione del costo di un’operazione reale: le quotazioni e le quantità disponibili possono cambiare.
Perché è importante prima di negoziare
Lo spread è una componente del costo di esecuzione. Uno spread più ampio rende più alto il prezzo di un acquisto immediato rispetto al prezzo medio e più basso quello di una vendita immediata. La sua rilevanza dipende dal numero di azioni, non soltanto dalla percentuale: moltiplica la differenza per azione per la quantità per calcolare l’intero spread quotato di andata e ritorno, ipotizzando prezzi invariati e una quantità esposta sufficiente.
È anche un indicatore della liquidità, ma non una misura completa. Uno spread esposto ridotto non garantisce che un ordine di grandi dimensioni venga eseguito interamente al prezzo migliore. Contano anche la quantità disponibile, i volumi di negoziazione e il possibile impatto sul mercato. Gli spread possono variare quando si aggiornano le quotazioni: un’istantanea potrebbe quindi non rappresentare il mercato nel momento in cui l’ordine lo raggiunge. Un ordine limite stabilisce un limite di prezzo, ma potrebbe non essere eseguito.
Come lo utilizza PreTrAIde
PreTrAIde è una piattaforma di analisi pre-trade, non un intermediario. Prima che l’utente inserisca un ordine, il suo livello quantitativo stima lo spread denaro-lettera tramite un modello basato su fasce di liquidità, con un incremento legato alla volatilità e un minimo di un tick. La stima contribuisce alla valutazione delle condizioni di esecuzione insieme a misure quali la partecipazione al volume giornaliero e l’impatto stimato sul mercato.
PreTrAIde restituisce verdetti GO, NO-GO o MODIFY per un paniere e per le singole righe azionarie, accompagnati dalle motivazioni e da una strategia di esecuzione suggerita. Si tratta di risultati di supporto alle decisioni, non di raccomandazioni né di costi di esecuzione garantiti. Gli utenti effettuano autonomamente le operazioni tramite il proprio intermediario.
Errori comuni
- Considerare lo spread una commissione aggiuntiva dell’intermediario. È una differenza tra prezzi quotati, non una commissione applicata all’esecuzione.
- Confondere lo spread intero con il costo rispetto al prezzo medio su un solo lato. Con una quotazione simmetrica, un acquisto immediato al prezzo lettera si colloca a metà spread sopra il prezzo medio; lo spread intero è la differenza tra denaro e lettera.
- Supporre che tutte le azioni vengano eseguite alla migliore quotazione. Le quantità esposte potrebbero non bastare e un ordine più grande potrebbe essere eseguito anche a prezzi diversi.
- Considerare una stima o un’istantanea come un costo fisso. Lo spread quotato può cambiare, mentre il costo di esecuzione effettivo dipende dai prezzi e dalle quantità realmente eseguiti.