Risikotoleranz

Was bedeutet das?

Anleger unterscheiden sich darin, wie viel Unsicherheit sie aushalten können – selbst wenn sie denselben Anlagebetrag zur Verfügung haben. Die Risikotoleranz beschreibt die persönliche Bereitschaft, Verluste und Kursschwankungen hinzunehmen. Sie kann sich je nach Lebensumständen ändern und ist keine Eigenschaft einer Aktie.

Die Risikotoleranz ist von der Risikotragfähigkeit zu unterscheiden: also von der finanziellen Fähigkeit, einen Verlust zu verkraften. Jemand kann sich mit einem starken Kursrückgang wohlfühlen, das Geld aber dennoch für eine anstehende Ausgabe benötigen. Ein sinnvoller Check vor dem Handel berücksichtigt sowohl die persönliche Bereitschaft als auch die finanziellen Möglichkeiten – und wann das Geld voraussichtlich gebraucht wird.

Es gibt keinen allgemeingültigen Test und keinen Prozentsatz, mit dem sich die Risikotoleranz exakt messen lässt. Ein Verlustlimit kann einen Aspekt davon konkretisieren, aber nicht jede Reaktion auf Unsicherheit erfassen – insbesondere nicht während eines anhaltenden Kursrückgangs.

Wie wird sie berechnet?

Für die Risikotoleranz selbst gibt es keine standardisierte Formel. Ein praktischer Ansatz besteht darin, einen hypothetischen Verlust zu beziffern, den man über einen festgelegten Zeitraum sowohl hinzunehmen bereit als auch finanziell verkraften könnte, und diesen ins Verhältnis zum Anlagebetrag zu setzen:

Beispielhaftes Verlustlimit (%) = (maximal tragbarer Verlust (US$) / Anlagebetrag (US$)) × 100

• Maximal tragbarer Verlust (US$) ist ein persönlich festgelegter Betrag, keine Schätzung eines möglichen Marktverlusts.
• Anlagebetrag (US$) ist der Anlagebetrag, für den das Verlustlimit gilt.
• Beispielhaftes Verlustlimit (%) ist der daraus errechnete Anteil dieses Betrags – keine Prognose und kein vollständiges Maß der Risikotoleranz.

Legen Sie fest, ob das Limit für eine einzelne Position, einen geplanten Aktienkorb oder das gesamte Portfolio gilt und über welchen Zeitraum. Davon hängt ab, was der Prozentsatz aussagt.

Rechenbeispiel

Angenommen, ein Anleger erwägt hypothetisch einen Aktienkorb im Wert von 10.000 US$ und entscheidet, dass ein Rückgang um 1.500 US$ innerhalb eines Jahres seine akzeptable Grenze überschreiten würde.

1. Teilen Sie das angegebene Verlustlimit durch den Wert des Aktienkorbs: 1.500 US$ ÷ 10.000 US$ = 0,15.
2. Rechnen Sie den Wert in einen Prozentsatz um: 0,15 × 100 = 15 %.
3. Beschreiben Sie das Ergebnis genau: 15 % sind das angegebene Verlustlimit dieses Anlegers für diesen Aktienkorb über ein Jahr – nicht der erwartete Verlust des Aktienkorbs und auch nicht sein maximal möglicher Verlust.

Fiele der Aktienkorb um 20 %, beliefe sich der Verlust auf 2.000 US$ und läge damit 500 US$ über dem angegebenen Limit. Dieser Vergleich sagt nicht aus, ob ein solcher Rückgang eintreten wird. Er zeigt auch nicht, ob der Anleger einen Verlust von 1.500 US$ finanziell verkraften könnte: Bereitschaft und finanzielle Tragfähigkeit müssen getrennt betrachtet werden.

Warum ist das vor dem Handel wichtig?

Ein Trade kann für sich genommen überschaubar wirken und zugleich das Risiko eines bestehenden Portfolios deutlich erhöhen. Vor einer Order kann ein Anleger den Umfang der Position und ihre möglichen Auswirkungen auf das Portfolio mit den eigenen Limits vergleichen. Konzentration, Volatilität, Liquidität und die verfügbare Zeit, um sich von einem Verlust zu erholen, spielen bei dieser Einschätzung ebenfalls eine Rolle.

Risikokennzahlen beantworten unterschiedliche Fragen. Die historische Volatilität beschreibt vergangene Kursschwankungen; der Value at Risk (VaR) schätzt anhand eines bestimmten Modells und Konfidenzniveaus eine Verlustschwelle. Keine dieser Kennzahlen legt die persönliche Risikotoleranz fest, und keine garantiert eine Obergrenze für Verluste. Auch Handelskosten und mögliche Schwierigkeiten beim Verkauf einer illiquiden Position können dafür relevant sein, wie viel Unsicherheit akzeptabel ist.

Wie PreTrAIde damit umgeht

Aus den Produktangaben von PreTrAIde geht nicht hervor, dass das Produkt die Risikotoleranz eines Nutzers misst oder einen Aktienkorb mit einem persönlichen Verlustlimit abgleicht. Die Pre-Trade-Analyse liefert stattdessen Risikoeinschätzungen, quantitative Kennzahlen und allgemein verständliche Begründungen für einen geplanten Aktienkorb und jede einzelne Position – vor Aufgabe einer Order. Die quantitative Analyse umfasst die tägliche Volatilität, den eintägigen VaR bei 95 %, Liquiditätskennzahlen und die Portfoliokonzentration.

Diese Ergebnisse können Nutzern helfen, die eigenen Grenzen zu berücksichtigen. Sie zeigen jedoch nicht, welche Verluste sich ein Nutzer leisten kann oder hinzunehmen bereit ist. Die GO-, NO-GO- und MODIFY-Urteile von PreTrAIde dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Empfehlungen. Nutzer führen Trades selbst über ihren eigenen Broker aus.

Häufige Fehler

• Wohlbefinden mit finanzieller Tragfähigkeit verwechseln. Wer einem möglichen Verlust gelassen gegenübersteht, kann ihn nicht zwangsläufig auch finanziell verkraften.
• Eine Zahl ohne Geltungsbereich oder Zeitraum verwenden. Ein Verlustlimit von 15 % für einen Aktienkorb über ein Jahr gilt nicht automatisch für jede Position oder das gesamte Portfolio.
• Eine Modellschätzung mit einer persönlichen Grenze verwechseln. VaR, Volatilität und Erfolgswahrscheinlichkeit messen nicht, welchen Verlust eine Person hinzunehmen bereit ist.
• Annehmen, dass Verluste am angegebenen Limit enden. Eine persönliche Schwelle ist eine Orientierung für die Planung, keine Obergrenze für Marktverluste.
• Veränderte Lebensumstände ignorieren. Änderungen bei Einkommen, anstehenden Ausgaben oder Anlagehorizont können sowohl die Risikotragfähigkeit als auch die Risikotoleranz beeinflussen.