Esecuzione e costi di negoziazione

Ordine limite

Un ordine limite è un’istruzione a negoziare a un prezzo specificato o più vantaggioso: un acquisto non può essere eseguito sopra il limite e una vendita non può essere eseguita sotto il limite.

Cosa significa

Un ordine limite stabilisce un confine di prezzo per un’operazione su azioni. Un ordine limite di acquisto può essere eseguito al prezzo limite o a un prezzo inferiore; un ordine limite di vendita può essere eseguito al prezzo limite o a un prezzo superiore. L’ordine può essere eseguito subito, in seguito, parzialmente oppure non essere eseguito affatto. Il prezzo limite stabilisce il peggior prezzo di esecuzione consentito, ma non garantisce che l’operazione venga conclusa.

Al momento dell’inserimento, un ordine può essere eseguibile: per esempio, un ordine limite di acquisto al prezzo della migliore ask corrente o a un prezzo superiore può incontrare un venditore disponibile. La quotazione e le azioni disponibili possono cambiare prima che l’ordine raggiunga il mercato; quindi, nemmeno un ordine limite eseguibile garantisce l’esecuzione integrale. Se il prezzo limite non consente l’esecuzione immediata, l’ordine può restare in attesa di una controparte compatibile, in base alle modalità di gestione del broker e alla validità temporale impostata.

Come si calcola

Il prezzo limite viene scelto da chi inserisce l’ordine; non si calcola a partire dai dati di mercato. Il limite di prezzo e il controvalore delle azioni effettivamente eseguite si possono esprimere così:

  • Acquisto: prezzo di esecuzione per azione <= prezzo limite di acquisto per azione
  • Vendita: prezzo di esecuzione per azione >= prezzo limite di vendita per azione
  • Controvalore delle azioni eseguite: azioni eseguite × prezzo di esecuzione per azione

Qui, prezzo di esecuzione per azione indica il prezzo effettivo di esecuzione in US$ per azione; prezzo limite di acquisto per azione è il prezzo massimo consentito, in US$ per azione; prezzo limite di vendita per azione è il prezzo minimo consentito, in US$ per azione; azioni eseguite indica il numero di azioni effettivamente negoziate, che può essere inferiore alla quantità richiesta. Il controvalore delle azioni eseguite è espresso in US$ ed esclude commissioni e altri oneri. Il limite vincola il prezzo di ciascuna esecuzione, non il costo totale al netto delle commissioni.

Esempio svolto

Supponiamo, a titolo puramente ipotetico, che un investitore inserisca un ordine limite per acquistare 100 azioni a US$ 50,00 per azione:

  1. Il limite di acquisto fissa il prezzo massimo di esecuzione a US$ 50,00 per azione. Se vengono eseguite tutte le 100 azioni a quel prezzo, il controvalore è 100 × US$ 50,00 = US$ 5.000, al lordo degli oneri.
  2. Se vengono invece eseguite 40 azioni a US$ 49,90, il loro controvalore è 40 × US$ 49,90 = US$ 1.996. Le 60 azioni non eseguite possono restare in essere o essere annullate, a seconda della validità temporale dell’ordine e delle modalità di gestione del broker.
  3. Se la migliore ask disponibile resta a US$ 50,10, a quel prezzo non viene eseguita alcuna azione, perché supera il limite di acquisto di US$ 50,00. Una successiva variazione dei prezzi disponibili potrebbe comunque consentire l’esecuzione, finché l’ordine resta attivo.

Per un ipotetico ordine limite di vendita a US$ 50,00, la regola è inversa: un’esecuzione a US$ 50,10 è consentita, mentre una a US$ 49,90 non lo è.

Perché è importante prima di negoziare

Con un ordine limite si accetta l’incertezza sull’esecuzione in cambio del controllo sul prezzo consentito per azione. Un ordine al meglio punta invece a un’esecuzione rapida, senza fissare un prezzo massimo di acquisto o un prezzo minimo di vendita. Nessuna delle due tipologie garantisce un determinato costo totale dell’operazione.

Prima di inserire un ordine, distingui il denaro e la lettera quotati dai prezzi ai quali potrebbe essere eseguita l’intera quantità richiesta. La quantità disponibile a un dato prezzo può essere inferiore a quella dell’ordine. Liquidità, spread denaro-lettera, impatto sul mercato, tick minimo, orari di negoziazione e validità temporale possono influire sulla possibilità e sui tempi di esecuzione di un ordine limite. Anche un’esecuzione mancata o parziale è rilevante quando si intendono negoziare più azioni contemporaneamente: il paniere effettivamente eseguito può differire da quello pianificato.

Come lo usa PreTrAIde

PreTrAIde svolge un’analisi pre-trade di un paniere di azioni prima dell’inserimento degli ordini. L’utente indica per ogni titolo il lato acquisto o vendita, la quantità e le condizioni di esecuzione. L’analisi restituisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY per il paniere e per ciascuna riga, corredato da una valutazione del rischio, una strategia di esecuzione suggerita e una spiegazione in linguaggio semplice. Il livello quantitativo stima spread, partecipazione al volume giornaliero e impatto sul mercato: fattori utili per valutare le condizioni di esecuzione. Le informazioni sul prodotto non specificano un calcolo dedicato della probabilità di esecuzione degli ordini limite.

PreTrAIde è un software di supporto alle decisioni, non un broker. Non riceve, trasmette né esegue ordini limite: gli utenti inseriscono autonomamente le operazioni tramite il proprio broker.

Errori comuni

  • Considerare il limite una garanzia di esecuzione. Servono comunque una controparte compatibile e un numero sufficiente di azioni disponibili.
  • Confondere il limite di acquisto con quello di vendita. Il limite di acquisto è un tetto; quello di vendita è un minimo.
  • Presumere un’esecuzione integrale. Una parte dell’ordine può essere eseguita mentre il resto rimane inevasa.
  • Ignorare la validità temporale. Questa determina per quanto tempo un ordine non eseguito può restare attivo, nel rispetto delle regole del broker e del mercato.
  • Confondere il limite con il costo totale. Commissioni e altri oneri possono modificare l’importo pagato o incassato.

Domande frequenti

Un ordine limite garantisce l’esecuzione?

No. Vincola il prezzo di esecuzione, ma può essere eseguito solo in parte o non essere eseguito affatto se non sono disponibili abbastanza azioni a un prezzo consentito.

Un ordine limite di acquisto può essere eseguito a un prezzo inferiore al limite?

Sì. Un ordine limite di acquisto può essere eseguito al prezzo indicato o a un prezzo inferiore, ma la disponibilità di un prezzo più vantaggioso non garantisce l’esecuzione.

Qual è la differenza tra un ordine limite e un ordine al meglio?

Un ordine limite fissa un prezzo massimo di acquisto o un prezzo minimo di vendita, ma potrebbe non essere eseguito. Un ordine al meglio punta a un’esecuzione rapida senza questo limite di prezzo.

Termini correlati

Ordine al meglio Un ordine al meglio è un’istruzione ad acquistare o vendere un titolo al miglior prezzo disponibile quando l’ordine arriva sul mercato, senza fissare un prezzo massimo di acquisto o un prezzo minimo di vendita. Ordine limite eseguibile Un ordine limite eseguibile è un ordine limite con un prezzo tale da poter essere eseguito immediatamente contro le quotazioni disponibili sul lato opposto del mercato, fissando al contempo un prezzo massimo di acquisto o un prezzo minimo di vendita. Durata dell’ordine La durata dell’ordine è un’istruzione che specifica per quanto tempo un ordine resta idoneo all’esecuzione prima di scadere o essere annullato. Esecuzione parziale Un’esecuzione parziale si verifica quando vengono eseguite meno azioni di quelle richieste dall’ordine. La quantità residua può restare aperta oppure essere annullata, in base alle condizioni dell’ordine. Spread denaro-lettera Lo spread denaro-lettera è la differenza, per azione, tra il prezzo di vendita più basso esposto (lettera) e il prezzo di acquisto più alto esposto (denaro). Strategia di esecuzione La strategia di esecuzione è il piano per inserire e gestire un’operazione, che comprende tipo di ordine, tempistiche, quantità e condizioni di prezzo, con l’obiettivo di bilanciare costi di esecuzione, rapidità e rischio di mancata esecuzione.

Esecuzione e costi di negoziazione

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