Robo-Advisor

Bedeutung

Ein Robo-Advisor leitet aus den Anlagezielen, dem Zeithorizont und der Risikotoleranz eines Anlegers üblicherweise ein Portfolio ab. Je nach Angebot und erteilter Berechtigung kann er auch Wertpapieraufträge ausführen und Bestände umschichten, um die angestrebte Portfolioaufteilung beizubehalten. Seine Hauptaufgabe ist die laufende Beratung oder Verwaltung eines Portfolios – nicht die Prüfung der Ausführungsbedingungen eines einzelnen geplanten Aktiengeschäfts.

Automatisiert bedeutet nicht, dass jede Entscheidung von künstlicher Intelligenz getroffen wird. Ein Service kann auf festen Regeln, quantitativen Modellen, menschlicher Aufsicht oder einer Kombination davon beruhen. Auch erhalten nicht zwingend alle Anleger dasselbe Portfolio: Eingaben und Einschränkungen des jeweiligen Kontos können das Ergebnis beeinflussen.

Berechnung

Eine allgemeingültige Formel für Robo-Advisor gibt es nicht. Eine verbreitete Berechnung ist die Portfolioaufteilung: Zielbetrag für Anlage i = Portfoliowert × Zielgewicht der Anlage i. Der Portfoliowert ist der zu verteilende Betrag in US-Dollar (US$); das Zielgewicht ist der angestrebte Anteil am Portfolio, als Dezimalzahl ausgedrückt; der Zielbetrag ist der daraus resultierende Anlagebetrag in US$. Die Zielgewichte aller Anlagen ergeben normalerweise zusammen 1 beziehungsweise 100 %.

Eine einfache Rebalancing-Berechnung lautet: Handelsbetrag für Anlage i = Zielbetrag für Anlage i − aktueller Wert der Anlage i. Beide Beträge sind in US-Dollar angegeben. Ein positives Ergebnis weist auf den Betrag hin, der erforderlich ist, um das Ziel zu erreichen; ein negatives Ergebnis zeigt einen Überschuss gegenüber dem Ziel an. Diese Rechnung beschreibt die Portfolioaufteilung, ist aber keine vollständige Handelsanweisung: In der Praxis können Services auch Barmittel, Steuern, Kontobeschränkungen, Mindesthandelsgrößen und Transaktionskosten berücksichtigen.

Rechenbeispiel

Angenommen, ein Konto enthält hypothetisch 10.000 US$ und die Zielgewichte betragen 60 % für einen Aktienfonds und 40 % für einen Anleihenfonds. Die runden Zahlen dienen nur der Veranschaulichung und sind keine Empfehlung für eine Portfolioaufteilung.

1. Der Zielbetrag für den Aktienfonds beträgt 10.000 US$ × 0,60 = 6.000 US$.
2. Der Zielbetrag für den Anleihenfonds beträgt 10.000 US$ × 0,40 = 4.000 US$. Zusammen ergeben die Zielbeträge 10.000 US$.
3. Angenommen, die aktuellen Werte betragen 6.500 US$ für den Aktienfonds und 3.500 US$ für den Anleihenfonds. Der Kontowert liegt weiterhin bei 10.000 US$, die Gewichtung beträgt nun jedoch 65 % beziehungsweise 35 %.
4. Ohne Berücksichtigung von Kosten und anderen Einschränkungen ergeben sich folgende Abweichungen für das Rebalancing: 6.000 US$ − 6.500 US$ = −500 US$ für den Aktienfonds und 4.000 US$ − 3.500 US$ = +500 US$ für den Anleihenfonds.

Die Berechnung zeigt, welche Beträge die hypothetischen Zielgewichte wiederherstellen würden. Sie sagt nichts darüber aus, ob diese Ziele für einen Anleger geeignet sind oder welche Rendite die Fonds erzielen werden.

Warum es vor dem Handel wichtig ist

Wenn ein Service eine Portfolioänderung vorschlägt, sollten Sie die Anlageentscheidung von der Handelsausführung unterscheiden. Ein Zielgewicht beschreibt den gewünschten Bestand, legt aber nicht fest, zu welchem Kurs ein Auftrag ausgeführt wird. Vor einer Order können unter anderem Positionsgröße, Konzentration, Liquidität, geschätzte Geld-Brief-Spanne und Markteinfluss geprüft werden. Diese Kosten und Risiken sind relevant, selbst wenn die automatisierte Berechnung der Portfolioaufteilung rechnerisch korrekt ist.

Prüfen Sie außerdem, wozu der Service berechtigt ist. Ein Tool, das Analysen anzeigt, unterscheidet sich von einem Service, der Aufträge ausführen oder ein Konto verwalten darf. Ein vorgeschlagener Rebalancing-Betrag ist kein Nachweis dafür, dass ein Handel stattgefunden hat.

Verwendung bei PreTrAIde

PreTrAIde ist weder ein Robo-Advisor noch ein Portfoliomanager. Die KI-Plattform bietet Pre-Trade-Analysen für Aktien: Nutzer stellen einen Korb mit Kauf- oder Verkaufsrichtung, Stückzahl und Ausführungsbedingungen für jede Position zusammen und lassen ihn vor einer Order analysieren. PreTrAIde gibt für den gesamten Korb und jede einzelne Position die Urteile GO, NO-GO oder MODIFY aus – zusammen mit einer modellbasierten Erfolgswahrscheinlichkeit, einer Risikoeinschätzung, einer vorgeschlagenen Ausführungsstrategie und einer verständlichen Begründung. Diese Urteile unterstützen die Entscheidungsfindung, sind aber keine Anlageempfehlungen. Nutzer erteilen Aufträge selbst über ihren eigenen Broker.

Eine Pre-Trade-Prüfung kann somit einen geplanten Aktienkorb einschließlich seiner Konzentration und der geschätzten Ausführungskosten untersuchen, ohne die allgemeine Vermögensaufteilung eines Anlegers festzulegen oder ein Konto zu verwalten.

Häufige Fehler

• Eine Zielaufteilung mit einer Renditeprognose verwechseln. Ein Zielgewicht von 60 % beschreibt die Zusammensetzung des Portfolios, nicht die erwartete Wertentwicklung.
• Annehmen, dass alle Robo-Advisor automatisch handeln. Welche Funktionen ein Service bietet und was er tun darf, hängt von den jeweiligen Berechtigungen des Anlegers ab.
• Bei einem Rebalancing die Ausführung außer Acht lassen. Die Rechnung kann einfach sein, doch Geld-Brief-Spannen und Markteinfluss können die tatsächlichen Kosten beeinflussen.
• Jedes KI-gestützte Anlage-Tool als Robo-Advisor bezeichnen. KI-gestützte Pre-Trade-Analyse und laufende Portfolioverwaltung erfüllen unterschiedliche Zwecke.