Cosa significa
Un ordine stop resta inattivo finché non viene raggiunto il prezzo stop. A quel punto diventa un ordine al meglio, che cerca di essere eseguito al prezzo disponibile sul mercato. Il prezzo stop è un livello di attivazione, non un prezzo di esecuzione garantito.
Un sell stop viene generalmente inserito al di sotto del prezzo di mercato corrente; un buy stop, al di sopra. Un sell stop può servire a ridurre l’esposizione dopo un ribasso, mentre un buy stop può essere usato per entrare dopo un rialzo o chiudere una posizione corta. Nessuno dei due garantisce che la perdita sia limitata a un importo prestabilito.
Il broker o la sede di negoziazione stabilisce la regola precisa di attivazione, ad esempio se viene considerato il prezzo di un’operazione o una quotazione. Prima di inserire l’ordine, verifica questa regola e la sua validità temporale. Un ordine stop è diverso da un ordine stop-limit: una volta attivato, quest’ultimo diventa un ordine limite, non un ordine al meglio.
Come si calcola
Non esiste una formula per calcolare il prezzo di esecuzione di un ordine stop. Per illustrare semplicemente l’attivazione, indichiamo con P_ref il prezzo utilizzato secondo la regola del broker, in US$ per azione, e con P_stop il prezzo stop scelto, anch’esso in US$ per azione:
- Attivazione di un sell stop:
P_ref <= P_stop - Attivazione di un buy stop:
P_ref >= P_stop
Questi confronti illustrano la direzione dell’attivazione; il momento effettivo dipende dalla regola applicata dal broker. Dopo l’attivazione, il prezzo di esecuzione dipende dalla liquidità disponibile e dai movimenti di mercato. Per misurare a posteriori la differenza, si può usare Differenza di esecuzione = |P_fill - P_stop| × Q, dove P_fill è il prezzo di esecuzione in US$ per azione e Q è il numero di azioni eseguite. Il risultato è espresso in US$. Misura la distanza dal prezzo stop, non il guadagno o la perdita complessivi dell’investitore; in caso di esecuzione parziale, il calcolo va effettuato sulle azioni effettivamente eseguite.
Esempio pratico
Supponiamo, a titolo puramente ipotetico, che un titolo sia scambiato a US$ 50 per azione e che un investitore inserisca un sell stop per 100 azioni con prezzo stop di US$ 48.
- Finché il prezzo di riferimento del broker resta sopra US$ 48, l’ordine non si attiva.
- Supponiamo che il prezzo di riferimento raggiunga US$ 48 secondo la regola del broker. Lo stop si attiva e l’ordine diventa un ordine di vendita al meglio per 100 azioni.
- Supponiamo che la liquidità disponibile consenta di eseguire tutte le 100 azioni a US$ 47,80. Il ricavato è
100 × US$ 47,80 = US$ 4.780, al lordo di eventuali commissioni. - La differenza rispetto al prezzo stop è
|US$ 47,80 - US$ 48,00| × 100 = US$ 20. Un’esecuzione a US$ 48 avrebbe invece prodotto US$ 4.800, al lordo delle commissioni.
Se il titolo apre con un gap oltre US$ 48 e il primo prezzo disponibile è molto più basso, l’esecuzione potrebbe avvenire a un prezzo ancora più distante dallo stop. L’esempio non implica che una particolare esecuzione sia probabile.
Perché è importante prima di negoziare
Un ordine stop distingue il momento in cui un ordine si attiva dal prezzo al quale viene eseguito. La distinzione è particolarmente importante quando i prezzi si muovono rapidamente, la liquidità è scarsa o le negoziazioni riprendono dopo una sospensione o un gap notturno. L’ordine al meglio generato dall’attivazione può essere eseguito a prezzi diversi oppure solo in parte, se la liquidità disponibile non è sufficiente.
Prima di inserire un ordine, un controllo pre-trade può aiutare a distinguere il prezzo stop desiderato dal possibile costo di esecuzione. Tra gli elementi rilevanti figurano lo spread denaro-lettera, la dimensione dell’ordine rispetto ai volumi giornalieri, la volatilità e l’impatto sul mercato. Nessuno di questi fattori trasforma il prezzo stop in un prezzo di uscita garantito. Anche la disponibilità degli ordini e le regole di attivazione possono variare a seconda del broker e del mercato.
Come lo usa PreTrAIde
Le informazioni di prodotto dichiarate da PreTrAIde non indicano che la piattaforma inserisca o monitori ordini stop, né che li modelli in modo specifico. L’analisi pre-trade consente all’utente di specificare le condizioni di esecuzione per ciascun titolo di un paniere e valuta fattori quali spread stimato, partecipazione ai volumi giornalieri, impatto sul mercato e volatilità. Restituisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY, corredato da motivazioni e da una strategia di esecuzione suggerita, a supporto delle decisioni e non come istruzione di negoziazione. Gli ordini vengono inseriti dall’utente tramite il proprio broker; PreTrAIde non li riceve, trasmette né esegue.
Errori comuni
- Considerare il prezzo stop come un limite minimo o massimo di esecuzione. Un ordine al meglio attivato può essere eseguito a un prezzo peggiore, soprattutto dopo un gap.
- Confondere un ordine stop con un ordine stop-limit. Un ordine stop-limit impone un prezzo limite, ma potrebbe non essere eseguito.
- Supporre che tutti i broker applichino la stessa regola di attivazione. Verifica quale prezzo attiva l’ordine e se può essere attivato al di fuori dei normali orari di negoziazione.
- Ignorare esecuzioni parziali e costi. L’attivazione non garantisce un’esecuzione immediata, completa e a un unico prezzo; incidono sul risultato anche lo spread e le eventuali commissioni.