Portfolioumschlag

Bedeutung

Ein Portfolio kann sich erheblich verändern, auch wenn sein Wert am Ende dem Ausgangswert ähnelt. Der Portfolioumschlag misst, welcher Anteil der Bestände innerhalb eines bestimmten Zeitraums, meist eines Jahres, durch Käufe und Verkäufe ersetzt wurde. Er beschreibt die Handelsaktivität, nicht, ob die Geschäfte profitabel waren.

Der Wert wird in der Regel als Prozentsatz des durchschnittlichen Portfoliowerts angegeben. Ein jährlicher Portfolioumschlag von 25 % bedeutet, dass der Wert der im Laufe des Jahres als ersetzt erfassten Positionen einem Viertel des durchschnittlichen Portfoliowerts entspricht. Das bedeutet weder, dass sich alle Positionen geändert haben, noch dass genau 25 % der Aktien verkauft wurden.

Der Portfolioumschlag unterscheidet sich vom Umsatz einer Aktie, der den Handel mit dieser Aktie ins Verhältnis zu ihren Aktien oder ihrem Handelsvolumen setzt. Er unterscheidet sich auch von Änderungen des Portfoliowerts, die allein auf Marktpreisbewegungen zurückgehen.

Berechnung

Eine gängige Berechnung lautet:

Portfolioumschlag (%) = min(Gesamtkäufe, Gesamtverkäufe) / durchschnittlicher Portfoliowert × 100

• Gesamtkäufe ist der Geldwert der im Zeitraum gekauften Wertpapiere, in Euro.
• Gesamtverkäufe ist der Geldwert der im selben Zeitraum verkauften Wertpapiere, in Euro.
• min wählt den kleineren der beiden Beträge, in Euro. So wird vermieden, beide Seiten eines Ersatzgeschäfts doppelt zu zählen.
• Durchschnittlicher Portfoliowert ist der durchschnittliche Marktwert des Portfolios im Zeitraum, in Euro. Die Berechnungsmethode und die Behandlung von Barmitteln können je nach Berichtsstandard variieren.
• Portfolioumschlag ist ein Prozentsatz für den angegebenen Zeitraum; ein Monatswert lässt sich nicht direkt mit einem Jahreswert vergleichen.

Die Definitionen unterscheiden sich. Manche Berechnungen berücksichtigen Ein- und Auszahlungen der Anleger oder schließen bestimmte kurzfristige Finanzinstrumente aus. Vergleichen Sie veröffentlichte Werte, prüfen Sie die jeweilige Berechnungsmethode und den zugrunde gelegten Zeitraum.

Rechenbeispiel

Angenommen, ein hypothetisches Aktienportfolio hat im Laufe eines Jahres einen durchschnittlichen Wert von 100.000 €. Die Transaktionen umfassen Käufe im Wert von 30.000 € und Verkäufe im Wert von 20.000 €.

1. Nehmen Sie den kleineren Handelsbetrag: min(30.000 €, 20.000 €) = 20.000 €.
2. Teilen Sie ihn durch den durchschnittlichen Portfoliowert: 20.000 € / 100.000 € = 0,20.
3. Rechnen Sie den Wert in einen Prozentsatz um: 0,20 × 100 = 20 % jährlicher Portfolioumschlag.

Die zusätzlichen Käufe im Wert von 10.000 € werden bei dieser Berechnungsmethode nicht berücksichtigt. Sie könnten auf eine Einzahlung ins Portfolio zurückgehen; allein aus den Handelssummen lässt sich nicht ableiten, warum die Käufe die Verkäufe überstiegen. Auch sagt der Wert von 20 % nichts darüber aus, wie viele Aufträge erteilt wurden oder welche Kosten entstanden sind.

Bedeutung vor einem Handel

Beim Handel können Provisionen, Kosten aus der Geld-Brief-Spanne und Markteinfluss anfallen. Ein höherer Portfolioumschlag kann mehr Gelegenheiten für solche Kosten schaffen; die Höhe der Kosten lässt sich daraus allein jedoch nicht bestimmen. Sie hängt unter anderem von Auftragsgröße, Liquidität, Ausführung und Anzahl der Geschäfte ab. Auch die steuerlichen Folgen können je nach Konto, Haltedauer und Rechtsordnung unterschiedlich sein.

Vor einer Änderung der Bestände kann es hilfreich sein, eine gezielte Neugewichtung von Transaktionen aufgrund kurzfristiger Reaktionen zu unterscheiden. Schätzen Sie die Kosten der geplanten Aufträge, statt einen festen Kostenprozentsatz auf den historischen Portfolioumschlag anzuwenden. Der frühere Portfolioumschlag liefert Kontext; für die unmittelbar anstehenden Fragen vor dem Handel sind dagegen die Mengen und Ausführungsbedingungen des nächsten Wertpapierkorbs entscheidend.

Ein niedriger Wert ist nicht automatisch wünschenswert und ein hoher nicht automatisch problematisch. Für sich genommen misst keiner der beiden Werte Diversifikation, Risiko oder Anlageergebnis.

Verwendung bei PreTrAIde

PreTrAIde führt den Portfolioumschlag in den Produktinformationen nicht als berechnete Kennzahl auf. Die Vorab-Handelsanalyse prüft stattdessen einen vom Nutzer zusammengestellten Aktienkorb, bevor eine Order platziert wird. Für jede Aktie und den gesamten Korb gibt sie ein GO-, NO-GO- oder MODIFY-Urteil mit einer vom Modell geschätzten Erfolgswahrscheinlichkeit, Risikoeinschätzung, vorgeschlagenen Ausführungsstrategie und allgemein verständlichen Begründung aus. Diese Urteile dienen der Entscheidungsunterstützung und sind keine Empfehlungen.

Für einen geplanten Aktienkorb schätzt PreTrAIde für die Handelskosten relevante Faktoren, darunter Geld-Brief-Spanne, Anteil am täglichen Handelsvolumen und Markteinfluss. Außerdem stellt die Plattform Portfolioaufschlüsselungen und einen Konzentrationsindex bereit. Diese Prüfungen können die Bewertung einer geplanten Änderung unterstützen, ersetzen jedoch keine Berechnung des Portfolioumschlags für einzelne Zeiträume anhand tatsächlicher Transaktionsdaten.

Häufige Fehler

• Käufe und Verkäufe addieren: Bei der obigen Formel werden dadurch die beiden Seiten vieler Ersatzgeschäfte mitgezählt.
• Den Endwert verwenden, ohne den Nenner zu prüfen: Bei einem schwankenden Portfoliowert kann der Endwert im Vergleich zu einem Durchschnitt irreführend sein.
• Den Messzeitraum außer Acht lassen: Ein monatlicher Portfolioumschlag von 20 % beschreibt eine andere Handelsaktivität als ein jährlicher Wert von 20 %.
• Portfolioumschlag mit Kosten oder Rendite gleichsetzen: Er misst die Handelsaktivität; Kosten und Ergebnisse müssen gesondert berechnet werden.
• Davon ausgehen, dass alle Berechnungsmethoden übereinstimmen: Veröffentlichte Werte können sich durch Ausschlüsse, die Behandlung von Barmitteln oder Anpassungen unterscheiden.