Significato
Prima di effettuare un’operazione, un investitore può stimare la perdita tra un prezzo di entrata pianificato e un prezzo di uscita ipotizzato. La stima è spesso espressa in dollari USA e come percentuale del capitale netto del conto. È uno strumento di pianificazione, non un limite massimo alla perdita che può effettivamente verificarsi.
Per una posizione long su un’azione, il prezzo di uscita ipotizzato è inferiore al prezzo di entrata. L’investitore può basare l’ipotesi su un livello di stop loss, ma un ordine stop non garantisce l’esecuzione a quel prezzo. Se non viene specificato un prezzo di uscita, non è possibile calcolare un unico valore del rischio per operazione basato sul prezzo senza formulare un’ipotesi.
Come si calcola
Per una posizione long su un’azione, con un’uscita ipotizzata a un prezzo inferiore a quello di entrata:
Rischio per operazione (US$) = numero di azioni × (prezzo di entrata − prezzo di uscita ipotizzato) + costi di transazione stimati
Rischio per operazione (% del capitale netto) = rischio per operazione (US$) ÷ capitale netto del conto (US$) × 100
- Numero di azioni indica quante azioni sono previste per la posizione.
- Prezzo di entrata è il prezzo di acquisto ipotizzato per azione, in US$.
- Prezzo di uscita ipotizzato è il prezzo per azione utilizzato per stimare la perdita, in US$; non è un prezzo di esecuzione garantito.
- Costi di transazione stimati sono i costi complessivi ipotizzati per l’apertura e la chiusura della posizione, in US$. Evita di conteggiare due volte lo spread o altri costi se sono già inclusi nel prezzo di esecuzione ipotizzato.
- Capitale netto del conto è il valore del conto usato come denominatore per il calcolo percentuale, in US$.
La formula presuppone che l’intera posizione venga aperta e chiusa ai prezzi indicati. Per una posizione short occorre calcolare la differenza tra il prezzo di entrata e quello di uscita tenendo conto della direzione: la perdita aumenta se il prezzo di uscita supera il prezzo di vendita allo scoperto. Vanno considerati anche i costi di prestito titoli e gli altri costi pertinenti.
Esempio di calcolo
I valori seguenti sono ipotetici. Un conto ha un capitale netto di US$20.000 e l’operazione long pianificata prevede:
- 100 azioni, con un prezzo di entrata ipotizzato di US$50 per azione.
- Un prezzo di uscita ipotizzato di US$48 per azione.
- US$10 di costi di transazione complessivi stimati, considerati separatamente dai prezzi ipotizzati.
La differenza di prezzo è US$50 − US$48 = US$2 per azione. Per 100 azioni, la perdita stimata sul prezzo è 100 × US$2 = US$200. Aggiungendo US$10 di costi si ottiene un rischio per operazione di US$210, pari a US$210 ÷ US$20.000 × 100 = 1,05% del capitale netto del conto.
Il controvalore di acquisto ipotizzato della posizione è 100 × US$50 = US$5.000, pari al 25% del capitale netto del conto. Questa esposizione del 25% non equivale alla perdita stimata dell’1,05% fino al prezzo di uscita ipotizzato. Se il prezzo effettivo di esecuzione in uscita è peggiore di US$48, la perdita realizzata può superare US$210.
Perché è utile prima di operare
Una stima del rischio prima dell’operazione rende più chiare, in rapporto al conto, le conseguenze della posizione proposta e del prezzo di uscita ipotizzato. Può anche mostrare come la quantità influisca sulla stima: a parità di prezzi di entrata e uscita e di costi per azione, un numero maggiore di azioni comporta un rischio maggiore in dollari USA.
Il valore dipende dai prezzi e dai costi inseriti. Un improvviso gap di prezzo, la scarsa liquidità, l’impatto sul mercato o un ordine di uscita non eseguito possono produrre un risultato diverso. Inoltre, il dato riguarda una singola operazione, non il rischio complessivo di più posizioni. Operazioni esposte allo stesso movimento di mercato o di settore possono registrare perdite contemporaneamente.
Come lo usa PreTrAIde
PreTrAIde non dichiara di calcolare specificamente il rischio per operazione e non applica un limite di rischio per singola operazione. La sua analisi pre-trade valuta un paniere di azioni creato dall’utente prima dell’invio di qualsiasi ordine. Per ogni riga e per il paniere nel suo complesso, fornisce un verdetto GO, NO-GO o MODIFY, una valutazione del rischio, una probabilità di successo stimata dal modello, una strategia di esecuzione suggerita e una spiegazione in linguaggio chiaro.
Il livello quantitativo stima fattori rilevanti per una verifica pre-trade, tra cui spread, impatto sul mercato, volatilità giornaliera e Value at Risk (VaR) a 1 giorno con livello di confidenza del 95%. Il VaR è una misura del rischio diversa: non corrisponde alla perdita calcolata sulla base di un prezzo di entrata e di uscita scelti. PreTrAIde è un software di supporto alle decisioni, non un broker né un consulente finanziario; gli utenti effettuano autonomamente eventuali operazioni.
Errori comuni
- Considerare il livello di uscita un limite di perdita garantito. Uno stop può essere eseguito a un prezzo peggiore, soprattutto dopo un gap o su un’azione poco liquida.
- Confondere il controvalore della posizione con il rischio per operazione. Una posizione da US$5.000 e una perdita stimata di US$210 sono grandezze diverse.
- Omettere i costi o conteggiarli due volte. Specifica se i prezzi ipotizzati includono già spread o slippage.
- Ignorare l’esposizione complessiva del conto. Più stime singolarmente contenute possono concretizzarsi insieme se le posizioni sono correlate.
- Interpretare la percentuale come una probabilità. Una stima di rischio pari all’1,05% del capitale netto non significa una probabilità dell’1,05% di perdere denaro.